中郵證券：維持黑芝麻智能(02533)「買入」評級 聚焦輔助駕駛、具身智能兩大核心場景

智通財經APP獲悉，中郵證券發佈研報稱，黑芝麻智能(02533)與智馳致遠達成了深度戰略合作，共同推動光通信模塊在汽車輔助駕駛、具身智能終端（機器人）等領域的創新應用，重點解決其高數據量傳輸（如多傳感器數據）和低延迟傳輸需求。維持公司「買入」評級。

中郵證券主要觀點如下：

推出SesameX多維具身智能計算平臺，助力機器人從「可運行」走向「可成長」

全球機器人產業向複雜任務演進，傳統「模塊割裂、靜態部署」架構難以應對真實環境挑戰，需一套穩定、可演進、可規模化的智能計算基礎。公司推出SesameX多維智能計算平臺，平臺包含Kalos、Aura、Liora三款自研計算模組（適配不同複雜度機器人），高度集成硬件組件，兼容主流接口，提供量產級硬件基礎；支持單機、集羣與邊雲協同。從行業生態來看，公司通過模塊化設計、統一接口兼容主流生態，降低機器人廠商與算法夥伴的系統集成複雜度；從商業價值角度看，覆蓋從移動到操作、從服務到人形的全場景機器人需求，提供從研發到量產的全鏈路支持，成為機器人商業化落地的核心合作伙伴。目前公司與均勝電子的戰略合作拓展至機器人領域，共同研發、驗證與落地新一代具身智能機器人控制系統及行業解決方案；與湖北華中電力科技共同探索具身機器人在電力行業的落地應用。

佈局「光電共封裝」，聚焦輔助駕駛、具身智能兩大核心場景

公司與中際旭創全資子公司智馳致遠達成深度戰略合作，共同推動光通信模塊在汽車（輔助駕駛）、具身智能終端（機器人）領域的創新應用，解決高數據量（如多傳感器數據）、低延迟傳輸需求，提升設備決策與響應的及時性（如輔助駕駛中車輛感知數據的實時交互、機器人多設備協同的高速數據互通）。在智能汽車領域，以黑芝麻智能車規級輔助駕駛芯片為核心基礎，結合智馳致遠光通信技術，開發適配乘用車、商用車的全場景輔助駕駛解決方案，覆蓋L2至L4各級別自動駕駛需求，通過「芯片算力+光模塊高速傳輸」的協同，提升車輛感知數據（如激光雷達、攝像頭數據）的處理與交互效率；在具身智能終端領域：工業機器人AI方案結合公司智能芯片的高效算力支撐與智馳致遠光通信模塊的高速數據傳輸能力，開發適配工業場景的AI工業機器人解決方案，滿足工業機器人在精準控制、實時交互、多設備協同等核心需求，打破技術壁壘，推動機器人在工業生產、智能製造場景的智能化升級。

風險提示

技術迭代和研發投入不及預期的風險；行業競爭格局加劇風險；客户合作穩定性風險；自動駕駛滲透率提升不及預期。