港股2025年牛市圖譜：14只十倍股扎堆中小盤 金融與資源板塊雙線發力

　　雖然港股市場進入10月后開始了一段時間的調整，但是縱觀全年，恆生指數仍然以年漲幅28%的優異成績領跑全球主要指數。而具體到個股，更是出現了402只翻倍股（本文數據截止到12月22日，數據來自Choice軟件），甚至還有14只十倍大牛股。

　　粵港灣控股、九福來漲超30倍

　　在市場中，往往市值越小，其股價彈性越大。從年初至今，港股市場的14只十倍股中，全部為中小市值個股，其中市值最大的為藥捷安康-B（HK02617），市值達到了664億港元。而今年漲幅超過30倍的粵港灣控股（HK01396）和九福來（HK08611）市值均較小，分別為55億港元和8億港元市值。

　　粵港灣控股於2013年在港股上市，公司形成「城市更新、產業園區、特色小鎮、品質社區、商業服務」以及基建、金融等多個業務模式。實行「毅德」和「粵港灣」雙品牌運作，「毅德」品牌發展商貿物流產業，全新的「粵港灣」品牌拓展精品住宅、城市更新等業務。公司重點聚焦粵港澳大灣區，以大灣區為總部基地和戰略價值高地，同時在其他區域，尤其是省會城市，尋找發展高周轉商住項目的機會。

　　相比粵港灣控股，市值更小的九福來則是一家提供資訊科技服務的馬來西亞公司。該公司為企業客户設計、安裝及維修個人化系統應用程式。公司為銀行及金融機構、政府及法定團體、教育機構、資訊科技服務公司、主要軟件企業及其他中小型企業提供服務。

　　保險、銀行也能一年翻倍

作為市場「壓艙石」的銀行、保險股，經常以穩定、波動較小而被人討論。但是在2025年年初以來，新華保險（HK01336）、渣打集團（HK02888）、中國人壽（HK02628）這樣的「巨無霸」也年內漲幅翻倍，年初至今分別累計上漲143%、102%、101%。

　　招銀國際就對中國人壽給予「買入」評級，把目標價定為31港元。方正金融也指出，自2024年至今，保險股股價邁入修復周期。一方面監管政策呵護行業發展，保險行業持續「反內卷」，監管持續下調產品預定利率、分紅和萬能險新規出臺，存量利差壓力有效緩解，新增保單進入穩步盈利周期。另一方面權益上行、利率企穩回升，資產端顯著改善。險企利潤創歷史新高，同時實際投資收益率持續超越EV假設（4%）、當前30年期國債收益率超過傳統險預定利率，險企估值體系合理度和置信度顯著提升。

　　黃金、有色成亮眼板塊

　　近一段時間來，黃金以及有色金屬價格持續走高，也帶動了相關板塊的表現。今年以來，港股黃金及有色板塊涌現了不少牛股，它們的股價都出現了翻倍，如：紫金礦業（HK02899）、洛陽鉬業（HK03993）、紫金黃金國際（HK02259）、中國鋁業（HK02600）等。

　　對於有色行業，銀河證券就指出，2004年行業觸底企穩后，2025年隨着中美達成日內瓦協議，宏觀預期得到修復，美國加徵關税、中國反制措施及其他資源國礦產資源管制等政策下的供應鏈擾動、美聯儲降息周期中的流動性寬松，使有色金屬價格與行業業績增速持續提升，確立了有色金屬行業進入一輪上行周期。2026年上述邏輯有望繼續推動有色金屬商品價格上漲與提升金屬企業的盈利能力，延續有色金屬行業的景氣上行行情。