財報速睇 | 車美仕 2025財年Q4營收57.94億美元，同比下降6.9%；歸母淨利潤0.62億美元，同比下滑50.4%

華盛資訊12月23日訊，車美仕公佈2025財年Q4業績，公司Q4營收57.94億美元，同比下降6.9%，歸母淨利潤0.62億美元，同比下滑50.4%。

一、財務數據表格（單位：美元）

二、財務數據分析

1、業績亮點：

① 車美仕汽車金融（CAF）業務收入同比增長9.3%，從去年同期的1.60億美元增至1.75億美元，主要得益於公司在本季度完成的一項非優質汽車貸款證券化交易，該交易確認了0.27億美元的銷售收益。

② 在截至11月30日的九個月內，包含服務部門利潤在內的「其他業務毛利」同比增長4.8%，達到4.17億美元。這一增長主要由服務部門的利潤率提升所驅動，反映了公司在成本覆蓋和效率提升方面的成效。

③ 在九個月的周期內，由Edmunds業務貢獻的廣告與訂閲收入達到1.10億美元，相較於去年同期的1.05億美元增長了4.2%，顯示出該業務板塊的持續增長動力。

④ 公司正按計劃推進到2027財年末實現至少1.50億美元的SG&A（銷售、一般及行政）費用削減目標。本季度已採取初步措施，裁減了客户體驗中心（CEC）約30%的員工，預計每年可節省約0.35億美元。

⑤ 公司正通過推出重新設計的MaxCare機械保障計劃和全新的MaxCare Plus外觀保護計劃來增強盈利能力。這些新產品已進入多個市場的試點階段，並預計在2027財年第一季度實現近乎全國範圍的推廣，有望為未來帶來顯著的收益增長。

2、業績不足：

① 整體業績顯著下滑：本季度總營收為57.94億美元，同比下降6.9%；歸母淨利潤更是大幅下滑50.4%至0.62億美元，顯示出公司面臨嚴峻的盈利壓力。

② 核心二手車銷售疲軟：作為核心業務，二手車銷售收入同比下降7.0%，銷量同比減少8.0%。同店二手車銷量更是下滑了9.0%，表明市場需求和銷售轉化面臨重大挑戰。

③ 批發車業務同步萎縮：批發車業務收入同比下降6.3%，銷量同比減少6.2%，反映出車輛收購和拍賣市場的雙重壓力。

④ 毛利率和毛利額雙雙承壓：本季度總毛利潤同比下降12.9%至5.90億美元。核心的二手車單車毛利減少71美元至2235美元，而批發車單車毛利更是大幅減少116美元至899美元，下跌了11.4%，主要原因是市場價格急劇下跌。

⑤ 附加產品收入減少：其他銷售和收入同比下降9.2%，其中延長保護計劃（EPP）收入因零售銷量下降而減少了8.4%。此外，第三方金融業務從去年同期的0.01億美元淨收入轉為本季度的0.03億美元淨費用，對附加利潤產生負面影響。

三、公司業務回顧

車美仕: 我們是美國最大的二手車零售商，業務分為兩個報告分部：車美仕銷售業務和車美仕汽車金融（CAF）。我們的銷售業務涵蓋汽車銷售和服務的所有方面，而CAF分部則專注於為購買我們零售車輛的客户提供融資服務。我們通過提供具有競爭力的「無議價」價格、廣泛的優質認證二手車選擇以及卓越的客户服務，打造了無與倫比的客户體驗。我們的全渠道平臺整合了線上與線下資源，使客户可以根據自己的偏好，在網上、實體店或通過兩者的無縫結合來完成購車，這是我們在分散市場中的關鍵差異化優勢。

四、回購情況

在本季度，公司回購了約461萬股普通股，總成本約為2.02億美元。截至2025年11月30日，公司股票回購計劃的董事會授權額度尚有13.60億美元可用，該回購計劃沒有設定到期日。

五、分紅及股息安排

公司在報告中未披露分紅及股息安排。

六、重要提示

① 2025年11月，公司宣佈了領導層變動。自2025年12月1日起，原CEO Bill Nash卸任，董事會成員David McCreight被任命為臨時總裁兼CEO，董事會主席Tom Folliard被任命為臨時執行主席。董事會正在緊急尋找一位能夠推動銷售、優化運營並捍衞企業文化的永久CEO。

② 2025年11月3日，一項針對公司及部分現任或前任高管的集體訴訟被提起，指控其在2025年6月20日至2025年11月5日期間違反了證券交易法。公司認為這些指控缺乏依據，並計劃全力進行辯護。

七、公司業務展望及下季度業績數據預期

車美仕: 我們認識到公司需要變革。在尋找新任CEO的同時，我們正優先聚焦於幾個關鍵領域以應對挑戰並抓住機遇。近期，我們將大幅降低利潤率以提升價格競爭力，並增加營銷支出以向客户有效傳達我們的價值主張。我們致力於全面審查成本結構，目標是到2027財年末削減至少1.50億美元的SG&A費用。此外，我們將通過CAF業務和新的MaxCare等附加產品尋求盈利增長點，並加快決策速度，以重燃創業精神。我們樂觀地認為，這些措施將改善銷售趨勢，儘管短期內可能對盈利構成壓力，但長期來看，預計將被銷量增長、CAF與附加產品盈利擴張以及成本削減所抵消。

八、公司簡介

車美仕（CarMax, Inc.）是美國最大的二手車零售商，通過其兩大業務分部——車美仕銷售業務（CarMax Sales Operations）和車美仕汽車金融（CarMax Auto Finance, CAF）——為客户提供服務。公司以其獨特的「無議價」銷售模式、廣泛的優質二手車選擇和卓越的客户服務而聞名。其創新的全渠道平臺無縫融合了線上和線下體驗，允許客户以自己喜歡的方式（完全在線、到店購買或兩者結合）完成購車過程，從而在龐大且分散的二手車市場中建立了獨特的競爭優勢。除車輛銷售外，公司還提供車輛評估收購、延長保護計劃、汽車金融等一系列相關產品與服務。

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