2025年度回顧：特朗普二度執政、股市再飆升、黃金刷新歷史、人工智能熱潮延續

專題：2025年國際財經新聞大盤點

　　邁爾斯・烏德蘭 | 雅虎財經新聞主管

　　本周三美股收盤鍾聲敲響時，標普 500 指數將實現連續第三年兩位數漲幅，並以接近歷史新高的點位收官。華爾街對 2026 年的市場前景也幾乎一致看漲。

　　表面來看，在人工智能板塊的再度推動下，2025 年的金融市場走勢，似乎是 2023 年和 2024 年的翻版。

　　但深入覆盤便能發現，2025 年的市場走勢波瀾壯闊，背后的運行邏輯書寫了一段難以忘懷的精彩歷程。

　　特朗普宣誓開啟第二任期總統生涯；

　　全球市值第一的企業單日蒸發近 20% 市值；

　　標普 500 指數創下 2020 年新冠崩盤以來最差單周表現，兩日暴跌 10%；

　　比特幣刷新歷史新高后，暴跌超 30%；

　　黃金迎來兩代人以來最佳年度表現，白銀價格翻倍；

　　投資者向人工智能賽道初創企業注入超 1500 億美元資金，谷歌、亞馬遜、元宇宙、微軟四大超大規模雲服務商，本年度承諾投入超 3000 億美元佈局人工智能賽道；

　　埃隆・馬斯克短暫入職美國政府后離任，特斯拉股價年末逼近歷史新高，其旗下太空探索技術公司 SpaceX 計劃 2026 年上市，估值有望達 1.5 萬億美元；

　　英偉達首席執行官黃仁勛躋身商界乃至全球頂流名人行列；

　　沃倫・巴菲特將於本周三抵達伯克希爾・哈撒韋辦公室，迎來其首席執行官生涯的最后一個工作日。

　　下文將按月梳理 2025 年重塑全球金融市場的重磅事件，既有或許被淡忘的頭條，也有刻骨銘心的瞬間，也歡迎補充我們遺漏的關鍵節點。

1 月

1 月 20 日

　　特朗普宣誓就任美國第 47 任總統，開啟第二任期。就職首日，特朗普簽署多項行政令，其中包括成立政府效率部（DOGE），埃隆・馬斯克因此赴華盛頓履職，任職時長約為年初前數月。

　　比特幣繼 2024 年 12 月首次站上 10 萬美元關口后，在特朗普就職前夕再度衝高，刷新10.9 萬美元歷史新高。

1 月 21 日

　　特朗普在白宮橢圓形辦公室會見軟銀首席執行官孫正義、OpenAI 首席執行官山姆・奧特曼、甲骨文首席執行官拉里・埃里森，官宣規模達5000 億美元的 「星門計劃」，旨在在美國本土搭建人工智能基礎設施。

1 月 23 日

　　特朗普重返白宮履職滿三日，標普 500 指數收盤創年內首個歷史新高。

1 月 27 日

　　中國初創企業深度求索發佈一款人工智能模型，宣稱其性能媲美 OpenAI 產品，且成本僅為后者零頭。受此衝擊，英偉達股價暴跌 17%，市值蒸發近 6000 億美元，芯片巨頭遭投資者拋售。這一事件引發市場對人工智能建設成本的首輪熱議，也讓 **「傑文斯悖論」** 成為全球投資者熱議的焦點。

2 月

2 月 1 日

　　特朗普發起第二輪貿易戰，援引《國際緊急經濟權力法》，對加拿大、墨西哥、中國的進口商品徵收關税。這些關税政策全年曆經延期、調整，相關法律訴訟至今仍未塵埃落定。

2 月 19 日

　　標普 500 指數再創歷史新高，恰逢該指數上一個歷史高點五周年 ——2020 年當日，標普 500 指數此后因新冠疫情暴跌 30%。六周后，市場將再度遭遇同等規模的劇烈震盪。

3 月

3 月 12 日

英特爾宣佈任命陳立武為新任首席執行官，接替帕特・基辛格。基辛格主導的芯片巨頭轉型計劃以失敗告終，陳立武的上任為英特爾開啟波瀾壯闊的一年：公司股價全年大漲近 80%，美國政府也成為其少數股東。

3 月 18 日

　　谷歌宣佈以320 億美元收購網絡安全公司 Wiz，創下公司史上最大規模收購案。

3 月 19 日

　　美聯儲 2025 年第二次維持利率不變，年內首次利率預測顯示，美聯儲預計全年適宜降息兩次。美聯儲理事克里斯托弗・沃勒反對放緩縮表節奏的決議，這一表態預示着美聯儲年內后續將出現政策分歧。

4 月

4 月 2 日

　　特朗普 「解放日」 關税新政震驚市場。在白宮玫瑰園的發佈會中，特朗普宣佈推出全球性大範圍關税政策，涉及全球幾乎所有國家，無論該國與美國的貿易規模大小。

　　發佈會前數周，投資者已預判特朗普將對主要貿易伙伴徵收新關税，美股已提前走弱。但此次關税的覆蓋範圍與幅度遠超預期 —— 后續數日，美國對華進口商品關税飆升至 125%，直接觸發市場拋售潮：標普 500 指數兩個交易日暴跌近 10%，創下疫情以來最差單周表現。從 2 月 19 日的高點測算，標普 500 指數最大回撤幅度逼近 20%，險些跌入熊市。

4 月 9 日

　　特朗普對關税政策松口，美股迎來金融危機以來最佳單日表現：納斯達克綜合指數大漲 12%，標普 500 指數飆升近 10%，道瓊斯工業平均指數暴漲 2900 點，創單日最大點數漲幅紀錄。

　　特朗普在其社交平臺 「真實社交」 發文，軟化關税整體立場，並明確第二輪貿易戰的核心目標為中國，直接引爆市場反彈。特朗普發文稱：‘我已批准關税暫停 90 天，暫停期內互惠關税大幅下調至 10%，即刻生效。’同時他還表示，美國將把對華關税上調至 125%。當日被問及暫停關税的原因時，特朗普直言，美股和美債市場的 「過激反應」 是重要考量。‘我認為市場反應有些出格，’特朗普説道，同時對市場的暴漲表現出得意之情，稱這是 「金融史上最輝煌的一天」。

5 月

5 月 3 日

　　沃倫・巴菲特在伯克希爾・哈撒韋第 60 屆年度股東大會收官之際，宣佈了股東們早已預判的消息：2025 年將是他執掌公司的最后一年。

　　股東大會落幕時，巴菲特向現場股東表示，次日將向公司董事會提議，由格雷格・阿貝爾接任首席執行官，任職起始日為 2026 年 1 月 1 日。該提議隨后獲得董事會全票通過。

5 月 13 日

　　美股收復特朗普 「解放日」 關税突襲后創下的年內跌幅。

5 月 27 日

　　英偉達發佈又一份超預期財報，但披露其 H20 芯片對華出口受限的財務損失持續擴大。首席執行官黃仁勛年內后續頻繁造訪華盛頓，力求重新恢復中國市場業務。

5 月 28 日

　　歷經數周猜測后，埃隆・馬斯克宣佈卸任政府效率部負責人一職。數日之后，馬斯克公開批評特朗普標誌性的《美好綜合法案》，稱該法案是 「令人作嘔的敗筆」。

6 月

6 月 22 日

　　特斯拉在奧斯汀正式推出無人駕駛出租車服務。馬斯克結束政府履職重返特斯拉后，這項服務的落地，是其推進公司 「自動駕駛未來」 戰略的關鍵一步 —— 特斯拉未來將大幅減少整車銷售業務重心。

6 月 27 日

　　標普 500 指數收盤創 2 月以來首個歷史新高，完成驚人逆轉：指數此前險些回撤 20%，最終上半年收官站上歷史高點。

6 月 30 日

　　歷經多重波折，美股上半年最終以歷史新高收官。

7 月

7 月 4 日

　　特朗普簽署《美好綜合法案》，化解債務上限危機，更重要的是，該法案重塑了數百萬美國人的醫療體系，包括醫療成本上漲在內的多項調整，最終於秋季正式生效。

7 月 10 日

　　英偉達成為史上首家市值突破 4 萬億美元的企業。

7 月 18 日

　　特朗普簽署《加密貨幣清晰監管法案（CLARITY）》，這是加密貨幣行業迄今獲得的最大立法勝利，也為華盛頓 「加密貨幣周」 期間行業斬獲的一系列利好畫上圓滿句號。

7 月 24 日

　　特朗普上任后數月，美聯儲一直維持利率不變，特朗普此前多次公開批評美聯儲主席鮑威爾。當日，特朗普造訪華盛頓美聯儲總部大樓，與鮑威爾共同視察大樓翻新工程，上演經典一幕。

　　與首個總統任期一致，特朗普毫不避諱地直言鮑威爾的利率政策應如何調整。年內部分時段，特朗普的盟友甚至透露，總統已擬定計劃，以合理理由解僱鮑威爾。最終鮑威爾順利履職至年末，特朗普預計將在 2026 年初提名新任美聯儲主席，博彩市場顯示，凱文・哈塞特和凱文・沃爾什是熱門人選。

8 月

8 月 7 日

　　歷經數月延期，美國對多個主要貿易伙伴的互惠關税正式生效。

8 月 7 日

　　派拉蒙 - 天舞傳媒併購交易完成，戴維・埃里森躋身好萊塢頂級大佬行列，也為后續數月傳媒行業最大併購案埋下伏筆。

8 月 22 日

　　美聯儲主席鮑威爾在傑克遜霍爾全球央行年會發表關鍵政策講話，釋放 9 月降息信號，稱經濟前景與勞動力市場變化 「或適宜」 調整利率立場 —— 美聯儲全年此前始終維持利率不變。

8 月 22 日

　　英特爾與美國政府達成協議，政府將持有英特爾 9.9% 的股份，資金部分來自《芯片與科學法案》剩余撥款。美國政府以平均 20.47 美元 / 股的價格，購入價值 89 億美元的英特爾股票，而英特爾年末股價收於 38 美元附近。

8 月 25 日

　　特朗普宣佈解僱美聯儲理事莉薩・庫克，理由是其涉嫌在本年代初購置兩處房產時存在抵押貸款欺詐行為。庫克隨即宣佈將起訴維權，該案目前陷入司法糾紛。庫克仍按計劃出席 2025 年美聯儲剩余所有議息會議。

9 月

9 月 10 日

　　甲骨文發佈財報震驚華爾街，公司未完成訂單收入（RPO）單季飆升約 360%，至 4550 億美元，推動股價單日大漲近 40%。次日甲骨文股價續漲，拉里・埃里森短暫登頂全球首富。但該筆未完成訂單收入的激增，主要依賴與 OpenAI 的合作，年內后續市場對雙方合作關係的擔憂持續升溫，甲骨文股價最終回吐全部漲幅。

9 月 15 日

　　斯蒂芬・米蘭宣誓就任美聯儲理事，接替阿德里亞娜・庫格勒，成為特朗普在美聯儲理事會的核心盟友。米蘭在隨后三次美聯儲議息會議中，均投票反對同僚的 25 個基點降息決議，主張更激進的 50 個基點降息。

9 月 17 日

　　美聯儲如期宣佈降息 25 個基點，基準利率區間下調至 4.00%-4.25%。美聯儲同步發佈的利率預測顯示，年內還將再降息兩次，最終美聯儲如期兑現。

9 月 22 日

　　英偉達與 OpenAI 達成里程碑式合作，英偉達承諾向 OpenAI 投資最高 1000 億美元，OpenAI 則承諾在擴建數據中心時，優先採購英偉達芯片。該交易引發市場對循環融資及其在人工智能熱潮中作用的廣泛討論與質疑。

9 月 30 日

　　美股三季度收官，再創歷史新高。

10 月

10 月 1 日

　　美國政府宣佈停擺，此次停擺時長達 43 天，創下歷史紀錄。

10 月 5 日

　　比特幣刷新歷史新高，站上12.5 萬美元關口。

10 月 7 日

　　黃金價格首次突破4000 美元 / 盎司，年內漲幅超 50%，創 1979 年以來最佳年度表現，且在年末數月繼續走高。

10 月 10 日

　　加密貨幣市場遭遇重挫，數十億美金槓桿頭寸被迫平倉，比特幣、以太坊等主流加密貨幣數分鍾內暴跌超 12%。此次拋售開啟加密貨幣市場的慘淡秋季，尤其對標榜追隨邁克爾・塞勒策略的數字資產資管公司衝擊慘重。

10 月 29 日

　　英偉達成為史上首家市值突破 5 萬億美元的企業。

10 月 29 日

　　元宇宙發佈三季度財報，披露其人工智能相關年度投資額，將顯著高於此前計劃的 710 億美元。這一激進的投入計劃引發投資者恐慌，公司股價應聲大跌 11%。

10 月 30 日

　　美方同意下調部分對華進口商品關税，雙方敲定 2026 年初再次會晤。特朗普貿易戰的此次降温，為美股年末反彈提供強勁支撐。

10 月 30 日

　　英偉達首席執行官黃仁勛在韓國與三星電子會長李在鎔、現代汽車集團會長鄭義宣共進炸雞、暢飲啤酒，韓國炸雞概念股應聲大漲，「黃仁勛熱潮」 攀升至新高度。

11 月

11 月 5 日

　　美國最高法院開庭審理特朗普援引《國際緊急經濟權力法》徵收關税的合法性訴訟。部分觀察人士表示，最高法院對特朗普政府主張的 「總統有權依該法案推行大範圍關税政策」 持質疑態度，判決結果預計 2026 年初出爐。

11 月 12 日

　　比特幣跌破10 萬美元關口，且年內未能再度收復該點位。

11 月 13 日

　　美國史上最長政府停擺落幕。停擺末期航班延誤率飆升，最終倒逼議員們達成協議，結束停擺。

11 月 14 日

沃爾瑪首席執行官董明倫宣佈退休，任期至 2026 年 2 月結束，其執掌這家零售巨頭時長共計 12 年。沃爾瑪同時宣佈，美國區首席執行官約翰・弗納將接任首席執行官一職。

11 月 18 日

　　谷歌發佈最新人工智能模型Gemini 3，分析師認為，這款產品終結了市場對谷歌在人工智能競賽中落后於 OpenAI 等競爭對手的質疑。谷歌母公司字母表股價應聲刷新歷史新高，從 4 月低點測算，字母表股價 2025 年翻倍上漲。

12 月

12 月 1 日

　　谷歌 Gemini 3 發佈后，OpenAI 內部啟動 **「紅色警報」**，首席執行官山姆・奧特曼據稱在員工備忘錄中寫道，這是 ChatGPT 發展的 「關鍵時期」。

12 月 5 日

　　網飛宣佈以827 億美元收購華納兄弟探索公司，結束數周的競價拉鋸與公司命運猜測，與派拉蒙展開好萊塢史上最激烈的併購爭奪戰。

12 月 8 日

　　派拉蒙提出全現金 1080 億美元收購要約，以 30 美元 / 股的價格收購華納兄弟探索公司，相較於網飛的收購方案，派拉蒙的方案將保留華納旗下探索頻道等有線電視業務，避免其分拆獨立運營。兩日之后，派拉蒙致函華納股東，力挺該收購方案。

12 月 16 日

　　受美國政府停擺影響延期發佈的 11 月非農就業報告顯示，美國失業率攀升至4.6%，創 2021 年 11 月以來新高，標誌着被普遍形容為 「低招聘、低裁員」 的勞動力市場，年末陷入疫情以來最疲軟狀態。

12 月 22 日

　　派拉蒙再次重申，將以 30 美元 / 股的價格全資收購華納兄弟探索公司。拉里・埃里森為該交易提供 404 億美元個人擔保，並將交易分手費提高至 58 億美元，與網飛此前向華納承諾的分手費持平。