以太坊2026年面臨不確定性：捕捉BTC所缺少的要素

以太坊（CLARPTO：ETH）處於加密貨幣持續時間最長的爭論之一的中心：它是像比特幣一樣作為「加密貨幣」的真正形式，還是主要作為基本面減弱的技術平臺代幣？

發生了什麼：2025年初，人們對ETH的信心暴跌，因為它的表現落后於比特幣（CLARPTO：BTC），在完全稀釋的估值方面短暫落后於XRP（CLARPTO：XRP），並將第一層費用份額輸給了Solana（CLARPTO：SAL）等競爭對手

Messari的Crypto 2026報告稱，在ETH/BTC抹去上一周期的所有漲幅后，信心觸及多年低點。

從2025年5月到8月，這種悲觀情緒急劇逆轉。

受以太坊基金會領導層變動、現貨ETH ETF流入反彈以及以ETH為重點的數字資產國債（DATs）崛起的推動，ETH飆升近200%，創下歷史新高，並重新對BTC的強勢。

現貨以太坊ETF年底持有總供應量約5%，而DART積累約4%，創造了持續的機構需求。

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為什麼重要：然而，Messari的報告指出，核心問題仍然存在。

以太坊的費用份額和基礎層活動仍面臨壓力，ETH相對於BTC仍低於之前的周期高點，許多投資者利用這一漲勢作為退出流動性。

現在的價值取決於間接貨幣採用--市場參與者是否選擇將ETH視為與BTC一起的價值儲存手段。

以太坊繼續以與比特幣的高相關性和Beta進行交易，表現得更像是槓桿BTC代理，而不是獨立的貨幣資產。

展望未來，ETH可以在BT引領的牛市中繼續表現出色，特別是隨着DART成熟並可能採用更激進的資本結構來積累和持股ETH。

雖然另類幣的説法已經穩定，但其貨幣地位仍然不確定。在以太坊與比特幣有意義地脱鈎之前，其估值可能會繼續在比特幣的陰影下波動。

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圖片：Shutterstock