2025年數據中心交易規模達610億美元創歷史新高

　　核心要點

• 今年以來，流入數據中心市場的資金已超 610 億美元。
• 超大規模數據中心運營商正越來越多地通過債務形式引入外部資本，為這一高耗能基礎設施項目融資。
• 標普全球預計，儘管高估值與融資擔憂令投資者擔心市場存在泡沫，但明年數據中心需求仍將持續增長。

　　在人工智能高算力負載所需基礎設施建設熱潮的推動下，全球數據中心交易規模今年再創新高。

　　儘管投資者對人工智能領域的估值泡沫以及支撐數據中心快速擴張的融資狀況愈發擔憂，這一增長勢頭依舊不減。由於市場對人工智能催生泡沫的擔憂持續發酵，11 月全球股市出現拋售潮。

　　但標普全球發佈報告稱，在 「全球建設熱潮」 的推動下，今年流入數據中心市場的資金已超 610 億美元，略高於去年的 608 億美元。

　　債務融資規模的激增是推動交易規模創紀錄的重要因素，超大規模數據中心運營商正愈發傾向於藉助私募股權市場融資，而非自行承擔這一高成本基礎設施的建設開支。

　　這一趨勢引發了部分投資者的擔憂，他們對數據中心所承載先進技術的實際價值提出了質疑。

　　此前有報道稱，藍貓頭鷹資本將退出對密歇根州一個價值 100 億美元數據中心項目的投資支持，受此消息影響，雲計算巨頭甲骨文股價在周三下跌 5%。甲骨文已否認該報道，但博通、英偉達和超威半導體的股價仍在消息公佈后出現回落。納斯達克綜合指數當天下跌 1.81%，創下近一個月來的最大單日跌幅。

　　標普全球市場情報科技、媒體與電信行業分析師尤里・斯特魯塔表示，其團隊認為，當前市場對人工智能及甲骨文的擔憂屬於短期現象，短期內不太可能對數據中心的建設擴張與併購活動產生 「重大影響」。

　　「以開放人工智能公司、字母表公司和安索匹克公司為代表的前沿人工智能模型供應商之間的競爭格局正迅速變化，這可能會影響公開市場投資者的情緒。但總體而言，我們預計 2026 年人工智能應用的需求將繼續強勁增長。」

　　儘管近期人工智能板塊股票出現回調，但多數分析師仍對該領域持樂觀態度。荷蘭國際集團預計，在人工智能技術進步以及公共和私營部門對數字創新支持力度加大的推動下，2026 年市場投資規模將保持穩健水平。

　　荷蘭國際集團全球數據中心與科技業務主管維姆・斯滕巴克爾斯在接受消費者新聞與商業頻道採訪時表示：「人工智能的發展具有兩面性，一方面它有望加速醫藥研發等領域的發展，提振市場樂觀情緒；另一方面，公眾對安全問題的擔憂也始終存在。」

　　「因此，該技術的商業化進程與相關商業模式的前景仍存在不確定性。關於鉅額投資是否合理的問題，只有在不確定性逐步消除、技術應用場景及其優勢愈發清晰之后，才能得出答案。」

　　標普全球市場情報數據顯示，今年前 11 個月，全球已達成超 100 筆數據中心交易，交易總價值已超過 2024 年全年水平。這些交易大多發生在美國，其次是亞太地區。

　　斯特魯塔指出：「歐洲數據中心的建設增速預計將低於其他地區，但鑑於該地區數據中心資產稀缺，是否會引發一波併購熱潮，還有待觀察。」

　　荷蘭國際集團近期發佈的一份報告稱，美國數據中心的發展速度已將歐洲 「遠遠甩在身后」，並預計美國的數據中心投資規模可能達到歐洲的五倍。中東地區的發展勢頭也在不斷增強，富裕的海灣國家正致力於將自身打造為下一個全球人工智能中心。

　　2025 年債務發行規模近乎翻倍

　　標普數據顯示，2025 年數據中心領域的債務發行規模達到 1820 億美元，較去年的 920 億美元近乎翻倍。報告指出，元宇宙平臺公司與谷歌是發行債務最活躍的企業之一。自 2022 年以來，臉書母公司元宇宙平臺公司的債務融資規模已達 620 億美元，其中近一半的債務是在 2025 年發行的。

　　報告稱，谷歌與亞馬遜的債務融資規模分別達到 290 億美元和 150 億美元。值得注意的是，超大規模數據中心運營商正越來越多地與人工智能實驗室展開合作，通過資產出售的方式為建設項目融資。這種 「特殊合作模式」 也凸顯了滿足市場需求所需投入的鉅額資本。

　　斯特魯塔預計，2026 年數據中心領域的併購投資活動將更為 「活躍」。

　　他在接受消費者新聞與商業頻道採訪時表示：「即便當前已處於高位的估值進一步攀升，我也不會感到意外。」

　　「能源供應短缺可能會暫時放緩新建數據中心的步伐，這將使得已建成的數據中心資產價值進一步提升。鑑於具備規模優勢的數據中心企業數量仍然稀缺，我們可能會看到更多非核心業務聚焦數據中心的企業出售相關資產。」

責任編輯：郭明煜