金屬暴漲潮下投資眾生相：有人驚險解套、有人暴賺200%，牛市還能追嗎？

「金價還在漲，我真的看不懂了。」電話那頭，黃金投資者徐雨的聲音帶着一絲困惑與慶幸。今年10月入場的她，剛剛經歷了從虧損到回本、再到小賺1000元的過山車行情。

12月25日聖誕節，全球貴金屬市場休市。就在前一日，現貨黃金價格首次突破每盎司4500美元大關，盤中最高觸及4525.83美元/盎司。至此，黃金年內漲幅已超過70%。

這不是黃金的獨角戲，一場全面而猛烈的貴金屬牛市正以雷霆之勢席捲全球。白銀、鉑金、鈀金同步狂飆，年內漲幅均超100%。

△圖源：圖蟲

12月24日，白銀首次站上72美元/盎司，鉑金突破2377美元/盎司，鈀金逼近1960美元/盎司，最高紀錄不斷被改寫。Wind數據顯示，按當天最高價計算，年內白銀、鉑金、鈀金的漲幅分別高達驚人的151.61%、163.05%和115.72%。

南開大學金融發展研究院院長田利輝對時代周報記者分析稱，本輪貴金屬集體走強，核心在於「三重共振」：一是美聯儲降息周期開啟，美元指數回落，美元資產吸引力下降；二是地緣政治風險持續發酵，中東局勢、俄烏衝突等導致避險需求激增；三是全球去美元化加速，多國央行持續購金，中國、印度等國央行購金量創歷史新高。

然而，面對歷史高位，投資者心態分化：有人回本后選擇觀望，有人堅定長持不動，也有人憑藉槓桿實現翻倍收益。盛宴之下，是繼續追高，還是落袋為安？

金價「狂飆」，投資者心態分化

12月24日，現貨黃金在創下4525.83美元/盎司新高后回落，收盤報4479.42美元/盎司。COMEX黃金期貨亦在觸及4555.10美元/盎司后收於4505.40美元/盎司。

中信期貨分析指出，金價衝高回落受美國超預期GDP數據帶動美元反彈影響，但地緣風險、央行購金及降息預期將持續支撐，下行空間有限。

機構對前景頗為樂觀。高盛預計，到2026年12月金價將漲至4900美元/盎司；摩根大通則認為，中國保險巨頭的新需求可能推動金價在2026年底觸及5055美元/盎司。

國內金飾價格隨之水漲船高，周大福、周生生等品牌足金飾品報價一度突破1400元/克。

12月25日，周大福、周生生等多家品牌金飾價格回落至1395-1398元/克左右，較前一日單克價下滑約12-16元。其中周大福、六福珠寶、老鳳祥、潮宏基、謝瑞麟、金至尊等品牌足金金飾價格報1398元/克，周生生、老廟黃金報1397元/克，周六福報1395元/克，菜百首飾報1360元/克，中國黃金報1300元/克。

臨近年末，時代周報記者注意到，在北京朝陽合生匯，周六福、周大福、菜百首飾、周生生、中國黃金、老廟黃金、潮宏基等品牌推出克減130元的活動，部分貨品低至5折。

不同商場門店優惠力度也不同，中國黃金通州萬達門店銷售人員告訴時代周報記者：「目前正在做聖誕和元旦的活動，優惠力度是克減120元，一口價商品打八折，老顧客可以打七五折。」此外，中國黃金華貿門店銷售人員告訴時代周報記者，當前該門店的優惠力度是克減150元。

面對一路高漲的黃金飾品價格，大多數消費者望而卻步。與此相比，黃金投資者的心態卻呈現出較大分化。

「從今年10月開始投資黃金，正趕上黃金牛市」。北京00后徐雨告訴時代周報記者，她主要購買黃金ETF，「因為買入方便，可以每天看到收益損失」。

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十月初入市的她，剛進場就經歷了市場劇烈波動，「之前投了2萬，因為10月底開始的波動虧損后撤出了一部分，現在只剩1萬多。黃金最近大漲，我剛回本，還賺了1000塊」。面對金價新高，徐雨選擇暫停投入，保持觀望，「波動太大，不落袋為安也不敢説真賺了」。

與徐雨不同，魏靈的投資策略則顯得更為穩健。她自2022年起為抵禦通脹開始購金，主要投資實物金條與首飾。「2024年買的100克，成本約每克680元，現在已經賺了3萬元左右。」魏靈表示。

目前，魏靈在黃金投資方面已投入約20萬元，佔其總資產20%。儘管10月份時以每克979元購入的50克一度虧損，但近期大漲已讓其回本。「選擇持有，不關注短期因素。黃金的貨幣屬性決定其長期（以十年計）總是上漲的。」她表示。

李娜的投資組合更為多元，包括積存金、首飾和投資金條。「從前年開始投資，最初開始買黃金是因為喜歡戴黃金首飾」。目前，她總共投入約10萬元，佔個人總資產的40%左右。

「其實不應該佔比這麼高，風險太大了。」李娜表示，目前的收益率約40%，都賣出去的話，能賺四萬元左右。

面對高位，她採取「部分獲利了結+持有底倉+回調加倉」的靈活策略。「已將短期獲利部分約30%倉位減倉鎖定收益；保留70%底倉長期持有」。李娜設置了明確的加倉區間，她表示，「若金價回調至4250-4300美元/盎司，會用積存金分批補倉」。
 

白銀、鉑金、鈀金漲超100%，有投資者暴賺200%

在黃金閃耀之際，白銀、鉑金、鈀金的表現更為兇猛。

截至12月24日收盤，現貨白銀報71.87美元/盎司，盤中曾漲至72.70美元/盎司，創歷史新高。COMEX白銀期貨報71.875美元/盎司，也在盤中刷新歷史高位，至72.750美元/盎司。若按當日最高價計算，年內現貨白銀、COMEX白銀期貨分別漲151.61%、135.56%。

「直接投資白銀期貨，交易靈活，槓桿能放大收益。」在北京從事金融工作的路鳴，道出了專業玩家的路徑。2024年，他開始關注貴金屬，2025年8月察覺到白銀「逼倉」等增量邏輯后，便將重心從黃金轉向白銀。路鳴將個人賬户20%-30%的期貨倉位配置於白銀，目前累計投入約100萬元左右，盈利超過200%。
 

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然而，即便經驗豐富，面對巨大漲幅也要保持警惕。「近期計劃逐步減倉」，路鳴判斷，白銀可能還有逼倉行情，因此選擇部分獲利了結，剩余倉位繼續持有。路鳴表示，「未來仍關注貴金屬大周期下不同品種機會。后續降息邏輯可能使黃金更強，鉑金、鈀金也值得關注」。

事實上，鈀金、鉑金近期表現同樣優秀。截至12月24日收盤，現貨鉑金報2256.73美元/盎司，盤中曾漲至2381.53美元/盎司，突破2008年所創歷史最高位2300美元/盎司；現貨鈀金報1726.84美元/盎司，盤中最高觸及1959.68美元/盎司，創下歷史新高。按當日最高價計，年內現貨鉑金、現貨鈀金已分別上漲163.05%、115.72%。

紫金天風期貨貴金屬研究員劉詩瑤對時代周報記者表示，本輪貴金屬集體走強主要基於三重邏輯驅動：一是美聯儲降息預期持續構成直接利好；二是市場對美聯儲在數據缺失時降息的決策獨立性產生擔憂，強化避險需求；三是提前定價2026年美國中期選舉年可能出現的財政擴張與債務風險。

「從品種表現看，白銀、鉑金等漲幅顯著超越其工業屬性範疇，主要跟隨黃金的金融邏輯波動，呈現出貴金屬普漲格局，其中白銀因歷史彈性特徵漲幅尤為突出。」劉詩瑤指出。

面對創紀錄的價格，投資者追高進場風險幾何？田利輝建議，普通投資者應避免追高，貴金屬波動劇烈，槓桿交易風險極高。應慎重控制貴金屬在投資組合中的比重，作為避險資產而非核心配置，關注白銀工業需求變化，如光伏用銀需求因價格高企可能受到抑制。投資需理性，切忌被「翻倍」誘惑衝昏頭腦。

（徐雨、魏靈、李娜、路鳴等為化名。）

風險提示: 投資涉及風險，證券價格可升亦可跌，更可變得毫無價值。投資未必一定能夠賺取利潤，反而可能會招致損失。過往業績並不代表將來的表現。在作出任何投資決定之前，投資者須評估本身的財政狀況、投資目標、經驗、承受風險的能力及瞭解有關產品之性質及風險。個別投資產品的性質及風險詳情，請細閲相關銷售文件，以瞭解更多資料。倘有任何疑問，應徵詢獨立的專業意見。