「別人貪婪我恐懼」？華爾街齊聲看漲之際，專家逆勢警告：美股將出現逾10%回調

Seeking Alpha撰稿人、專業投資者Dividend Seeker預計美國大型股，尤其是標普500指數，將在2026年初或年中出現10%或以上的回調;市場普遍看漲以及標普500指數相對於全球其他指數的估值偏高，都支撐了其對美國股市持謹慎態度。不過，該分析師認為美國股市潛在的疲軟是一個買入良機，並正在據此調整其投資組合。此外，爲了應對此次回調，該分析師傾向於投資英國和歐洲股票、黃金以及債券。

為什麼美股將下跌？

原因一：華爾街都看好市場

第一個話題可能看起來有點反直覺，因為它關注的是市場分析師和預測者們的樂觀程度。你可能會想，這為什麼是件「壞事」，又為什麼這會助漲回調預期呢?答案很簡單：從眾心理不可取，往往需要在市場情緒狂熱時選擇逆向思維——猶如「別人貪婪我恐懼」。

情況並非總是如此，但在當前環境下，應該很容易理解這一點至關重要。考慮到美國股市下半年的強勁表現，分析師們對2026年的預測如此自信，着實令人不安。數據顯示，所有主要銀行的分析師都預計明年股市將上漲，部分預測甚至顯示未來漲幅將相當強勁。

Dividend Seeker表示，讓其持相反觀點的並非僅僅是「人們認為市場會上漲」，而是這種普遍的羣體思維。此外，專業分析師的預測往往是被動的，而不是主動的，他們的判斷總是慢半拍。

回顧2025年，我們會發現分析師對未來的預測與當前形勢的契合度更高。也就是説，當股市上漲時，他們對未來的預測也會上升。反之亦然。看看2025年初的強勁預測，年中(在經歷了一次大幅回調之后)有所回落，然后在反彈行情確立后又突然飆升：

各大銀行的分析師在預測年底市場走勢時，往往會受到近期市場的影響。該分析師認為這種預測價值不大——事實上，它非常膚淺。因此，當他們都預測2026年市場將強勁增長時，讓人存疑。

原因二：標普500指數估值遠高於同類指數

第二個理由很簡單，歸根結底就是估值。更準確地説，是相對估值。就長期計劃而言，非美國發達市場扮演着關鍵角色。加拿大和歐洲的股市在2025年都帶來了超額收益。

這意味着，儘管標普500指數強勁上漲，漲幅高達兩位數，但與大西洋彼岸和加拿大超過30%的漲幅相比，這一漲幅卻相形見絀。這確實令人震驚。因此，從某種意義上説，未來買入美國股票實際上可能更有價值。它們在2025年的表現遜於其他股票，那麼2026年或許會出現反彈?

然而。這種邏輯的問題在於，即使考慮到歐洲和英國股票在2025年可能出現的高於平均水平的漲幅，它們的相對估值仍然很低。標普500指數本身也出現了大幅上漲，部分原因是其市盈率擴張。因此，與同行相比，標普500指數年初的估值更高，增長勢頭也更弱。

Dividend Seeker認為這有力地證明了應該繼續增持非美國股票——英國和歐洲股票的定價尤其具有吸引力，而且持有這些大盤股還能帶來額外的收益。此外，該分析師認為美元貶值幾乎已成定局，這意味着其將在2026年繼續通過投資非美國股票來對衝美元貶值風險。

Dividend Seeker持有SPDR歐洲斯托克50指數ETF、iShares MSCI英國指數ETF、嘉信國際股票ETF和iShares MSCI加拿大指數ETF。

原因三：中期選舉年份往往波動性更大

2026年是美國中期選舉年。鑑於中期選舉每兩年舉行一次，表面上看這似乎並非一件特別值得關注的大事。但考慮到2025年所經歷的地緣政治和貿易動盪，Dividend Seeker認為接下來的一年將會比往年更加充滿變數。

這並非毫無根據的假設。中期選舉年的市場波動性通常更大。但這並不意味着中期選舉年一定會下跌——恰恰相反。標普500指數在大多數年份都會上漲。但上漲過程中幾乎總會有波動，而中期選舉年的波動幅度往往比其他年份更大。這意味着，中期選舉年的平均回調幅度或修正幅度會更大。

好消息是，接下來的上漲行情往往也會更高。這也是Dividend Seeker為何對即將到來的回調充滿信心的原因之一——因為接下來的行情往往幅度較大且收益可觀。但考慮到年中平均回調幅度約為20%，該分析師希望為下跌做好準備。

面對美股波動的投資建議

Dividend Seeker建議，散户投資者可以使用一些久經考驗的策略來平抑股票市場的波動。首先，黃金無疑是最重要的資產。今年對黃金而言可謂是風向標之年，儘管其價格看似偏高，但貿易和政治的不確定性、發達市場政府財政政策的放松以及全球債務水平的上升，都持續推動着黃金價格上漲。所有這些因素都削弱了人們對法定貨幣的信心，並助推了各類貴金屬前所未有的上漲行情。僅僅翻到「一月」這一頁並不會改變當前的市場環境。黃金是一種久經考驗的避險資產，該分析師認為它在其投資組合中仍將佔據一席之地，尤其是在預期美聯儲將進一步降息的情況下。

債券市場在新的一年里也面臨利好因素。儘管利率有所下降，但收益率仍處於高位，這為投資者提供了在收益率進一步下降之前鎖定這些收益流的持續機會。

Dividend Seeker的結論是，如果擔心股票市場的波動，那麼把一些資金存放在這里似乎是一個明智的選擇。債券通常與標普500指數呈負相關，所以這是一種非常基礎的投資方式。

第三種準備方式是投資於非美國發達國家的股票。雖然如果標普500指數出現大幅回調，這些股票也可能下跌，但它們的價值依然可觀，而且這些指數提供的較高收益率可以緩衝價格下跌的影響。因此，我認為在未來一年，除了債券和黃金之外，增持這些股票也是明智之舉。

結論

Dividend Seeker認為標普500指數極有可能大幅下跌，而現在就需要做好準備，因為精準把握下跌時機幾乎是不可能的。該分析師認為，高估值、中期選舉年特有的市場波動以及羊羣效應都表明，美國股市可能已經接近頂部。

基於這種觀點，Dividend Seeker建議將資金投入到更具創造性的投資領域，包括黃金、非美國股票和市政債券。該分析師認為這將幫助其更好地控制即將到來的股市回調帶來的損失，更準確地説，還能從中獲益。