A股零破發、港股殺瘋了！2025年度IPO「打新爆款」有這些

2025-12-30 18:23

2025年已悄然步入尾聲，這一年A股與港股IPO市場均交出亮眼答卷。

A股延續「零破發」態勢，打新收益創三年新高；港股IPO募資額衝至2021年以來新高，奪得2025年全球融資額冠軍。

2025年，A股新上市企業數量合計114家，較去年全年增長14%；IPO募集資金合計1306.4億元，較去年全年增長94%。

其中，創業板與科創板合計上市企業50家，合計募資598.1億元，分別佔全年上市數量和募資總額的45.05%、47.72%。這也意味着，接近五成的募資投向科創領域，展現出資本市場服務科技創新的核心定位。

在市場行情回暖、註冊制深化背景下，今年上市的新股無一破發，上市首日平均漲幅約256%，為近三年來最佳表現。34只股票上市首日漲幅超過300%，其中沐曦股份、大鵬工業、三協電機、江南新材首日漲幅均超過600%；半導體企業沐曦股份、摩爾線程首日漲幅均超500%。

沐曦股份表現尤為突出，以收盤價計算，沐曦股份單籤盈利高達36.26萬元，成為A股全面註冊制以來、乃至近十年最賺錢新股，超越此前摩爾線程創下的24.31萬元紀錄。

前十大IPO個股中，華電新能以181.7億元的募資額位居榜首，成為年度最大IPO；摩爾線程以80億元募資額緊隨其后；西安奕材、中國鈾業、沐曦股份和中策橡膠募資額均超40億元，位居前列。

從行業分佈看，電子、電力設備、汽車、基礎化工、機械設備五大行業成為IPO主力軍，分別有19只、17只、15只、13只、10只新股上市，合計佔比超六成。

2025年，港股IPO規模高歌猛進，年內117只新股合計募資額達2856.9億港元，重返全球第一。此前的2015年、2016年、2018年和2019年，港股IPO規模曾雄冠全球。新股首日平均漲幅達38%，破發率為28%，創下近5年最佳水平。

2025年港股IPO規模能夠重返全球第一，離不開寧德時代、紫金黃金國際等大型IPO的助力，二者分別以410.06億港元、287.32億港元的募資額拿下全球第一、第二大IPO。賽力斯、三一重工、海天味業、恆瑞醫藥、三花智控、奇瑞汽車等亦成功躋身前十大IPO榜單。

值得注意的是，在這些大型IPO中，「含A率」極高，不少都是A股公司赴港上市或分拆而來。在前十大IPO中，有6家都是A股公司，紫金黃金國際則是由A股公司紫金礦業分拆而來。

2025年，A+H「雙重上市」迎來井噴，截至12月28日，年內已有19家A股公司成功發行H股，較2024年的3家同比激增533%，合計募資金額約為1400億港元，佔港交所年內IPO募資總額的比例接近一半。

從行業分佈看，醫療保健業、非必需性消費、資訊科技業上市的企業最多，合計佔比超六成。

市場認購熱情高漲，全年共38只新股獲超千倍認購。金葉國際集團以11465倍超額認購刷新港股歷史紀錄，旺山旺水-B、蜜雪集團分別錄得6238倍和5258倍超購，成為年度「打新爆款」。

2025年港股市場共18只新股首日漲幅翻倍，年末掛牌的諾比侃以363.75%的漲幅及每手1.46萬港元的賬面收益，一舉摘得年度漲幅與收益雙料冠軍。

2025年末，多家商業航天企業排隊衝刺IPO，科創板專門為火箭公司打開「綠燈」；人形機器人迎來「國標委員會」，特斯拉級運控技術即將量產——這兩大重磅落地，為2026年科技投資指明方向。

展望2026年，多家機構對港、A股兩地IPO市場的活躍度依然抱有信心。

對於A股IPO市場，德勤中國資本市場服務部華北區上市業務合夥人陳文龍預計，2026年A股無論在發行數量及融資額方面都將實現穩步增長。來自AI、新能源、高端製造、商業航天、量子技術和生物製造等國家和中國「十五五」規劃優先發展領域的企業，在A股市場上市和融資時將獲得更大的優勢。

對於港股IPO市場，瑞銀預測，明年港股有望坐穩全球新股市場集資額冠軍寶座，預計全年將迎來150-200只新股，募資規模有望突破3000億港元；德勤同樣持樂觀態度，預計2026年香港將有約160只新股上市，融資不少於3000億港元，其中包括7只融資超100億港元的內地龍頭企業。

值得一提的是，截至發稿，港交所正在處理的上市申請約有400宗，覆蓋人工智能、半導體、新能源、生物醫藥等前沿領域，為2026年市場提供了充足的優質項目儲備。

畢馬威中國香港資本市場組主管合夥人表示，隨着政策持續推動創新及新經濟領域的發展，除了A+H上市的持續勢頭外，預期2026年也將是高科技上市的關鍵一年，進一步鞏固香港作為環球資本市場領導者的地位。