市場不會面臨更低的債券收益率，但特朗普的2，000美元支票可能會改變2026年的交易

進入2026年，債券市場看起來非常不受歡迎，但美國銀行首席投資策略師邁克爾·哈內特（Michael Hartnett）表示，這種忽視可能會推動未來的強勁反彈，除非華盛頓以奢華的財政刺激來改寫劇本。

哈內特本周在播客中表示，收益率下降的理由取決於三大支柱--定位、宏觀惡化和政策--其中一個重要的政治因素可能會顛覆這一論點。

哈內特表示：「我們仍然認為市場不會承受較低的債券收益率。」

儘管關於增長放緩的爭論持續存在，但投資者仍然嚴重偏向風險資產。

哈特內特表示，美國銀行的私人客户在投資組合中持有約4萬億美元，但只有4%被分配給美國國債，而股票的比例為66%。

在他看來，這種不平衡使得較低的收益率成為典型的反向交易。

哈內特表示，宏觀背景也支持債券。

他説：「2025年第四季度我們將出現負增長，我認為是在2026年上半年。」

他還強調了勞動力市場的疲軟，包括美國青年失業率接近9%，到2026年中期，通脹率將升至2%。

政策也很重要。哈內特表示，美聯儲已經在降息，而特朗普政府可能會優先考慮降低收益率和疲軟美元，以支持製造業、小盤股和中型公司。

他表示：「在上半年結束前，你可能會看到30年期國債[收益率]低於4%，而五年期國債[收益率]在3%左右。」

如果Hartnett的預測被證明是正確的，那麼iShares 20+國債ETF（NASDAQ：TLT）或PIMCO 25+年零息美國國債指數ETF（NYSE：ZROZ）等長期資產可能會出現大幅上漲。

最新的美國銀行全球基金經理調查顯示，投資者情緒處於三年多來最樂觀的水平，對增長和盈利的預期處於2021年以來的最高水平。

現金配置已降至3.3%，為1998年以來的最低水平，而股票和大宗商品的風險敞口則處於2022年初以來的最高水平。

該公司的牛市和熊市指標已升至8.5，在大量資金流入股票ETF后引發了逆勢拋售信號。

哈內特更喜歡的觀點表達是防禦性的。

報告稱，美國銀行「不是追求風險共識，而是通過長期零息債券、中型股、新興市場股票和自然資源來降低CPI」。

哈內特表示，他的債券觀點的最大風險是政治風險。

「這里的關鍵是特朗普如何真正解決他的支持率，」他説。

哈特尼特警告説，更多的財政刺激可能會扭轉債券呼籲。

他説：「例如，浮動2,000美元的想法，刺激支票。」「如果發生這種情況，通貨膨脹率上升，利率也會上升。"

他補充説，財政刺激和股市泡沫可能會推高收益率。

哈內特表示：「財政刺激和泡沫將是2026年收益率有意義上升的兩種方式。」

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照片：Shutterstock