亞洲資產「大反攻」：亞太股市5年來首次年度同時跑贏歐美，機構預測股債匯2026年延續輝煌

智通財經APP獲悉，今年以來，亞洲股市表現優於美國和歐洲，信貸市場強勁，貨幣走強，投資者預計這股勢頭將延續至2026年。以美元計價，MSCI亞太指數(涵蓋亞太地區股票，含股息)今年已上漲27%。這也是自2020年以來，亞洲股市首次在一年內同時跑贏美國和歐洲的基準指數。

隨着美國和歐洲經濟增長放緩，亞洲對尋求更快增長的投資者的吸引力日益增強，這反映出亞洲的復甦勢頭強勁。美元走軟提升了亞洲資產的吸引力，而該地區與塑造全球經濟的技術之間的緊密聯繫也增強了其投資價值。

Vantage Global Prime Pty高級市場分析師Hebe Chen表示：「亞洲的出色表現並非周期性反彈，而是反映了全球增長和政策動向的趨同，為該地區邁向2026年奠定了堅實的基礎。雖然美國仍然主導着科技產業鏈的高端，但亞洲——尤其是中國、韓國和日本——如今已成為人工智能價值鏈關鍵環節的支柱，而且往往不會像美國那樣面臨估值壓力。」

股市跑贏歐美

此輪上漲行情波及範圍之廣令人矚目。日本、韓國和中國股市今年均實現了兩位數的漲幅。僅韓國綜合股價指數(KOSPI)就上漲了71%，使其成為全球表現最佳的主要市場之一。

在中國，受人工智能熱潮的推動，股市有望迎來2020年以來表現最強勁的一年。DeepSeek在人工智能領域的突破性進展，幫助重燃了人們對中國科技的興趣。此前，由於多年的監管壓力，中國科技領域的估值曾被嚴重低估。

澳大利亞 Colonial First State 首席投資官Jonathan Armitage表示，對中國科技的重新關注增強了該基金管理公司對新興市場股票到 2026 年的展望。

當然，這波上漲行情也伴隨着風險。亞洲經濟復甦並不均衡，美元走強可能會損害外國投資者的回報。此外，人們還擔心人工智能相關科技股的上漲行情過於擁擠，一旦經濟增長放緩或市場情緒逆轉，股價可能會受到衝擊。

即便如此，一些投資者表示，這些風險並不會改變整體趨勢。該地區的跨資產上漲被視為長期估值重估的早期階段——隨着增長前景的改善，市場估值也會隨之提高。

Vantage Global 的Chen表示：「與美國或歐洲相比，亞洲的增長引擎更加強勁且多元化，因此 2025 年看起來不像亞洲的峰值，而更像是一個更長的重新評估周期的早期階段。」

同時，投資者的興趣正從最大的幾個市場蔓延開來，越南正成為熱門之選。今年以來，越南股市已上漲約38%，一些投資者認為這波漲勢可能還會持續。

新加坡 Vantage Point Asset Management 的首席投資官Nick Ferres表示：「我們最看好越南，它具有有吸引力的價值和增長特性。」

外匯與信貸強勁

美元走軟提升了以美元計價的投資者對亞洲資產的價值，使得收益看起來更具吸引力，而與此同時，大多數亞洲貨幣卻在走強。離岸人民幣匯率接近一年多來的最高水平，澳元和新西蘭元也出現上漲，交易員開始將貨幣政策收緊的預期計入市場。與此同時，馬來西亞林吉特和泰銖的漲幅接近10%。

紐約銀行亞太區高級市場策略師Wee Khoon Chong表示：「儘管關税波動劇烈，但包括澳元在內的亞洲外匯市場整體表現良好。美元疲軟、區域貿易增長強勁以及人工智能帶來的樂觀情緒，都使亞洲市場在今年受益，並可能持續到2026年。」

樂觀情緒也蔓延至企業債券市場。亞洲以美元計價的投資級債券指數跑贏美國同類指數，有望創下2019年以來的最大年度漲幅。利差略高於11月份創下的歷史低點，而高收益債券利差則維持在9月份觸及的七年低點附近。

PineBridge Investments 亞洲固定收益聯席主管Omar Slim表示：「我們談論的是一個信用質量很高的市場，尤其是投資級市場，這得益於強勁的基本面。」 Slim指出，違約情況極少，而債券發行「受到控制，並受到不斷增長的資金池的追捧」。