盤盤川股「新生代」：5家企業撐起IPO軍團，硬科技成核心底色

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四川在線記者 彭瑀珩

2025年，5家川企登陸境內外資本市場，A股方面，交大鐵發、開發科技順利登陸北交所；港股市場，諾比侃、明略科技-W、宜賓銀行相繼掛牌，合計募資超30億元。這批川股「新生代」上市表現如何？核心競爭力何在？2026年川股擴容又將呈現怎樣的圖景？

看錶現：首日漲幅亮眼，募資精準錨定主業

2025年，川企上市在「A+H」雙線發力，新股首日表現驚艷。A股市場上，北交所成為川企登陸主力陣地：3月28日，開發科技掛牌，憑藉智能計量終端領域的技術積累，首日漲幅達150%，后續股價震盪走高，一度突破百元；6月10日，交大鐵發上市，以8.81元發行價開盤后，衝高超過34元，收盤首日上漲265.71%。

港股市場的川企則上演「壓軸好戲」。一周前，專注AI+軌道交通運維的諾比侃登陸港交所，首日收盤價較發行價飆升363.75%，創下年內港股新股最大漲幅紀錄，市值一舉突破120億港元。而明略科技-W，宜賓銀行分別聚焦數字科技服務和本土金融服務，形成多元化上市矩陣。

記者梳理發現，這批新股的募資均精準投向主業升級。開發科技將資金用於智能計量終端產能擴建及研發中心建設，交大鐵發聚焦軌道交通智能裝備產業化，諾比侃則把40%募資用於核心AI算法研發。

西南財經大學中國金融研究院教授王鵬向記者表示：「企業的強勢表現，本質是市場對其核心技術和賽道景氣度的認可。」

看底色：硬科技賽道引領，政策資本協同護航

5家川股「新生代」中，除宜賓銀行外，清一色聚焦硬科技賽道，精準契合高端製造、科技創新的發展方向。這一特徵，既反映出產業賽道的先天優勢，也得益於政策培育與資本賦能的雙重護航。

政策端的精準培育成效顯著。諾德基金基金經理謝屹分析説，四川早在2023年就出台了《四川資本市場高質量發展三年行動計劃（2023–2025）》，同步推出集政策服務、資本賦能和上市輔導於一體的「蓉易上」生態系統，「幫助優秀企業降低合規成本，簡化上市流程」。此外，四川還通過「一企一策」「一企一專班」等機制，全程跟進企業上市輔導，有效解決了企業在合規、信息披露等方面的痛點。

資本端的「耐心培育」同樣關鍵。開發科技實控人為中國電子信息產業集團，依託央企資源公司快速實現技術突破；諾比侃則獲得諸葛資本等機構的持續投資，為長期研發投入提供資金保障。

「政策與資本的協同，核心在於把‘培育’做在上市之前。」上海金融與發展實驗室首席專家、主任曾剛告訴記者，政策端通過專精特新梯度培育、產業基金引導等方式，幫助企業補齊治理和內控短板；資本端則以股權投資、投貸聯動等方式，提供資金與資源導入。「兩者疊加，實質是把企業從‘能做產品’推向‘能做規模、能做合規、能做長期’的狀態。」

這一協同效應已逐步顯現。數據顯示，截至2025年12月，四川A股、港股上市公司總量分別達179家、38家，工業、信息技術、材料行業上市公司市值佔比已升至50%左右，區域產業結構持續優化。

看預期：后備力量充足，機遇挑戰並存

充足的后備梯隊，讓川股后續擴容充滿想象空間。記者瞭解到，目前多家川企正加速衝刺資本市場：宏明電子已註冊生效，有望拿下2026年川股IPO「開門紅」；在滬深交易所，超純股份已獲受理，萊普科技進入問詢階段；北交所則成為川企衝刺的「主力戰場」，美康股份、孕嬰世界、睿健醫療、菊樂股份、德芯科技均處於問詢階段，天元重工、幺麻子已獲受理；港股市場也有多家川企遞交上市申請，后備梯隊持續擴容。

業內人士認為，這批硬科技企業的密集上市，將持續為四川產業升級注入資本動力。「這些企業既能為產業注入資本、助力研發擴產，又能優化區域產業結構，帶動產業鏈上下游協同發展。」安邦智庫（成都）研究中心助理研究員楊希特表示。謝屹指出，川股擴容有效夯實了省內企業的資本實力，「有助於提升企業潛在研發投入和規模擴張能力，進而打開未來利潤成長空間」。

展望2026年，硬科技仍被普遍視為川企IPO的核心主線。曾剛分析，四川后備上市企業整體呈現「技術導向更強、產業匹配更準」的特徵，尤其是電子信息、高端裝備、新材料等領域的企業，具備顯著的先進技術和產業鏈配套優勢。

但川企上市擴容之路仍面臨多重挑戰。曾剛提到，硬科技企業普遍存在研發周期長、利潤釋放不均衡的特點，易面臨業績兑現壓力；部分企業還可能遭遇客户集中、募投項目落地不及預期等問題。楊希特也表達了類似擔憂：一方面，區域發展不平衡問題依舊突出，上市公司高度集中於成都；另一方面，部分地區對龍頭企業依賴度較高，產業韌性有待加強；此外，還需引導資本真正流向核心技術研發，防範估值泡沫風險。

針對這些挑戰，專家建議，四川應持續強化產業鏈與資本鏈的深度對接，進一步完善企業培育生態，引導資本真正流向擁有核心技術的優質企業，讓硬科技成為推動區域經濟高質量發展的堅實基石。

圖片據Wind