原油生產和季節性順風推動成品油輪實力

在Capital Link的航運行業網絡研討會系列中，我們歡迎d 'Amico International Shipping S.A.首席執行官Carlos Balestra di Mottola先生。（DIS.MI）（OTCQX：DMCOF）、Hafnia Ltd.（NYSE：HAFN）（OSLO：HAFNI）資產管理主管執行副總裁Soren Steenberg Jensen先生、Scorpio Tankers Inc.總裁Robert Bugbee先生。(NYSE：STNG）和TORM S.A.首席財務官Kim Balle先生（NASDAQ：TRMD）（Copenhagen：TRMDA）.網絡研討會由BTIG海事研究主管Gregory Lewis先生主持，探討了成品油輪市場的現狀和未來前景，小組成員討論了市場驅動因素和趨勢，包括產量增加，地緣政治因素和貿易路線動態。

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與年底的一些預期相反，該行業正在經歷歷史上最強勁的時期之一，主要盆地的MR油輪費率每天超過30，000美元。地緣政治轉變、相互交織的原油市場動態和持久的結構性趨勢共同推動了這種環境。

巴萊斯特拉·迪·莫托拉先生表示，主要也是最意想不到的催化劑是「水上有油」現象。受歐佩克減產解除以及非歐佩克產量增加的推動，全球石油產量急劇增加，2025年第一季度至第四季度每天增加近500萬桶，導致原油油輪市場收緊。隨着船隻選擇「弄髒」來運輸原油，這種優勢已蔓延到成品油輪領域。

除了原油提振之外，結構性需求趨勢繼續有利於噸英里增長。斯廷伯格·詹森先生指出，西北歐等成熟市場的煉油廠關閉（包括英國和德國的工廠），與遠東即將上線的新煉油廠產能形成鮮明對比。這種精確地理的轉變增加了航行距離。

此外，布格比先生和巴勒先生討論到，從事受制裁貿易的船隊中有很大一部分已經老化且運營效率低下。人們的共識是，迅速解決烏克蘭戰爭並解除制裁的可能性不大。布格比先生支持這樣的觀點，即任何改變都將是錯開和衡量的，而且所花的時間越長，這些船隻就越老，恢復傳統貿易的可行性就越低。反過來，巴勒先生強調，超過三分之一的Delivermax/LR 2聯合艦隊已經受到制裁，這些破舊的船隻不太可能重返傳統市場，這意味着供應將逐步但永久性的取消。

公司的資產負債表比多年來更健康。這種財務實力正在轉化為明確的股東回報政策。例如，Scorpio Tankers的目標是在整個周期中籌集傳統股息。Bugbee先生強調了對投資者的價值主張，並指出了一個具體案例：LR 2固定在5年期定期包租上，價值約為5000萬至5300萬美元，每天可賺取約22，000美元的自由現金流，相當於每年近750萬美元的無約束回報。他補充説，上市公司股票的交易價格低於此類資產的資產淨值，為股東提供了更高的投資收益率。

定期包租市場反映了對現金流的信心。巴萊斯特拉·迪·莫托拉先生注意到交易對手對2-3年期特許經營很感興趣，因為d ' Amico已以有利可圖的價格獲得了保險。另一方面，布格比先生指出，強勁的原油市場狀況不僅推高了成品油輪價格，而且還增強了人們對長期包租的信心，一家大型石油公司最近5年的固定交易就證明了這一點。

披露：Capital Link是d ' Amico International Shipping SA的投資者關係顧問並與天蠍座油輪公司合作。此內容僅供參考，無意作為投資建議。本文包括公司管理層在行業網絡研討會上發表的聲明。

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