2025年全球併購交易額突破4萬億美元 同比增長近50%

　　今年全球併購交易額自2021年繁榮期后首次突破4萬億美元，創紀錄數量的大型交易推動投資銀行手續費升至歷史第二高位。

　　全年共有68筆單筆價值不低於100億美元的交易，重塑了從媒體到工業的多個行業——企業藉助活躍的市場環境、充足的融資渠道以及美國相對寬松的監管政策，推進了在其他市場條件下難以實現的戰略性交易。

　　倫敦證券交易所集團數據顯示，2025年全球併購交易額較2024年增長近50%，達4.5萬億美元，為40余年統計歷史中第二高值，僅次於2021年疫情期間的併購熱潮。

　　「我近十年來從未見過如此規模的併購活動……這些交易正切實改變着行業格局，」投資銀行Centerview Partners聯席總裁Tony Kim表示，「大規模併購需要多種關鍵要素協同才能成功，而如今這些要素似乎都已具備。」

　　數據顯示，密集的交易活動推動投資銀行手續費預估達1350億美元，較去年增長9%。其中超半數手續費來自美國市場——以美國企業為收購目標的交易總額達2.3萬億美元，佔比為1998年以來最高。

　　「當前市場風險偏好強勁，融資環境與反壟斷監管環境均提供支持，」拉扎德集團全球併購業務負責人Mark McMaster特指出，「因此，在推進多數交易時，我們看到的是‘全面推進’的態勢。」

　　今年兩筆最大規模交易分別是：奈飛與派拉蒙天舞競購華納兄弟探索公司，以及聯合太平洋鐵路公司與諾福克南方鐵路公司合併組建市值2500億美元的橫貫大陸鐵路巨頭。

　　這一局面與2021年（唯一併購額超過2025年的年份）形成呼應。2021年兩筆最大交易分別是時代華納（Warner Media）與競爭對手探索頻道（Discovery）合併，以及加拿大太平洋鐵路公司以310億美元收購競爭對手堪薩斯城南方鐵路公司。

　　頂尖交易顧問表示，特朗普政府推動的監管放寬政策，促使企業探索此前可能因顧慮而擱置的併購機會。

　　儘管美國交易方此前預計在特朗普第二任期內併購活動將復甦，但今年4月初宣佈的「解放日」全面關税政策曾短暫中斷早期增長勢頭。

　　不過，併購活動在隨后數周迅速反彈，並以四年間首次實現連續兩個季度交易額超1萬億美元的成績收官。

　　「‘解放日’關税影響消退后，我們的增長勢頭逐步建立，並在此后持續增強。市場對併購的潛在需求積壓已久，」Evercore美國投資銀行聯席主管Daniel Mendelow表示。

　　大規模交易的激增與小規模交易的普遍下滑形成鮮明對比——今年整體交易數量下降7%，降至2016年以來最低水平。

　　私募股權併購復甦步伐滯后於整體市場，交易額僅增長25%多一點，達8890億美元。儘管出現了部分標誌性的私有化交易，但被稱為「財務投資者」的收購集團在資產出售方面仍面臨挑戰。

　　其中規模最大的一筆交易是：沙特公共投資基金牽頭，聯合私募股權公司銀湖資本及特朗普女婿賈里德・庫什納，以550億美元收購視頻遊戲開發商藝電公司。

　　「外界普遍認為財務投資者活躍度不足，但今年確實出現了多筆大型私有化交易，」摩根大通全球諮詢與併購業務負責人Anu Aiyengar表示，「儘管美股創下歷史新高，但定價不合理的投資機會依然存在，且多元化融資渠道的支持讓這類大規模交易成為可能。」

　　醫療用品集團Medline、安保服務公司Verisure等企業的大型IPO活動升溫，為資產出售提供了新路徑，也提振了私募股權行業的前景。

　　「未來幾年仍有進一步增長空間，我們堅信，尤其是財務投資者的併購熱潮纔剛剛起步，」高盛集團歐洲投資銀行聯席主管Andre Kelleners表示。