港股周報 | 高盛稱中國股市「牛市」格局不改！芯片行業利好頻傳，中芯國際周漲超9%；港股「英偉達」壁仞科技將於下周上市

• 商務部：大力提振消費，擴大優質商品和服務供給，釋放服務消費潛力
• 中國人民銀行：要繼續實施適度寬松的貨幣政策，加大逆周期和跨周期調節力度
• 美國結束上屆政府針對中國芯片貿易調查，未來18個月不對中國芯片加徵額外關税
• 2025年，香港新股市場融資額位居全球第一
• 高盛：明年中國股市將繼續「牛」，到2027年底有望再漲38%

一、一周大盤迴顧（12.22-12.26）

港股方面，本周恆生指數漲0.5%，報25818.93點；恆生科技指數漲0.37%，報5499.30點；國企指數漲0.16%，報8915.12點。港股本周因聖誕假期提前收官，下周一正常開市。

美股方面，截至周三收盤，納斯達克綜合指數周漲1.31%，標普500指數周漲1.43%，道瓊斯指數周漲1.24%。

• 南向資金本周淨流入超25億港元，加倉中芯國際、小米，賣出中國移動

本周南向資金累計淨流入約25.61億港元。其中港股通（滬）淨流出19.58億港元，港股通（深）淨流入45.19億港元。

個股方面：

大幅淨買入：中芯國際 10.8億港元，小米集團-W 6.42億港元，阿里巴巴-W 5.52億港元

大幅淨賣出：中國移動 32.65億港元，騰訊控股 11.02億港元，快手-W 1.74億港元

二、市場熱點回顧

• 商務部：大力提振消費，擴大優質商品和服務供給，釋放服務消費潛力

12月20日，商務部黨組擴大會議在京召開。會議強調，2026年是「十五五」規劃開局之年，做好商務工作責任重大。要大力提振消費，擴大優質商品和服務供給，釋放服務消費潛力。推動貿易創新發展，推進貿易投資一體化、內外貿一體化，推動進出口平衡發展。鼓勵支持服務出口，積極發展數字貿易、綠色貿易。穩步推進制度型開放，有序擴大服務領域自主開放，深化外商投資促進體制機制改革，優化自由貿易試驗區佈局範圍，塑造吸引外資新優勢。

• 商務部：堅決反對美對華半導體產品加徵301關税 已提出嚴正交涉

商務部新聞發言人何詠前25日在回答關於美宣佈對部分中國半導體產品加徵301關税的有關提問時説，中方注意到有關情況，已通過中美經貿磋商機制向美方提出嚴正交涉。中方不認同美方301調查的所謂結論，堅決反對美對華半導體產品加徵301關税。何詠前説，美單邊關税違反世貿組織規則，破壞國際經貿秩序，擾亂全球產業鏈供應鏈，損害美國企業和消費者利益，損人不利己。中方敦促美方儘快糾正錯誤做法，取消相關措施。中方願與美方在相互尊重、和平共處、合作共贏原則基礎上，通過平等對話磋商解決各自關切。倘若美方執意損害中方權益，中方將堅決採取必要措施，堅定維護自身權益。

• 商務部迴應TikTok將在美成立合資公司：希望企業達成符合中國法律法規、利益平衡的解決方案

商務部新聞發言人何詠前12月25日在回答關於TikTok將在美成立合資公司的有關提問時説，中國政府希望企業達成符合中國法律法規、利益平衡的解決方案。在商務部當天舉行的例行新聞發佈會上，有記者問：據報道，TikTok已與三家投資者簽署協議，並將成立新的TikTok美國合資公司，確保其繼續在美運營。請問發言人對此有何評論？何詠前作出上述迴應。何詠前表示，為落實中美兩國元首通話重要共識，此前雙方經貿團隊在相互尊重、平等協商基礎上，就以合作方式妥善解決TikTok等問題達成基本框架共識。希望美方與中方相向而行，切實履行相應承諾，為中國企業在美持續穩定運營提供公平、開放、透明和非歧視的營商環境，推動中美經貿關係穩定、健康、可持續發展。

• 中國人民銀行：要繼續實施適度寬松的貨幣政策，加大逆周期和跨周期調節力度

中國人民銀行貨幣政策委員會2025年第四季度例會分析了國內外經濟金融形勢，認為當前外部環境變化影響加深，世界經濟增長動能不足，貿易壁壘增多，主要經濟體經濟表現有所分化，通脹走勢和貨幣政策調整存在不確定性。我國經濟運行總體平穩、穩中有進，高質量發展取得新成效，但仍面臨供強需弱矛盾突出等問題和挑戰。要繼續實施適度寬松的貨幣政策，加大逆周期和跨周期調節力度，更好發揮貨幣政策工具的總量和結構雙重功能，加強貨幣財政政策協同配合，促進經濟穩定增長和物價合理回升。

• 離岸人民幣兑美元升破7.0大關

截至發稿，人民幣對美元匯率延續漲勢，離岸人民幣兑美元升破7.0大關，最高觸及6.9985，為2024年9月以來首次。在岸人民幣兑美元升破7.01關口，現報7.0068，創2024年9月27日以來新高。

• 美國結束上屆政府針對中國芯片貿易調查，未來18個月不對中國芯片加徵額外關税

美國政府23日宣佈，將在2027年對中國芯片加徵關税，結束了上屆拜登政府發起的針對中國芯片的貿易調查。美媒分析稱，儘管美國政府稱中國在芯片產業中的做法「損害美國利益」，但最終決定至少在18個月內不對中國芯片加徵額外關税。彭博社説，暫緩加徵新關税是美國政府尋求鞏固中美「休戰」協議、穩定中美關係的最新信號。

• 金銀價格周內屢創歷史新高，現貨黃金最高觸及4526.06美元/盎司

截至發稿，現貨黃金周漲超3%，最高觸及4526.06美元/盎司；現貨白銀周漲近7%，最高觸及72.728美元/盎司。

• 2025年，香港新股市場融資額位居全球第一

港交所官網顯示，2025年，香港新股市場融資額位居全球第一，融資額較去年明顯上升，平均每日成交額更創下歷史新高。 現貨市場2025年首11個月平均每日成交金額達2307億港元，較去年同期上升43%。 截至12月19日，共有106家公司在香港交易所上市，融資總額達到2746億港元，其中四家公司更躋身2025年全球十大新股之列。 在香港交易所上市的公司透過再融資籌集了660億美元。

• 港媒：香港預計將於2026年初發放首批穩定幣牌照

據香港經濟日報，香港財經事務及庫務局局長許正宇表示，預計將於2026年初發放首批穩定幣牌照。將優先考慮穩健的儲備管理、價格穩定和反洗錢措施。截至9月底，已收到36份來自各行各業的穩定幣牌照申請。

• 中國股票又獲唱多！高盛：明年將繼續「牛」 到2027年底有望再漲38%

受益於投資者重估中國科技行業價值，以及家庭儲蓄流入股市等利好，今年中國股票強勁反彈。高盛最新預測，中國股票在2026年料將延續漲勢。「我們預計（中國股票）牛市將持續，但上漲節奏會有所放緩。」以高盛首席中國股票策略師劉勁津為首的分析師團隊在周一發佈的報告中表示。

高盛分析師認為，中國股市周期正從‘預期驅動’轉向‘盈利驅動’，在這一階段，盈利兑現與估值温和擴張將成為推動回報的核心動力。報告指出，中國企業盈利明年可能增長14%，2027年或繼續增長12%；而估值擴張程度或在10%左右。

三、公司熱點回顧

• 北京發放L3級高速公路自駕車輛專用號牌，智駕概念股延續漲勢

12月23日，北京首批L3級高速公路自動駕駛車輛專用號牌，由市公安交管局正式發放給北京出行汽車服務有限公司名下的3輛北汽極狐智能網聯汽車，這也是國內首批發放的L3級高速公路自動駕駛車輛專用號牌。標誌着我國自動駕駛車輛已由測試示範進展到正式量產，率先開啟L3級自動駕駛時代。受此消息影響，智駕概念股周內延續漲勢，小馬智行-W漲超10%，文遠知行-W漲超4%，禾賽-W漲超3%。

• 光芯片突破引爆半導體行情，半導體、光通信股普漲

消息上，上海交通大學科研團隊在新一代光計算芯片領域取得的重大突破。研究團隊成功研發出全光大規模語義生成芯片"LightGen"，首次實現支持大規模語義媒體生成模型的全光計算芯片。

此外，據上海證券報報道，從多個渠道求證獲悉，中芯國際已經對部分產能實施了漲價，漲幅約為10%。有公司反映，預計漲價會很快執行。但由於之前存儲產品價格過低，晶圓廠早已率先對其實施了漲價。「由於手機應用和AI需求持續增長，帶動套片需求，從而帶動了整體半導體產品需求的增長。」受消息面影響，中芯國際周漲超9%，華虹半導體周漲超5%；劍橋科技周漲超15%，長飛光纖光纜周漲超8%。

• 快手迴應涉黃內容刷屏：遭到灰黑產攻擊，已報警

12月23日凌晨消息，用户反饋12月22日晚間快手平臺多個直播間出現涉黃內容。快手官方於今天凌晨迴應稱，當晚22時左右，平臺遭到黑灰產攻擊，目前已緊急處理修復中，平臺堅決抵制違規內容，相應情況已上報給相關部門，並向公安機關報警。

• 三花智控預期年度歸母淨利同比增長25%-50%

三花智控公佈，該集團預期2025年歸屬於上市公司股東的淨利潤約38.74億-46.49億元，同比增長25%-50%;扣除非經常性損益后的淨利潤約36.79億-46.15億元，同比增長18%-48%。此外，12月23日三花智控正式迎來港股基石解禁。數據顯示，此次共計17名股東發生解禁，累計解禁股數約1.96億股。於解禁日，該股跌超6%。本周該股跌近4%。

• 港股年末解禁潮來襲：12月下旬將有10余家公司限售股解禁

除三花智控外，本周越疆、藥捷安康-B、佰澤醫療限售股迎來解禁，於解禁日當天，越疆、藥捷安康-B、佰澤醫療分別收跌超8%、18%、3%。本周越疆、藥捷安康-B、佰澤醫療分別跌超4%、20%、3%。

• 寧德時代宜春梘下窩鋰礦預計春節前后復產

據接近寧德時代人士處獲悉，宜春時代新能源礦業有限公司的宜豐縣圳口里-奉新縣梘下窩鋰礦採礦項目，預計於春節前后復產。今年8月，寧德時代在投資者互動平臺透露，宜春梘下窩鋰礦項目在採礦許可證8月9日到期后暫停了開採作業。

• 南華期貨股份、明基醫院、華芢生物-B、印象大紅袍4只新股上市首日全部破發

12月22日，四隻新股上市首日均破發，其中，國有文旅服務企業印象大紅袍收跌超35%、生物製藥公司華芢生物-B收跌超29%、內地民營綜合醫院明基醫院收跌超49%、期貨公司南華期貨收跌超24%。

• 諾比侃、輕松健康上市首日分別收漲逾363%、158%

諾比侃專注於AI和數字孿生技術在交通、能源及城市治理領域的應用，提供基於AI行業模型的軟硬件解決方案。公司在軌道交通AI+供電檢測監測系統市場排名第二，份額約5.9%；在軌道交通AI+檢測監測解決方案市場排名第三，份額約1.8%。

輕松健康在中國提供健康及保險相關解決方案，預計2024年收入將位列中國數字綜合健康服務及健康保險服務市場第10位，數字健康服務市場第7位。公司致力提供易用、精準、可負擔的健康解決方案。

• 「港股英偉達」來了！壁仞科技周內招股，一手入場費3959.54港元

壁仞科技在港交所公告，擬全球發售2.48億股H股，香港公開發售佔約5%，國際發售佔約95%，另有約15%超額配股權，最高發售價爲每股H股19.60港元，定價區間介於17至19.6港元/股，股票代碼「6082」。預期H股將在明年1月2日開始交易。這意味着港股即將迎來第一家通用GPU上市公司，也被稱為「港股英偉達」。

四、下周新股、財報預告及重要經濟數據

港股財報方面，下周無重點業績需關注。新股方面，下周「Physical AI 第一股」五一視界、國內AI製藥龍頭英矽智能、「國貨高端護膚第一股」林清軒等合計6只新股將於下周上市。

此外，下周港股因元旦假期，12月31日中午提前休市，1月1日全日休市。

下周重點經濟數據及事件方面可關注：

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以上就是本周港股覆盤，祝您周末愉快！

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