尋找「國家級」風口：一份關於十五五的產業內參｜36氪年度透視⑧

「透視圖」欄目在年終特別策劃了「36氪年度透視」系列，用數據透視2025全年趨勢，以圖片呈現今年商業世界中不可錯過的要點。

這是我們的第8期內容。

作者｜範亮

未來五年，中國資本市場的底層邏輯正在發生一次系統性換軌。一個被反覆驗證的事實是：中國「五年計劃」的核心目標，歷史兑現率極高。規劃並非願景，而是具備強執行力的資源配置藍圖。

36氪製圖

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首先，政策支持不再平均分配，而是高度集中。半導體、新材料、具身智能等16個賽道被明確推至前臺，成為新周期中資源、資本與耐心最密集的方向；相應地，傳統基建與地產的重要性持續下降。

36氪製圖

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其次，判斷產業空間，不能只看是否「國產化」，而要看「國產率」處於什麼階段。國產率已接近飽和的領域，競爭趨於充分；而在光刻膠、高端機牀、關鍵材料等國產率仍偏低的環節，往往意味着更長周期、更高門檻的攻關空間。

最后，硬科技的護城河來自持續投入而非短期利潤。在集成電路等領域，研發與資本開支長期高於當期回報，本就是產業演進的常態。

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未來的結構性回報，屬於那些能在長周期中堅持投入的參與者。

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