併購如何在2025年開啟生物科技反彈-接下來會發生什麼？

中小盤生物科技股像壓縮的春天一樣進入了2025年，最終強勢走高。

Emerald Advisers生命科學研究主任特里·史密斯博士告訴Benzinga：「在經歷了幾個季度的表現不佳之后，生物技術就像一個螺旋彈簧。」

經過多年的資本外逃，隨着多重阻力同時緩解，情緒迅速轉變：利率下降、併購規模加快、關税政策和最惠國政策等藥品定價框架更加清晰的可見性、強勁的后期臨牀數據以及食品和藥物管理局（FDA）迄今為止的表現比人們擔心的更可預測。

行業專家和分析師表示，在所有催化劑中，併購已成為最強大的穩定力量。

根據摩根大通的數據，按交易數量計算，2025年第三季度，中小市值公司佔生物製藥收購的57%。雖然交易價值中位數從第二季度的5.16億美元降至3.03億美元，但價值309億美元的33筆交易將2025年併購量推至2024年全年之前。

生物技術公司Peptide Systems首席執行官喬納森·安德森（Johnathon Anderson）表示，交易浪潮從根本上改變了風險認知。「這種併購模式降低了該行業的風險，使投資者能夠追逐特定高科技子行業的增長。」

史密斯博士贊同這一觀點，並指出，頻繁進行溢價較高的中型收購對小盤投資者來説比少數大型交易更健康。

雖然2024年的頭條新聞是普洛斯-1肥胖藥物，但2025年投資者的注意力轉向癌症和自身免疫性疾病治療，包括下一代細胞療法，特別是體內和非病毒CAR-T方法。

傳統的CAR-T療法仍然昂貴且操作複雜，需要細胞提取、實驗室改造和回輸。較新的體內平臺旨在直接在患者體內設計免疫細胞，從而降低成本並提高可擴展性。

安德森指出，在過去的六個月里，大約有60億美元的收購已經發生在這個利基市場上，這表明大型製藥公司的強烈興趣。

根據Benzinga Pro的數據和分析師評論，隨着該行業進入2026年，投資者正在關注幾個名字：

Gabelli Funds研究分析師埃琳娜·孟（Elena Meng）表示：「展望2026年，隨着大型製藥公司尋求補充后期渠道，特別是在免疫學、罕見病和神經病學領域，我們預計併購和戰略合作伙伴關係將會增加。」

「較低的利率環境還應該改善融資條件，使擁有可靠監管路徑和近期催化劑的公司受益。」

然而，儘管前景樂觀，但風險依然存在。

史密斯博士將FDA工作人員流動視為一個潛在的長期問題，並警告説，儘管時間表迄今為止一直保持不變，但機構知識的喪失最終可能會減緩批准速度。

安德森還強調了2023-2024年生物技術低迷造成的「IPO氣穴」。隨着準備IPO的公司越來越少，機構資本越來越多地流入私募股權投資（PIPE）交易，有效地將上市小盤生物技術轉變為后期風險投資。

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圖片來自Shutterstock