比特幣痛失年末「聖誕行情」，價格徘徊在8.7萬美元附近

在傳統金融市場迎來年末「聖誕行情」、風險偏好明顯回暖之際，全球市值最大的加密貨幣比特幣卻幾乎毫無起色，顯得格格不入。

周三，比特幣價格徘徊在約8.7萬美元附近，近期被「釘」在8.5萬至9萬美元的區間內，走勢低迷、交投清淡。這個一向以高波動性和投機情緒著稱的資產，在年末卻意外陷入停滯。

比特幣的疲軟源於此前的秋季行情。10月的一輪急跌令其自歷史高位大幅回落，市場動能明顯流失。自那以后，比特幣累計跌幅約30%，並有望錄得自2022年第二季度以來最差的季度表現。當時，穩定幣TerraUSD崩盤以及加密對衝基金Three Arrows Capital的倒閉，曾對整個行業造成重創。

10月暴跌之后，加密市場至今仍在艱難修復中。成交量持續偏低，散户投機熱情明顯降温。與此同時，美國現貨比特幣ETF在第四季度轉為淨賣出，削弱了此前支撐比特幣上漲的重要需求來源。

與之形成鮮明對比的是，傳統市場正在釋放截然不同的信號。美股迎來典型的「聖誕反彈」，標普500指數屢創收盤新高，科技股及動量交易再度為堅持持倉的散户投資者帶來回報。作為傳統避險資產的黃金同樣表現搶眼，金價升至接近每盎司4500美元的歷史高位，全年漲幅超過70%，有望創下1979年以來最佳年度表現，也是逾百年來第二強的年度漲幅。

相比之下，比特幣卻「兩頭落空」。在2025年初的一段時間里，比特幣走勢曾與風險資產高度同步，但在年末行情中卻明顯掉隊；而其長期標榜的「數字黃金」屬性，也未能吸引到推動金價上漲的防禦性資金流入。今年以來，比特幣累計跌幅已超過7%。

數字資產研究機構BRN研究主管Timothy Misir指出：「硬資產正在吸引作為長期對衝工具的資金，而加密資產仍然被邊緣化。」

本周即將到期的逾230億美元比特幣期權合約，抑制了方向性押注，疊加假期流動性下降，進一步加劇了市場僵局。此外，長期持有者的持續拋售同樣構成拖累。加密對衝基金Apollo Crypto的投資組合經理Pratik Kala表示，今年比特幣的價格表現「明顯與極度利多的新聞周期脱節」。他認為，這主要源於早期持有者的持續減持，以及包括10月急跌在內的被動拋售，令多次反彈難以形成趨勢。

不過，Kala也指出，相關拋壓可能已接近尾聲，比特幣當前正處於一個「價值區間」，有望為明年的更強表現奠定基礎。