小鵬汽車繼續狂奔，但車型單一風險需要關注

（來源：極光JIGUANG）

2025年第三季度，小鵬汽車的交付量呈現出爆發式增長，達到116007台，同比增長149.3%，環比增長12.4%，創造了單季度交付量的歷史新高。

但小鵬MONAM03、P7+兩款車型貢獻了超過70%的銷量，成為支撐公司業績增長的核心力量。然而，這種高度依賴也帶來了潛在風險，

一、三季度表現亮眼，銷量暴漲

2025年第三季度，小鵬汽車實現營收203.8億元，同比增長101.8%。虧損額3.8億元，相比二季度虧損4.8億元，上一年同期的18.1億元，虧損持續收窄。

銷量的大幅增長是小鵬汽車業績改善的重要原因，小鵬汽車在今年三季度的汽車銷售收入為180.5億元，同比增長105.3%，佔公司總營收88.6%。

從銷量上來看，三季度小鵬汽車累計交付新車11.6萬輛，同比增長149.3%，具體來看：

7月份，小鵬汽車的銷量為36717輛，同比增長229%；

8月份，小鵬汽車的銷量為37709輛，同比增長169%；

9月份，小鵬汽車的銷量為41581輛，同比增長95%。

截至10月末，小鵬汽車今年內累計銷量已經達到35.5萬輛，提前完成了年初制定35萬輛銷量目標。

二、用户安裝量水漲船高，為二次購車奠定基礎

在銷量刺激下，小鵬汽車app也在快速增長，安裝量迅速攀升。用户粘性持續增長。

三、積極產品矩陣優化增強競爭力

小鵬汽車積極致力於產品矩陣的優化，通過精簡庫存保有單位（SKU）、聚焦核心車型，構建起「入門級-主流級-高端」層次明晰的產品佈局，以契合不同消費者羣體的需求。

小鵬MONAM03作為入門級車型，全系標準配置20+智能感知硬件，將城市高階智能駕駛下探至15萬元價格區間，使更多消費者得以以較低成本享有先進的智能駕駛技術，進一步拓展了小鵬汽車的用户羣體。

P7+在20萬元級市場進一步強化智能座艙與續航優勢。其搭載全場景智能泊車系統，可實現自動泊車、遙控泊車等多元功能，有效簡化停車流程；智能座艙採用最新人機交互技術，配備更大尺寸高清顯示屏、更流暢的系統響應速度以及豐富的應用生態，為用户帶來更為智能、舒適的駕乘體驗；長續航能力有效化解消費者的里程焦慮，使其在同級別車型中獨具優勢，進一步夯實小鵬汽車在「智能化第一梯隊」的品牌認知。

四、持續高強度投入研發，夯實技術壁壘

2024年第三季度，小鵬汽車研發費用達10億元，佔營業收入的10%。

至2025年第三季度，小鵬汽車進一步加大研發投入力度，研發費用增至24.3億元，同比增長48.7%。

目前公司累計申請智能駕駛相關專利數量超過3000項，專利廣泛覆蓋智能駕駛的各個維度，包含傳感器技術、算法優化、自動駕駛決策等，充分體現了小鵬汽車在智能駕駛技術研發方面的深厚沉澱與創新能力。

小鵬汽車自主研發的XNGP全場景智能輔助駕駛系統，已實現高速、城市道路的全面覆蓋，為用户提供更為便捷、安全的駕駛體驗。截至2025年第三季度，XNGP系統的搭載率達到60%，小鵬汽車的技術優勢正逐步轉化為產品的差異化競爭優勢，助力小鵬汽車在激烈的市場競爭中嶄露頭角。

五、核心風險值得關注：主力車型單一

儘管小鵬汽車在產品多元化方面取得了進展，但目前仍存在一定程度的單一車型依賴問題。

小鵬MONAM03、P7+兩款車型貢獻了超過70%的銷量，成為支撐公司業績增長的核心力量。

然而，這種高度依賴也帶來了潛在風險，一旦市場需求發生變化，或者競品推出更具競爭力的產品，這兩款車型的銷量可能會受到衝擊，進而對公司整體業績產生不利影響。

爲了降低這種風險，小鵬汽車在2025年需要加快新車型的推出節奏，進一步豐富產品矩陣，滿足不同消費者羣體的需求，降低對單一車型的依賴程度，提高公司的抗風險能力。

六、2025年四季度小鵬汽車財務預測：預計營收220億

小鵬汽車預計2025年第四季度新車交付量為12.5萬至13.2萬輛，結合極光月狐用戶數據和金融模型，預計2025年四季度，小鵬汽車營收同比增長36.6%，達到220億水平。

同時，極光月狐預計，今年四季度小鵬汽車會實現盈虧平衡。