營收穩增十載 在校生攀新高 中國春來發展前景向好

近日，港股高教龍頭——中國春來（1969.HK）發佈了2025財年（截至2025年8月31日）業績。2025財年，公司營收為17.91億元，同比增長9.8%，達成營收十連增的亮眼成績；淨利潤創下歷史最好水平，達到8.36億元，同比增長7.4%。

截至今年8月末，中國春來的在校學生規模增至109952人，創歷史新高，單生收入與利潤同步提升，運營效率持續優化。公司還前瞻性佈局AI+教育，疊加天平學院轉設推進與民辦高校轉營政策落地預期，有望為未來業績增長提供強有力的保障。

2025財年業績表現亮眼 多項指標創歷史新高

2025財年，中國春來憑藉穩健的運營策略與精準的市場佈局，核心業績指標全面突破。2025財年公司錄得收入17.91億元，同比增長9.8%，十年間營收規模已增長至上市初的3倍以上；淨利潤達到8.36億元，同比增長7.4%，盈利能力穩步提升，為企業持續發展提供了堅實的財務支撐。

首先在校學生規模的持續擴大，是中國春來業績增長的核心驅動力之一。財報顯示，2024/2025學年，中國春來在校學生總數達109952人，同比增長6.4%。中國春來旗下6所院校（含校區）中，多數實現了在校人數與收入的雙增長。

其中，健康學院表現最為突出，在校人數同比增長43.2%，收入同比增長42.5%，成為增速最快的校區，其聚焦護理、康復等契合「健康中國2030」戰略的專業設置，精準把握了市場需求趨勢。

安陽學院原陽校區與荊州學院也表現不俗，在校人數分別同比增長20.9%和15.5%，收入同比增長21.7%和16.4%，校區擴張與專業升級成效顯著。商丘學院作為集團核心院校，在校人數達2.62萬人，同比增長4.5%，收入同比增長8.3%，持續發揮着壓艙石作用。

其次，運營效率與財務結構的持續優化，進一步夯實了中國春來的發展基礎。2025財年，中國春來單生收入從2024財年的1.58萬元提升至1.63萬元，單生利潤從0.75萬元提升至0.76萬元，反映出公司在學費定價、成本控制等方面的精細化運營能力。

在財務狀況方面，截至今年8月末，中國春來資本負債比率降至42.5%，較2024財年的57.9%下降15.4個百分點；融資成本同比減少34.2%降至6300萬元，主要得益於貸款規模縮減及平均利率下降。截至今年8月末，公司現金及現金等價物達8.32億元，同比增長5.2%，流動性充足，為后續業務拓展與戰略推進提供了有力保障。

多項業務實現創新突破 AI+教育成核心亮點

在教育數字化轉型的浪潮中，中國春來依託民辦高校貼近市場需求的天然優勢，率先佈局AI與教育的深度融合，以技術創新驅動業務升級，打造了行業領先的核心競爭力。公司在AI+教育領域的佈局既注重技術落地，又強化資源支撐，形成了「技術+人才+合作」的三位一體發展模式。

去年2月，中國春來與北京引力互聯達成合作，聯合開發AI教育平臺，為后續技術應用奠定了堅實基礎；今年3月，公司又成功部署DeepSeekR1大模型，成為高教行業首批應用該先進技術的企業，將AI能力深度融入教學、管理等各個環節。

值得一提的是，今年10月，中國春來董事會主席侯春來宣佈，向公司捐贈了其擁有的美國數據中心研發的AI及區塊鏈技術，且該數據中心的全部利潤將持續捐贈給公司，這一舉措不僅為公司提供了優質的技術資源，更直接助力了利潤提升，為AI+教育的持續推進提供了雙重保障。

在AI落地成果方面，中國春來已取得實質性進展。截至2025財年末，中國春來落地AI+教育戰略，建成4所AI學院，開設人工智能基礎、數據分析等市場導向課程，並聯合開發AI培訓模型，通過技術優化教學全流程，打造「技術落地+人才培養」模式，構築差異化競爭優勢。

除了AI+教育的深度佈局，中國春來還積極推進國際化佈局，以「技術創新+國際合作」雙輪驅動，提升品牌影響力與辦學水平。

旗下安陽學院、商丘學院分別與澳大利亞精英教育學院、新西蘭梅西大學達成合作，開展聯合培養、學分互認等項目，積極引入海外優質教育資源，順應民辦高教多元化、國際化的發展趨勢，旨在提升學生的競爭力。

未來增長動力依然充足 長期發展前景向好

展望未來幾年的業績，中國春來依然有短期業績增厚利好與長期政策紅利的雙重驅動，公司增長動力充足，發展前景廣闊。

短期來看，天平學院轉設並表將顯著增厚公司業績。2019年收購的天平學院南京校區已在2025年9月正式運營，首批新生1300余人順利入學。該校區規劃土地60萬平方米，建築面積53萬平方米，全面投運后可容納16000名學生，辦學規模可觀。公司計劃在2026年9月前完成天平學院轉設為獨立民辦普通高校的全部流程。

轉設完成后，天平學院將成為中國春來的並表聯屬實體，直接擴大公司的辦學規模與市場覆蓋範圍，豐富收入來源。截至2025財年末，公司已支付8億元收購預付款，並向天平學院提供墊款9.36億元（年息4.75%）及諮詢服務，產生了穩定的利息及諮詢收入，為轉設后的業績融合奠定了基礎。

長期來看，民辦高校轉營政策落地為中國春來帶來重大機遇。2016年《民辦教育促進法》明確民辦校營利性選擇權，2025年湖南率先批覆3所轉營，政策進入實質推進階段。轉營利好中國春來，主要有四個方面：一是提升辦學自主性，可靈活調整辦學策略、專業及學費；二是優化財務結構，降低負債與財務成本；三是增強分紅能力，提升股東回報；四是消除估值壓制，有望實現業績與估值「戴維斯雙擊」。

而在發展戰略和執行層面，中國春來的目標清晰、步伐穩健。未來公司將聚焦核心業務、深化創新驅動以鞏固行業領先地位。在辦學規模上，公司將持續獲取土地、建設設施，擴大校園容量支撐招生增長；在教育質量上，深化AI教育應用，優化課程與教學模式，打造核心教育品牌；在國際化佈局上，持續拓展中外辦學合作，引入海外優質資源，提升院校國際化水平與學生全球競爭力。依託多年民辦高教積澱、領先管理能力及創新戰略眼光，公司有望在行業轉型中持續領跑，為投資者創造更大價值。

整體來看，2025財年的中國春來，以營收十連增、多項指標創歷史新高的亮眼業績，彰顯了其在民辦高等教育領域的堅實實力。AI+教育的前瞻性佈局與國際化合作的持續拓展，展現了其創新驅動的發展活力。而天平學院轉設的短期機遇與民辦高校轉營的長期紅利，則為未來業績增長奠定了堅實的基礎。作為行業成長性最好、投資者回報最豐厚的民辦高教企業之一，中國春來有望繼續以穩健的步伐，持續回報投資者，邁向高質量發展的新徵程。