洞察2025｜告別規模競速，助貸業的分化與新生

（來源：北京商報）

你對2025年助貸行業發展印象最深的一件事是什麼？一眾受訪行業人士默契地給出了同樣的答案：監管新規。

即將過去的2025年里，金融助貸行業在監管風暴中完成了一輪深刻的「刮骨療毒」。4月《關於加強商業銀行互聯網助貸業務管理 提升金融服務質效的通知》（以下簡稱「助貸新規」）出爐，在半年的過渡期中逐漸扭轉了行業此前的規模擴張慣性。從頭部平臺的撮合量收縮與輕重資本模式切換，到中小銀行密集縮減合作機構，再到海外業務成為頭部機構的增長新引擎，全行業在合規壓力下上演了一場「淘汰賽」與「轉型戰」。

站在年終節點回望，助貸新規帶來的強制要求，在洗牌中築牢了助貸合規底色，又在變革中重塑了行業格局。有行業從業人士向北京商報記者指出，助貸行業的轉型與分化的本質是企業在合規、風險、成本三重壓力下的生存策略選擇，核心源於經營環境的根本性變化。進入2026年后，助貸又該如何突圍？

從規模競速轉向質量博弈

「2025年助貸行業可謂是迎來鉅變，一系列行業相關新規的出臺，對業務的整體影響很大。」12月29日，華東地區某助貸平臺從業人員李新（化名）告訴北京商報記者。這樣的感觸，在其他受訪從業者的回覆中也有所體現，助貸新規毫無疑問成為2025年助貸行業的標誌性事件。

作為銀行與下沉客羣的鏈接橋樑，過去幾年間，助貸依託互聯網流量優勢飛速發展，助貸行業也經歷了幾輪嚴監管。金融促消費的政策倡導下，助貸行業快速復甦，根據艾瑞諮詢《2025年中國網絡助貸行業研究報告》，2024年助貸規模已回升至3.5萬億元，成為消費貸增量的第二大來源。

這一過程中，部分平臺貼着利率上限放貸、風控定價粗放、隱性收費抬升用户貸款成本等問題仍然存在，助貸新規由此落地。具體來看，助貸新規構建了三大監管框架：一是商業銀行對助貸機構實行名單制管理，明確合作邊界；二是要求銀行不得依賴第三方核心風控能力，強化主體責任；三是將擔保費、會員費等所有隱性成本納入綜合年化利率覈算，設定24%的利率紅線，禁止「利率拆分」。

從4月發佈到10月正式實行，半年的過渡期里，助貸新規對行業傳統盈利模式的衝擊逐漸顯現，尤其對依賴高息業務的腰尾部平臺形成致命打擊。而這種壓力，直接傳導至業務端，從頭部平臺三季報數據可見一斑，上市系助貸平臺的撮合量環比出現不同程度的放緩，行業整體轉向更為審慎的收縮狀態。

「助貸新規重塑了行業發展格局，競爭邏輯從‘規模競速’轉向‘質量博弈’，全行業主動收緊風控標準，聚焦優質客羣，資產質量成為核心競爭力。助貸新規加強了監管和市場的規範性，也促使行業內各方更加註重風險管控和合規運營。」另一名助貸行業資深從業人員張理（化名）表示。

在博通諮詢首席分析師王蓬博看來，2025年是助貸行業從野蠻生長轉向合規生存的分水嶺，是標誌性的一年。助貸新規的出臺，核心在於壓實銀行主體責任、切斷隱性兜底、規範數據使用和合作邊界，直接打斷了過去依賴聯合貸槓桿擴張、風險外掛的舊邏輯。助貸行業整體規模收縮這種情況不是偶然，實際上是監管主動擠泡沫的結果。

「助貸新規倒逼平臺迴歸技術本位，也讓銀行重新審視自身風控能力。助貸新規不是打壓，而是重塑，為真正有技術、有合規能力的參與者騰出了空間。」王蓬博補充道。

合規、風險、成本的三重壓力

事實上，細看2025年助貸行業的變革，並不僅僅是監管導向下的調整動作，也是行業本身發展的必然結果。

助貸行業的利率調降，實際上在此前便已經開始，提高24%以內利率資產佔比的佈局要求極大地考驗了助貸平臺的精細化運營能力。助貸新規提出硬性要求后，助貸平臺加速推進優質客羣與低成本業務的佈局，紛紛開始探索挖掘優質客羣和低成本業務。

一家上市系頭部助貸平臺向北京商報記者指出，這一變化背后的主要原因在於助貸新規對利率下行的長時間趨勢進行了迴應。各機構需要調整經營策略，降低對低信用羣體的依賴，專注於優質客羣，以保持競爭力。

張理同樣提到，轉型與分化的本質是企業在合規、風險、成本三重壓力下的生存策略選擇，核心源於經營環境的根本性變化。合規成本大幅上升，助貸新規要求綜合融資成本控制在年化24%以內，且明確增信服務收費規範，擠壓利潤空間，倒逼機構轉向風險更低、定價更合理的優質客羣。資產質量承壓，2025年行業助貸機構逾期率均有上升，企業為維持盈利必須篩選低風險客羣，降低貸后損失。同時，深耕存量優質客羣能顯著降低單位運營成本。

透過六家上市助貸平臺三季報數據來看，報告期內行業整體營收穩中有升，但淨利潤差距顯著，在淨利潤增速上也有差異。其中，信也科技、小贏科技、嘉銀科技則實現營收與淨利同步增長，奇富科技、宜人智科增收不增利，樂信則是增利不增收。

同時，風險防控壓力的結構性分化，進一步拉大了頭部與中小機構的差距，也反向推動頭部平臺加速聚焦優質客羣。報告期內行業整體風險有所抬頭，奇富科技、信也科技、樂信的90天以上逾期率分別為2.09%、1.96%和2.63%，較二季度均有所上升。

更值得關注的是業務結構的深度調整，年內助貸平臺普遍開啟從「輕資本」向「重資本」的模式切換。例如，奇富科技三季度輕資本模式貸款規模347.60億元，佔比41.7%，規模較2024年同期下降23.4%；樂信輕資本貸款佔比從一季度的27%持續收縮至三季度的13%。受訪人士普遍認為，這種切換本質上是平臺應對監管要求、強化風險把控的主動選擇。

王蓬博指出，過去幾年，在資本消耗高、槓桿受限、利潤收窄的三重壓力下，純重資本模式早已難以為繼；而新規進一步抬高了合規成本和資本門檻，促使平臺加速向技術服務和輕資本模式轉型。更重要的是，資本市場對助貸業務的估值邏輯變了，不再看GMV（商品交易總額）或放款規模，而是看單位經濟模型是否健康、技術輸出能否獨立變現。這種內外部壓力疊加，讓頭部玩家不得不主動聚焦可持續的盈利路徑。

素喜智研高級研究員蘇筱芮表示，從行業本身發展出發，「輕資本」模式相對而言利潤薄、壁壘低，可替代性強，「重資本」模式下，企業雖然需要投入資本金、承擔風險，但能構築更深的護城河，同時能夠助力平臺更加深刻地洞察當下助貸業務的特質與客羣發展變化，助力平臺提升風險定價能力、提升風控水平。

海外市場不能過於樂觀

整體來看，2025年的監管風暴，讓助貸行業徹底告別了「野蠻生長」的舊時代，完成了一輪痛苦但必要的轉型。

嚴監管的另一面，助貸平臺也在挖掘新的增長路徑。其中，業務出海已成為頭部平臺的共識。以信也科技為例，2025年三季度，該公司國際業務收入佔比已達25%，創下歷史新高，海外累計借款用户近1000萬，新增借款用户較上季度增長18%，其在菲律賓市場的電商生態合作交易量佔當地促成交易量的36%。

除了出海外，場景拓展及技術輸出等也是助貸平臺重點方向。宜人智科方面回覆北京商報記者稱，公司持續推進AI戰略升級，推動AI從工具向協作者進化，后續將推進AI技術進一步深入業務，並幫助金融機構優化信貸流程，提升審批效率。各項調整正在逐步顯現其效果，幫助公司適應新的市場需求和政策環境。

談及助貸行業后續發展，李新坦言，行業未來的合規性肯定顯著提升，巨頭平臺的業務集聚效應也更加明顯。今后，各個業務機構對於用户爭搶會更加激烈，但降低獲客成本、風控成本和中后臺運營成本纔是活下去的決定性因素。

同時，李新指出，2026年海外的發力方向肯定是拓展新的國家和市場，目前有很多團隊都已經開始了探索，但海外市場能給予的利潤支撐始終有限，不能過度樂觀。2026年國內市場的方向應該是打造自有的流量場景，藉此降低獲客成本、提高客羣質量。

蘇筱芮認為，從行業格局層面看，2026年助貸分化可能會進一步加劇，尾部平臺將因能力不足、迟迟未能進入持牌機構「白名單」而加速出清。從科技建設層面看，助貸「科技服務商」角色有望進一步強化，頭部助貸機構將更強調「技術服務」屬性，向持牌資方輸出一體化風控解決方案、聯合運營模型與IT信息系統，合作模式從單一「流量—資金」維度對接升級為「技術+場景+資本」的深度耦合。

此外，從多元業務層面看，蘇筱芮表示，金融科技出海有望成為新一輪助貸比拼的重要方向，擁有成熟技術的頭部平臺將加速向東南亞、拉美等重點海外市場輸出技術與商業模式，打造「第二增長曲線」。

王蓬博則建議，助貸平臺可深耕垂直場景，如綠色金融、供應鏈小微、新市民服務，利用細分領域的數據和風控能力構建護城河，同時應加快技術產品化，比如將大模型、智能風控、反欺詐等模塊封裝成可對外輸出的SaaS工具，服務中小銀行或非銀機構。

北京商報記者 廖蒙