股價狂飆、監管松綁！美國大型銀行2025年強勢收官 2026年有望繼續領跑

美國最大的銀行正在以強勢姿態結束2025年——股價創下歷史新高，資產負債表規模更大，同時享有過去15年來前所未有的監管自由度。在未來幾年里，這個行業及其頭部機構計劃把這股勢頭轉化為一段持續的增長故事。

美國第二大銀行——美國銀行(BAC.US)——的股價在12月創下歷史新高，終於超過了其在2006年、金融危機前達到的峰值。美國規模最大的摩根大通(JPM.US)以及第四大的富國銀行(WFC.US)的股價目前也都處在歷史高位。花旗集團(C.US)的股價則在七年來首次超過其每股賬面價值，但仍較其2000年的歷史峰值低約80%。

一項追蹤這些銀行及美國另外20家最大放貸機構的關鍵指數——KBW銀行指數(BKX)——今年迄今已上漲29%，跑贏標普500指數13個百分點。富國銀行分析師邁克·梅奧(Mike Mayo)表示：「這無疑比我們年初預期的上漲空間更大。」他補充稱：「大型銀行在2026年將再次跑贏大盤。」

華爾街一直是這些銀行的重要增長引擎。2025年併購活動升溫以及市場波動加劇，推動它們的投行業務和交易部門手續費大幅增長。根據Dealogic的數據，儘管今年春季關税相關的市場波動一度凍結資本市場、以及秋季美國聯邦政府停擺導致IPO延期，但全年全球投行業務規模仍有望較2024年增長10%，達到自2021年以來的最高水平。除富國銀行外，分析師預計，包括高盛(GS.US)和摩根士丹利(MS.US)在內的所有這些銀行，其交易業務手續費今年都將創下紀錄新高。

在高盛本月舉辦的一場行業會議上，這些銀行的高管們釋放出信號，他們計劃在2026年進一步擴張各自的「版圖」。

花旗首席財務官馬克·梅森(Mark Mason)表示：「儘管不確定性仍時有出現，但整體來看，全球經濟表現出相當的韌性。資本市場在某種程度上是全面敞開的。」

美國銀行上個月近15年來首次向投資者披露其增長雄心，計劃通過加強金融顧問招聘以及擴展實體網點網絡，在其零售銀行與財富管理部門之間加大產品交叉銷售力度。該行首席執行官布賴恩·莫伊尼漢(Brian Moynihan)表示：「我們不只是想賣產品，而是想賣那些能長期留住客户的產品。」

在監管機構今年早些時候放松限制后，富國銀行也計劃擴大幾乎所有業務領域的規模(住房貸款業務除外)。這些限制此前長期壓制了該行的增長，並源於其2016年的虛假賬户醜聞，如今這一陰影終於消散。該行第三季度總資產規模突破2萬億美元——在此前的監管限制下，這一水平幾乎是不可想象的。該行首席執行官查理·沙夫(Charlie Scharf)表示：「展望未來，這對我們來説是一個極其令人振奮的時刻。」

今年秋季早些時候，莫伊尼漢和沙夫為各自銀行設定了更為激進的盈利目標，採用的指標是有形普通股股本回報率(ROTCE)。從中期來看，美國銀行的目標是將ROTCE提升至16%—18%，而富國銀行則瞄準17%—18%這一更窄但更高的區間。

與此同時，自2025年年初以來，摩根大通的市值已增加約2000億美元，使其更接近成為全球首家市值達到1萬億美元的銀行。自2019年以來，摩根大通一直向投資者承諾，在整個經濟周期中實現17%的ROTCE。摩根大通計劃在明年新增近100億美元的費用支出，以支持信用卡和網點擴張等重點業務，同時加大戰略性投入，包括薪酬和人工智能領域。

摩根大通消費者與社區銀行部門首席執行官瑪麗安·萊克(Marianne Lake)在12月的一場行業活動上表示：「在其他一些機構選擇收縮的時候，能作為一家增長型機構存在，感覺非常好。」她還補充道：「競爭是健康的……儘管來吧。」

區域性銀行邁向全國化

不僅僅是美國最大的四家銀行在為明年的增長佈局。特朗普政府在金融服務領域推進的更廣泛去監管政策，使銀行獲得了更多的剩余資本，同時併購流程也更加順暢。

高盛分析師估計，到明年年底，第二屆特朗普政府執政首年的政策變化將為美國銀行業帶來約1800億至2000億美元的額外資本。這些資金中的一部分可用於收購競爭對手、進入新的業務領域，或加大對現有高增長業務的投入。疊加更高的股價估值、改善的證券投資組合，以及對被更大規模對手擠壓的擔憂，這一背景已經引發了一連串併購交易，且預計這種勢頭在未來一年不會放緩。

10月，總部位於辛辛那提的第五第三銀行(FITB.US)以及總部在俄亥俄州哥倫布市的亨廷頓銀行(HBAN.US)分別宣佈將收購規模較小的區域性銀行。第五第三銀行表示，將以110億美元收購總部位於達拉斯的科美利加銀行(CMA.US)。而亨廷頓銀行則宣佈，將以74億美元收購總部位於密西西比州圖珀洛和休斯敦的凱登斯銀行(CADE.US)。其更大的「鐵鏽地帶」競爭對手、總部位於匹茲堡的PNC金融服務集團(PNC.US)則在9月以41億美元收購了總部位於科羅拉多州的FirstBank。

高盛分析師理查德·拉姆斯登(Richard Ramsden)在12月的一次採訪中表示：「如果你希望經濟增長得更快，就必須有人為它提供融資。」他表示，多年來首次出現這樣一種共識：「所有人都在説，‘我們需要重新認真思考我們的增長計劃，以及我們願意承受多大的增長力度。’」