2025年房企陸續「上岸」：碧桂園、融創、旭輝掙脱「泥潭」

2025年對於許多房企而言是解決問題的一年，債務重組成為一些房企應對危機、實現轉型的重要手段，但有些順利「上岸」，有些卻仍在努力掙脱中。

債務重組路上的不同心情

12月22日，萬科A（000002.SZ）一筆規模20億元的中期票據展期被否，四天后另一筆規模37億元的「22萬科MTN005」展期方案仍舊獲得一樣的結果，好在這兩筆中期票據均獲得延長1個月寬限期，萬科稍稍松了一口氣，將壓力留給了明年。

根據中指研究院數據統計，接下來兩年，萬科將迎來償債高峰，2026年萬科有超過120億元境內債需要償還，2027年則有70億元海外債及超過30億元的境內債需要償還。

與萬科不同的是，12月份融創中國（01918.HK）、旭輝以及碧桂園（02007.HK）三家房企相繼宣佈重組完成。

12月23日，融創率先宣佈完成境外債務重組，公司約96億美元的現有債務已獲全面解除及免除，重組生效日期為2025年12月23日。

12月29日，碧桂園發佈公告稱，已指定2025年12月30日為重組生效日期，並於12月31日發佈重組生效日期落實的通知。據瞭解，碧桂園境外債務重組方案資金規模約177億美元。

值得一提的是，根據碧桂園官方信息，12月3日碧桂園最后一筆境內債券的重組方案，也通過了債券持有人會議的審議。這意味着，碧桂園9筆境內債券、規模約137.7億元人民幣的境內債務重組方案也已全部通過。

據悉，碧桂園境內外重組成功后，整體降債規模預估將超900億元，預計5年內兑付壓力大幅緩解，重組后新債務工具融資成本大部分大幅降至1%-2.5%，有效緩解公司現金流壓力。

同樣在12月29日，旭輝在公告中宣佈，公司各項境外債務重組條件均以達成，重組生效日期於2025年12月29日落實。據瞭解，旭輝境外債務重組涉及本息總額約81億美元，通過債轉股、本金削減等方式預計將削減債務約人民幣380億元，化債比例達67%。

根據旭輝官方消息，隨着佔有息負債規模超過70%的境內外信用債重組的陸續完成，公司有息負債總額預計將從2025年中期的842億元進一步壓降至500億左右，有息負債規模及淨負債率有望回落至2017年的水平。接下來，旭輝將轉向「輕資產、低負債、高質量」的發展模式。

更多房企試圖掙脱「泥潭」

除上述3家房企完成境外債務重組外，早在2025年9月，佳兆業集團（01638.HK）就發佈所有境外債務重組條件均已獲達成，重組方案已全面生效。

還有更多的房企走在債務重組的路上。

12月30日，龍光集團（03380.HK）發佈公告稱，目前已經有累計債券面值人民幣136.6億元得到債務重組要約獲配，獲配債券金額已經超過截至2025年7月10日的境內21筆公開債債券剩余本金總額的62%，境內債務重組工作取得重大進展。

華夏幸福（600340.SH）在11月發佈債務重組最新進展公告中提到，截至2025年10月31日，公司《債務重組計劃》中2192億元金融債務通過簽約等方式實現債務重組的金額累計約為人民幣,926.69億元，相應減免債務利息、豁免罰息金額202.03億元。

另外，遠洋集團（03377.HK）、富力地產（02777.HK）等今年均在債務重組中獲得重要進展。中指研究院監測數據顯示，截至11月初，21家出險房企債務重組、重整獲批及完成，化債總規模約合人民幣1.2萬億元。

無疑，債務重組能緩解房企在短期內公開債務償還壓力，但對於房企而言即使債務重組完成也並非意味着就是終點，甚至只是第一步，接下來所要面臨的問題是如何實現公司長期健康發展，否則所謂的「上岸」，也不過是短暫的停歇。