白銀為何突發跳水？一文回顧歷史兩次「多空搏殺」，警惕這些美股本周上演巨震行情

華盛資訊12月29日訊，今年以來，現貨白銀累計暴漲超180%，市值一度超越蘋果、谷歌等科技巨頭股票，成為全球第三大最有價值資產，僅次於黃金和英偉達。

熱烈狂歡后，本周一白銀突發跳水，現貨白銀早間突破84美元再創歷史新高，隨即開始劇烈回調，截至發稿，白銀ETF $SLV 盤前回調4%，黃金跌近2%。

白銀高位回調背后，芝交所CME宣佈兩周內第二次上調白銀期貨保證金至約2.5萬美元，新規於今日（12.29）生效，直接加大了槓桿交易者資金壓力，銀價由此迎來關鍵一周。

當前，白銀期貨市場降槓桿是否會壓倒實物買盤，白銀還能漲到多高？美股市場有哪些「白銀概念股」？一文帶你看懂

CME歷史兩次上調白銀保證金：市場擔憂「崩盤」重演

回顧歷史，白銀市場為何對CME上調保證金事件極其敏感？事實上，白銀歷史兩次超級牛市都是在CME上調保證金后逐步走向瓦解。

下圖直觀回顧歷史白銀兑美元價格的波動：

1、2011年：CME連環上調白銀保證金刺破泡沫

2008年金融危機后，在美聯儲零利率與量化寬松政策推動下，白銀價格在兩年內暴漲近500%。泡沫的終結始於CME在短短九天內連續五次上調白銀保證金。這一行動直接觸發了期貨市場的大規模強制平倉（去槓桿），導致銀價在數周內暴跌近30%。事實證明，即便實物需求依然存在，一旦支撐價格的槓桿資金被抽離，價格的崩塌將異常迅猛。

2、1980年：CME上調白銀保證金:亨特兄弟囤銀爆倉

這是商品投機史上最著名的案例之一。亨特兄弟通過鉅額槓桿囤積白銀，推動價格在數年間從個位數飆升至近50美元。然而，當CME出臺 「白銀規則7」，嚴格限制持倉和保證金交易，並伴隨美聯儲將利率大幅提升至20%時，遊戲的規則被徹底改變。流動性瞬間枯竭，亨特兄弟因無法滿足鉅額保證金追繳而崩盤，白銀價格隨之雪崩。

共同教訓：這兩次歷史事件清晰地表明，當市場槓桿達到極致、價格脱離基本面狂奔時，交易所和監管機構通過調整保證金和交易規則進行干預，往往是壓垮投機狂潮的「最后一根稻草」。

白銀2025年暴力上漲原因：AI浪潮導致白銀現貨擠兑

事實上，2025年白銀大幅上漲失控背后，核心原因是白銀現貨擠兑，哪怕只有少量的買家要求實物交割，整個白銀價格體系就會面臨崩潰，特別是今年實物白銀需求激增背景下。

• 需求端方面：得益於AI浪潮爆發，白銀作為傳統工業金屬之一需求極速爆發。

白銀在太陽能、電動汽車、AI芯片等工業領域支撐多頭，其中僅太陽能製造業就已佔據白銀年度消費量的相當大份額。可當前白銀交割庫存有限，卻支撐着規模過大的紙白銀市場。

批評人士認為，當前漲勢的部分原因類似於期貨逼空——2025年的數據顯示，全球白銀需求量達到12.4億盎司，而供應量僅為10.1億盎司，這意味着市場面臨着1億至2.5億盎司的供應缺口。

但值得注意的是，隨着銀價暴力上漲后，華爾街分析師警示白銀的工業需求存在明確臨界點，分析師料當白銀價格接近134美元/盎司時，將抹去整個太陽能行業的運營利潤，可能導致太陽能裝機量增速放緩。

• 供給端方面：控制着全球60%-70%精煉銀市場的中國，計劃從2026年1月1日起實施白銀出口許可制度。

此舉將把海外銷售權限限制在經國家認證的大型生產商範圍內。據報道，COMEX白銀庫存五年內下降了約70%，而中國國內白銀庫存已接近十年低點。

分析師指出，這一現狀擴大了紙白銀與實物白銀之間的價差，白銀掉期利率深度為負就反映了這一點，買家對實物交割的需求日益強烈。這一現象凸顯了在真實供應受限的基礎上，市場已疊加了過度投機情緒。

警惕！這些美股標的本周或上演巨震行情

市場解讀方面，中輝期貨提醒，當前白銀已進入嚴重超買區間，后續或快速回調釋放壓力，或通過高位橫盤緩慢消化漲幅。瑞銀此前同樣警告稱，貴金屬交易的短期風險已經明顯增加，新高過后短期投資者獲利了結的風險加大。

然而，這並不等於牛市結束，因為支撐貴金屬長期上漲的邏輯並未改變——美聯儲降息周期開啟、全球央行購金持續、地緣風險升溫以及對貨幣信用的長期擔憂。華爾街著名經濟學家彼得·希夫樂觀認為，銀價明年有望衝破100美元。

各位發友看好白銀還能再創新高嗎？

現在應該做空還是做多呢？

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