清倉中集安瑞科，持有166天收益率42%

（來源：Charlie伴你投資）

聲明：本文為個人思考記錄，非投資建議

對於中集安瑞科，我是在7月初建立觀察倉的，由於股價后面沒有進一步下跌，因此沒有加倉。假如持有的量較多，這次有可能只會分批賣出一部分，而不是清倉。

當時建倉的主要理由如下：

1、控股股東、管理層在增持股票，且控股股東的增持顯得很急切和果斷；

2、閲讀2024年年報不難得出一個結論：公司手里的訂單在增加，在不同業務領域都有突破，其中包括中東的項目；簡而言之，公司在成長，我個人的判斷是，2025年公司利潤實現較高增長的可能性很高；

3、税前股息率略小於5%，不過紅籌股税率較高，這一條勉強能接受，畢竟買這隻股票是爲了獲取長期資本收益，並非爲了股息；

4、從歷史數據看，PB處於歷史低位，除了2020年3月疫情期間，PB曾到達過0.7倍，其余時間底部的PB大概就是1。

這次賣出時，收益率並沒有達到施洛斯建議的50%以上，但我個人判斷今天漲幅超8%，市場上的情緒有些異常。

通過簡單的數學分析不難判斷出，新投產的5萬噸甲醇項目難以對淨利潤形成顯著的增量。甲醇的市場價格大致在2100元/噸，行業內其他公司在甲醇業務的毛利率普遍在24%~36%之間。就算中集的甲醇利潤可以做到更高的毛利率，就算二期20萬噸全部投產，對淨利潤的貢獻也難以突破到億。

作為一隻有一定成長潛力的股票，目前的價格可能並不算高，但格雷厄姆施洛斯這一派的價值投資者並不把希望寄託在未來，因為未來充滿變數。

僅從歷史的平均ROE或平均盈利來看，當前價格已經不太具備安全邊際（當然這只是我個人的愚見，對於公司的業務我並沒有進行深入詳盡的調研與分析，不過好在施洛斯的投資方式並不需要對生意有非常精明的見解）。

聲明: 本文不構成投資建議