智通港股解盤 | 時局變得複雜 解禁大潮衝擊市場

【解剖大盤】

聖誕前夕，港股市場變得比較清淡，量能萎縮到了1571億，承接昨日氛圍，港股早段還衝了一下，但午后就走弱，外圍依舊不平靜，今天收盤跌0.11%。

美國現在雖然戰略在收縮，但各種動作不斷，一艘名為「世紀」號的油輪，在委內瑞拉附近海域被美軍「精準攔截」。美方給出的理由是，「涉嫌參與受制裁的石油轉移」。實際船東是中國香港公司，背后的目的很明顯。

當地時間12月22日，美國聯邦通信委員會(FCC)以'不可接受的國安威脅'為由，將所有外國製造無人機及其組件列入受管制'黑名單'，禁止外國無人機在美銷售。大疆、道通等中國無人機廠商將受到影響。另外，美國炒作中國在三個新發射井部署百枚導彈，外交部駁斥。

特朗普表示，美國需要擁有格陵蘭，不是爲了重要礦產，而是爲了國家安全。

這一系列操作，反映出「G2」時代的複雜性。現貨黃金價格今日一度觸及每盎司4486美元的歷史新高，這是其年內逾50次創下紀錄。黃金股再度走強，萬國黃金集團(03939)漲超5%；山東黃金(01787)、招金礦業(01818)均漲幅超3%。

比較影響情緒的是，今天上午，中國航天科技集團八院抓總研製的長征十二號甲火箭在酒泉首飛，並且第一次就嘗試一級火箭垂直回收。但一級火箭再入異常，出現了蘑菇雲，沒能實現成功回收。這個消息多少對多頭信心造成了一些衝擊，不過，本次任務雖未實現預定的火箭一級回收目標，但獲取了火箭真實飛行狀態下的關鍵工程數據，為后續發射、子級可靠回收奠定了重要基礎。接下來，還陸續會有很多次發射，中國航天快速趕超SpaceX只是時間問題。

年底解禁潮涌現，藥捷安康(02617)今日迎來基石限售股解禁。根據數據，此次藥捷安康共計5名股東發生解禁，累計解禁股數達977.4萬股，佔比約2.46%。今天跌超18%；越疆(02432)上市屆滿一年今日迎來解禁，數據顯示，此次越疆共計36名股東發生解禁，累計解禁股數約1.93億股看，跌超8%；12月23日，三花智控(02050)正式迎來港股基石解禁。數據顯示，此次共計17名股東發生解禁，累計解禁股數約1.96億股。其實該公司業績不錯，昨晚發佈2025年業績預告，預期2025年歸屬於上市公司股東的淨利潤約38.74億-46.49億元，同比增長25%-50%；扣除非經常性損益后的淨利潤約36.79億-46.15億元，同比增長18%-48%。但也扛不住解禁壓力，跌超6%。

12月22日至23日，全國住房城鄉建設工作會議在北京召開。會議指出：2026年要着力穩定房地產市場，因城施策控增量、去庫存、優供給。

今早碳酸鋰期貨2605合約一度漲4%，最高見118580元/噸。鋰業股延續漲勢。贛鋒鋰業(01772)、瑞浦蘭鈞(00666)、天齊鋰業(09696)均漲幅漲3%。中鋁國際(02068)幾內亞博法項目傳來捷報，2025年度鋁土礦裝船量突破2000萬噸大關，刷新了該公司海外鋁土礦供應紀錄。今天漲近4%。

昨日走強的海南自貿題材在A股市場出現分化，核心中國中免(01880)今天有獲利回吐的壓力，前期高點附近需要反覆震盪消化。但海南題材並沒有熄火，12月22日，據中集安瑞科(03899)官微消息，近期公司旗下中集綠能和戰略合作伙伴大唐海洋能源在海南海上風電產業鏈大會上與儋州市政府洋浦經濟開發區管理委員會簽署合作備忘錄。三方擬圍繞海南洋浦經濟經濟開發區綠色能源就近消納項目，設計產能10-20萬噸/年；此外，公司本月廣東湛江的全國首個生物甲醇項目正式投產，年產5噸，二期年產20萬噸項目本月已與當地政府完成投資意向協議的簽約。公司擁有綠色甲醇「原料到加註」全鏈路解決方案，並已構建了華南首個綠色甲醇「產-儲-運-用」供應鏈生態。搭上海南題材，今天漲超7%。

AI方向在甲骨文反彈之下，市場信心再度提升，部分大廠資本開支變得樂觀。數據中心建設也在提速，其中電力緊缺是一大難題，超臨界二氧化碳發電題材興起，東方電氣(01072)子公司東方汽輪機，在全球首臺商用機組「超碳一號」的研發和製造中扮演了核心裝備提供者的關鍵角色。另有消息指公司正在與美國數據中心客户洽談潛在銷售業務，今天漲超8%。

國泰航空(00293)公告，國泰航空於2025年11月份的載客量較2024年同月增加26%，可用座位公里數按年增加22%。2025年前十一個月的載客量，較2024年同期增加27%。數據相當不錯，今天漲超7%，創出逾10年新高。

12月19日，珍酒李渡(06979)發佈關於部分區域階段性停止大珍招商通知。直接原因是前期渠道擴張過快導致管控失衡。截至2025年9月，「大珍」聯盟商數量已超3000家，快速擴張帶來了渠道庫存高和價格混亂的問題。變革之后有助於重建健康的渠道生態，穩定品牌的價格，市場看好其后續經銷商體系及白酒毛利率的改善。今天漲近5%。

【板塊聚焦】

12月23日，北京市首批L3級高速公路自動駕駛車輛專用號牌由北京市公安局交通管理局正式發放給三輛智能網聯汽車，這也是國內首批發放的L3級高速公路自動駕駛車輛專用號牌。這標誌着我國自動駕駛車輛已由測試示範進展到正式量產，率先開啟L3級自動駕駛時代，成為汽車智能化進程中的里程碑事件。

在12月15日，工業和信息化部批准了我國首批L3級自動駕駛車型准入許可。此次北京又快速跟進，可見政策端對自動駕駛的強力支持。主要利好：浙江世寶(01057)、佑駕創新(02431)、地平線機器人-W(09660)。

【個股掘金】

康師傅控股(00322)：公司迴歸家族治理 利潤繼續延續較快增長

近期，公司公告稱，首席執行官陳應讓已決定退休，不再與公司續期服務合約，新首席執行官為魏宏丞，自2026年1月1日起生效。公司全年收入預計有低單下滑，扣非利潤預計有雙位數增長。

點評：換人標誌着康師傅結束了11年的職業經理人時代，魏氏家族將全面掌控康師傅。市場對此持正面看法。分產品看，面7月后收入轉正，維持低單增速，全年預計持平微增。飲料中碳酸3Q25邊際略走弱，全年預計低單成長，非碳酸3Q25下滑態勢有所擴大，但是10月有所收窄，整體非碳酸壓力相對大。從品規角度看，飲料主要是1L裝承壓，500ml基本維穩。26年收入預計穩健成長。渠道角度，目前公司較為重視暖飲渠道，在終端佈局一些暖櫃產品，包括茶飲和水飲有更新黃色系包裝，爭取做到淡季不淡。面渠道結構：線上佔比10%左右，特通佔比個位數，傳統商超10%左右，量販7-8%，傳統流通佔比70%左右。飲料渠道結構：傳統流通70%-80%，線上高單，餐飲中單，特通高單，量販佔比1-2%，剩下是特通和商超。公司今年成本紅利較為明顯，大部分利潤成長來自於成本，明年看原材料成本大概率仍有下滑可能，但是幅度預計將小於今年。整體而言，今年公司雖然收入相對承壓，但是扣非利潤仍將維持較好增長態勢，明年收入端有望企穩，利潤繼續延續較快增長。