乳製品股延續升勢 現代牧業(01117)漲3.42% 機構指乳製品深加工國產替代機會提升

金吾財訊 | 乳製品股延續升勢，截至發稿，現代牧業(01117)漲3.42%，原生態牧業(01431)漲2.88%，中國飛鶴(06186)漲1.42%，蒙牛乳業(02319)漲1.37%。

長江證券表示，乳製品深加工國產替代機會提升。2024年B端的奶酪、奶油、黃油等非液奶乳製品出廠規模合計約274億元，過去10年CAGR達13.6%，這部分細分市場基本由外資品牌主導。隨着國內相關產品需求增長，疊加國內奶價成本低位，深加工產品的國產替代有望加速。

原奶價格有望迎拐點。2023年以來原奶價格及進口大包粉的價格趨勢出現分化，生鮮乳價格降幅突出，而國際大包粉價格則呈現震盪上行，國內外價格的「倒掛」也已限制了海外供給的增加。展望2026年，隨着需求端逐步企穩，深加工等增量需求或有增強，疊加上游牧業的淘汰、去化持續推進，原奶供需有望重回緊平衡。