中金：內地線上平臺股吸引力增強 核心推薦騰訊控股(00700)等

中金發布研報稱，近期，市場整體情緒轉低帶來板塊整體出現回調格局，當下板塊整體估值已處於均值和25分位之間。從基本面來看，板塊整體業績穩健，廣告、遊戲等主要賽道仍有健康增速，重點公司例如騰訊控股(00700)等依然表現出利潤率提升經營槓桿。整體來看，基本面穩健，AI潛力仍在，但估值在降低，該行認為板塊吸引力在增強。綜合來看，核心推薦騰訊控股，建議關注快手-W(01024)、網易(09999)、赤子城科技(09911)、嗶哩嗶哩(09626)。

此外，該行認為AI仍處於高速發展狀態，且相對於海外科技巨頭激進資本開支，國內互聯網公司投入更加實際，自然也更加可持續，仍然認為AI將成為未來部分互聯網公司重要增量機遇。

中金表示，絕大部分內地線上平臺公司進入2026年預測市盈率15倍至20倍的「合理」區間，這意味着未來一旦有公司業績超預期，將有望享受業績與估值的雙升。曾經板塊中嗶哩嗶哩長期處於超高估值，BOSS直聘-W(02076)、騰訊音樂-SW(01698)、網易雲音樂(09899)等一直處於中高估值水平。中金認為，對於長邏輯向好、短期業績超預期的公司而言，20倍至25倍亦屬合理水平，目前板塊大部分公司的估值，為未來業績超預期的公司奠定了良好土壤。