4只新股集體破發 港股打新不再包贏

年底港股新股市場出現罕見一幕，12月22日港股四隻新股上市首日集體破發。截至收盤，明基醫院、印象大紅袍、華在生物、南華期貨分別下跌49.46%、35.28%、29.32%和24.17%。其中，明基醫院的跌幅更是創下了2025年以來港股新股首日下跌的最大值。

近期港股新股破發情形有所增多。據choice數據梳理，2025年12月上市的17家新股中，共有9家新股首日出現破發，佔比超一半。

這與貫穿2025年大部分時間的新股強勁表現形成了鮮明對比。在年內上市的102只新股中，截至統計日股價上漲（含持平）的公司達76家，佔比接近75%，其中16只個股累計漲幅超過100%。不僅上市首日表現亮眼，新股的后市韌性也明顯增強，上市后20個交易日內有44家公司股價實現上漲。

新股遇冷的背后，是港股大環境的悄然變化。儘管美聯儲降息已經落地，但港股的流動性並未得到提振，市場整體表現疲弱。

為何近期港股流動性偏弱？招商證券首席策略分析師張夏指出，主要來源於兩個內部因素：一是內地公募新規落地，目前公募基金對於港股的持倉卻遠高於基準，可能導致淨賣出。二是港股市場的資金需求較大。港股IPO的密集發行對市場資金面和情緒面造成了一定影響，目前仍有300多家企業在排隊等候上市。

除流動性外，業內認為，此次港股新股罕見集體破發，也與微觀個股基本面、發行機制特點有關。

一名港股分析人士對記者表示，在新規實行的一個月，多家實行「機制B」發行的標的，上市后首日漲幅優於同期實行「機制A」發行標的表現。然而，「機制B」是一把雙刃劍。對於基本面紮實、定價合理的公司，它能通過鎖定較小的流通盤來創造有利的交易條件，從而降低破發概率。但針對部分估值偏高、機構認購反應平淡的公司，由於沒有回撥機制，公司也難以通過回撥讓散户補位。 據第一財經