102只新港股首日表現「冰火兩重天」：有的漲3倍多，有的「腰斬」

2025年12月19日 15:32:27

年底來臨之前，港交所抓緊上新。

12月19日，智匯礦業(2546.HK)、希迪智駕(3881.HK)上市，卧安機器人(6600.HK)、英矽智能(3696.HK)、美聯股份(2671.HK)、五一視界(6651.HK)、迅策(3317.HK)及林清軒(2657.HK)申購。

其中，兩隻新股開盤表現可謂「一個上天，一個入地」。

希迪智駕主打「商用車智能駕駛第一股」，此次IPO發行價263港元/股，開盤即破發；智匯礦業則是一隻國資背書的高原礦業股，發行價4.51港元/股，上市首日高開近140%。

截至12月18日，今年以來，一共有102家公司正式登陸港股市場，表現同樣「冰火兩重天」。

從上市首日表現看，22家開盤即破發，破發率最高的是海螺材料科技（2560.HK）達到40%，上市首日跌幅47.67%。

10月上市的金葉國際集團則在上市首日錄得330%的上漲幅度，刷新今年以來港股市場新股上市首日的漲幅紀錄。

「A+H」上市熱潮湧動

同花順數據顯示，在港股年內募資總額排名前十的公司中，寧德時代募資總額超過400億港元，位居第一；紫金黃金國際、三一重工、賽力斯、恆瑞醫藥、三花智控、海天味業、奇瑞汽車的募資總額均超過100億港元。

募資總額排名榜單

值得關注的是，除了紫金黃金國際和奇瑞汽車，其他幾家本身已是A股上市公司。

此外，藍思科技、劍橋科技、中偉新材、均勝電子、赤峰黃金、廣和通、FORTIOR、安井食品、天岳先進、納芯微、鈞達股份、吉宏股份也均已在A股上市。

畢馬威發佈的報告顯示，港股年內已完成的「A+H」上市宗數為歷來最多，集資額佔全年的一半。如果包括已公開表示有意來港上市的A股企業在內，「A+H」上市申請預計將於短期內突破100宗，為2026年帶來良好開局；2026年港股將有180宗至200宗新股上市，集資額為3500億港元。

22家開盤即破發

IPO熱潮背后，問題也開始顯露端倪。尤其是11月以來，港股破發潮正在悄然抬頭。HASHKEY HLDGS、京東工業、納芯微、天域半導體、遇見小面、海偉股份、中偉新材、文遠知行、小馬智行、均勝電子、賽力斯等多家上市公司表現均欠佳。

整體看來，在102只新股中，22家開盤即破發，破發率最高的是海螺材料科技，達到40%；有26家公司在上市首日下跌，跌幅最大的同樣是海螺材料科技，達到47.67%。

從所屬行業來看，港股消費板塊從資本熱捧逐漸走向冷靜。此前，泡泡瑪特、蜜雪集團、老鋪黃金「消費三朵金花」股價相繼創下歷史新高。到了年末，消費板塊顯著降温，近期上市的遇見小面、滬上阿姨、八馬茶業表現均差強人意。

綜合分析來看，主要有四點原因：餐飲、零售等細分領域同質化嚴重；內資對消費股要求更高ROE，部分新股發行價高於內資心理預期；南向資金更傾向科技、製造等「硬資產」（如半導體、新能源），消費板塊配置比例下降；「十五五」消費政策尚未完全兑現，企業盈利改善不及預期。

「超購王」首日漲幅330%

值得關注的是，從上市首日表現看，金葉國際集團、西普尼、銀諾醫藥、摯達科技、佳鑫國際資源、長風藥業、中慧生物、滴普科技、旺山旺水、寶濟藥業、健康160、軒竹生物、果下科技、映恩生物、勁方醫藥、明略科技等多家公司上市首日股價漲幅均超過100%。

10月10日，香港機電工程老牌承建商金葉國際集團登陸港交所創業板，上市首日股價一度漲超520%，收盤漲330%，刷新今年以來港股市場新股上市首日的漲幅紀錄。

金葉國際集團是今年首家登陸港股創業板的企業，以11464.7倍超購成為「超購王」。分析人士認為，這與其創業板上市特性及新股市場熾熱有關。

券商人士預計，2026年港股市場的IPO融資或仍將較為活躍，估算明年IPO募資規模中樞約3300億港元。

上市首日漲幅榜