洲際船務「年末連環操作」：內收6艘Ultramax、劃轉6艘MPP

洲際船務年末調倉：6艘Ultramax內收，6艘MPP轉入鑫德體系

港股上市航運公司洲際船務（Seacon Shipping Group，聯交所：2409）在年末密集推進船隊與融資結構調整。

根據該公司近日連續發佈的兩份公告，首先是洲際船務旗下新加坡平臺公司 Seacon Shipping 於2025年12月26日完成對6艘63,800載重噸散貨船（Ultramax級）新造合約的更替承接，合約總價1.986億美元；並同步引入民生金融租賃的售后回租安排，以分期節奏匹配造船里程碑，鎖定15年期長租運力與期末回購機制。

與此同時，洲際船務亦在2025年11月28日將6艘5,200載重噸多用途乾貨船（MPP）新造合約更替給德國買家SPV，回籠已付進度款約1,230萬美元，用於增強流動性併爲后續船舶投資提供資金空間。

6艘63,800噸Ultramax，合約總價1.986億美元

根據公告，洲際船務間接全資附屬公司 Seacon Shipping 與賣方、賣方代理及先前買方簽署更替協議，以零對價承接先前買方在6份造船合約項下的全部權利義務。

更替完成后，Seacon Shipping 將按合約繼續推進建造與付款安排，6艘新造船總價為1.986億美元（每艘3,310萬美元），並計劃於2027年1月30日至2027年11月30日陸續交付。

該筆更替之所以能夠「零對價」完成，關鍵在於先前買方並未就原造船合約支付任何分期款項，因此截至公告日相關在建船舶賬面值為零。

公司關係層面，先前買方為一項合營安排中的項目公司，洲際船務持股50%，另一方為 Aurora Ships Co. Ltd. 持股50%（該公司在馬紹爾羣島註冊，由劉仁川先生最終全資擁有）。這意味着，該批Ultramax項目原本由集團參股的合營SPV持有，此次被置換至集團控股體系內的新加坡平臺公司名下，進一步強化集團對核心新造資產的控制。

賣方方面，公告披露賣方及賣方代理均為中國公司，且在公告日分別由上交所上市公司廈門象嶼股份有限公司持有約51%權益。

在造船付款安排上，Seacon Shipping 對每艘新船將分四期向賣方支付：第一期662萬美元在收到相應分期退款擔保后，於2025年12月至2026年1月支付；第二期331萬美元在首塊鋼板切割后5個銀行營業日內支付；第三期331萬美元在鋪放龍骨后5個銀行營業日內支付；第四期1,986萬美元在船舶交付時支付，金額可按造船合約條款調整。

融資結構：民生金租售后回租進場

在融資端，洲際船務通過民生金融租賃體系落實售后回租：6家「擁有人」（持船SPV）均為在香港成立的公司，併爲民生金融租賃的全資附屬公司。民生金融租賃則由中國民生銀行持股約54.96%。相關安排下，Seacon Shipping 將每艘在建船舶以2,813.5萬美元出售給對應擁有人，擁有人再按照建造、下水、交付等里程碑分四期向 Seacon Shipping 付款，金額分別為562.7萬、281.35萬、281.35萬及1,688.1萬美元，對齊造船進度款節奏。

船舶交付后，6艘新船將分別由對應擁有人以光船租賃方式長期出租給洲際船務旗下6家利比里亞註冊的全資附屬公司（分別對應 Marseille、Bremen、Melbourne、Miami、Lagos、New Jersey 等項目公司）。租期為180個月（15年）。租金結構由交付前租金、交付后固定租金與可變租金以及期末尾款構成，其中交付后固定租金為每個付款日285,583.33美元，期末尾款為1,100萬美元。租船人在租期內享有購買選擇權，並在租期結束時承擔按約定價格回購船舶的義務。

另一端「賣出」：6艘5,200噸MPP新造合約更替至德國SPV，回籠1,230萬美元

與承接Ultramax新造的同時，洲際船務在另一份財報中披露對另一批訂單進行了退出式調整。

公司披露，2025年11月28日，公司就6艘5,200載重噸多用途乾貨船新造合約簽署更替協議，將合約項下權利義務轉讓給6家德國註冊買方主體（洲際持股40%的中集鑫德租賃旗下全資附屬公司），其中三艘由 Gerdecon GmbH & Co. KG 承接，另外三艘由 Geryaocon UG (haftungsbeschränkt) & Co. KG 承接。買方需向先前買方支付約1,230萬美元，該金額等同先前買方截至更替日已向船廠支付的分期款總額。

交付節奏方面，該批MPP預計在2026年3月30日、2026年9月30日、2027年3月30日（兩艘）、2027年6月30日及2027年9月30日分批交付。與Ultramax項目先前買方為合營SPV不同，這批MPP項目的先前買方為集團體系內公司。

訂單結構重排與融資閉環並舉，提升船隊更新與資金周轉效率

將兩組交易合併觀察，洲際船務年末操作的主線是以「更替」作為工具，同步調整訂單結構與資金結構：一方面將Ultramax新造資產從參股合營SPV「內收」至控股體系內，並通過民生金租售后回租將造船資本開支與現金流節奏重新匹配，形成「造船付款—租賃放款—長期租約—期末回購」的閉環；另一方面通過將MPP新造合約更替給德國買家，實現對已付進度款的等額回籠，增強營運資金與后續投資彈性。

從公司披露的「理由及裨益」看，洲際船務強調通過逐步淘汰控制的老舊船舶、以更節能的新船替代並擴大控制船隊規模，將有助於提升其承接貨運需求能力與整體競爭力，並更好滿足航運業日益嚴格的環保法規與規範要求。

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