2026年的隱性風險：主題ETF在一年的敍事重擊中

如果説2025年是市場學會在混亂中生存的一年，那麼2026年可能是他們學會不信任故事的一年。從對人工智能泡沫的擔憂和美聯儲領導層的不確定性，到預測市場和SpaceX潛在的IPO，明年的驅動力似乎較少是基本面的驅動力，而更多是由快速演變的敍事驅動的。這給主題ETF帶來了一個具體的挑戰，當故事清晰時，它們往往表現良好，而當故事變得支離破碎時，它們往往會表現出色。

人工智能主題就是一個典型的例子。儘管人們對估值和盈利能力的懷疑越來越大，但大型科技公司繼續大力投資人工智能開發。Invesco QQQ Trust（納斯達克股票代碼：QQQ）、Technology Select Sector SPDR Fund（紐約證券交易所股票代碼：XLK）和Roundhill Magnient Seven ETF（BATS：MAGS）等ETF仍然高度關注Nvidia Corp（納斯達克股票代碼：NVDA）、Microsoft Corp（納斯達克股票代碼：MSFT）、Alphabet，Inc（納斯達克股票代碼：GOOGL）和Amazon.com，Inc（納斯達克股票代碼：AMZN）等公司--收入來源多元化，可以吸收與人工智能相關的損失。

相比之下，Global X人工智能與技術ETF（NASDAQ：AIQ）或ARK自主技術與機器人ETF（BATS：ARKQ）等狹隘的人工智能基金對情緒變化更加敏感。如果投資者熱情下降或資本支出放緩，這些ETF可能會比更廣泛的科技基準更快、更嚴重地感受到影響。

除了人工智能之外，美聯儲領導層的不確定性也增加了另一層風險。隨着主席傑羅姆·鮑威爾的任期即將結束，對利率和經濟穩定性的預期可能會迅速轉變。隨着市場調整政策預期，以債券為重點的主題策略，尤其是期限較長或收益激進的ETF策略，可能會面臨波動。

據路透社報道，洛克菲勒全球家族辦公室首席投資官Jimmy Chang表示，今年可能會很棘手。「短期債券收益率將繼續走低，因為美聯儲可能至少再降息一兩次。與此同時，經濟重新加速可能會推高長期債券收益率......因此，這可能會對總回報產生負面影響，」他説。

Vanguard短期債券ETF（紐約證券交易所代碼：BSV）和iShares 1-3年期國債ETF（納斯達克代碼：SHY）等基金專注於期限約為1至3年的債券，限制了對利率變化的敏感性，同時仍提供高於現金替代品的收入。

甚至所謂的「馬斯克貿易」也可能在2026年破裂。如果SpaceX上市，專注於特斯拉公司（納斯達克股票代碼：TSLA）的ETF，例如ARK創新ETF（BATS：ARKK）和對特斯拉有重大敞口的更廣泛市場基金，最終可能會與航空航天或以國防為重點的ETF競爭。這可能會將曾經的單一股票敍事改變為多個主題途徑。

ETF投資者的關鍵要點很簡單：主題的變化速度比投資組合快。雖然主題ETF仍然是表達信念的強大工具，但當頭條新聞一夜之間發生變化時，它們變得越來越脆弱。

隨着敍事的增加，從對人工智能的懷疑到政治和監管的不確定性，投資者可能會重新轉向更廣泛、基於規則的ETF，以降低故事風險。在情節不斷變化的一年里，多元化可能是唯一永恆的主題。

閲讀下一步：

照片：asiandlead/Shutterstock