董事長涉案、財報難產，「水果第一股」明日退市

洪九果品退市是受困於商業模式缺陷和公司治理失效。

在經歷了董事長涉案被抓、財報迟迟未能公佈后，洪九果品（06689.HK）的上市資格將於12月30日終止。距離它登陸港股、成為「水果第一股」僅過去三年多。

公告顯示，洪九果品未能在規定期限內履行聯交所設定的復牌條件，上市委員會於2025年10月3日決定取消其上市地位。洪九果品雖在10月13日申請複覈，但最終維持原判，自2025年12月30日上午9時起被取消上市資格。

洪九果品於2002年在重慶創立，創始人為鄧洪九及其妻子江宗英，是一家傳統的水果供應鏈與貿易企業，與百果園、鮮豐水果並稱「水果三巨頭」。其中洪九果品資本化進程最快，於2022年9月在港交所上市。然而2024年3月，公司因無法按時發佈財報而停牌至今。當時審計機構畢馬威會計師事務所對洪九果品2023年第四季度預付款驟增34億元提出疑問，且付款對象身份存疑，同時公司提供的會計資料也不完整。

除財報問題外，洪九果品管理層也陷入法律風波。2025年4月，創始人鄧洪九及多名高管因涉嫌騙取貸款和虛開增值税發票被採取刑事強制措施。

在業內看來，洪九果品採用「端到端」的傳統模式，即從產地直採水果，水果商品化處理后，再分銷至各級零售終端。有水果從業者告訴記者，由於水果生產仍以小農模式為主，洪九果品的商業模式雖有利於把控產品品質、保障供應，但卻會大量佔用資金。特別是採購水果往往需要立即結款，但銷售進度並沒有那麼快，而且生鮮本身損耗也較大。

疫情后，國內消費趨勢發生了一系列變化，水果行業普遍承壓，回收賬款難度加大，洪九果品也受到影響，從其已經公佈的財報可見，其2022年應收款項規模較2021年同期大幅增長106.7%。

福建華策品牌定位諮詢創始人詹軍豪指出，洪九果品退市的根本原因在於商業模式缺陷與公司治理失效的雙重疊加。「高預付+長應收」模式導致公司現金流緊繃，疊加高管涉嫌經濟犯罪引發的合規危機，最終因無法按時披露財報而停牌退市。