【券商聚焦】東吳證券首予敏實集團(00425)「買入」評級 指海外電動化加速公司電池盒業務發展

金吾財訊 | 東吳證券研報指出，敏實集團(00425)是全球領先的汽車外飾件、車身結構件供應商。基於多種新材料及表面處理技術，敏實形成了各類外飾件和車身結構件產品體系，並於 2020 年整合設立金屬飾條、塑件、鋁件和電池盒四大產品線 BU。目前，公司重點投資佈局汽車電動化領域，已成為全球最大的電池盒和車身結構件供應商。

機器人方面，敏實將汽車行業精益生產製造的優勢進一步發揮至人形機器人領域，聚焦於一體化關節模組、機器人電子皮膚、智能面罩、機器人無線充電以及機器人肢體結構件等產品，並與國內人形機器人主要玩家建立了合作關係。AI 液冷方面，能耗要求+機櫃功率密度提升驅動服務器液冷快速發展，敏實憑藉着電池盒/液冷板技術儲備+全球產能佈局+頭部服務器廠商長期合作關係等優勢快速切入服務器液冷行業，已獲得 AI 服務器廠商訂單，2025年年末開始交付。

該機構表示，預計公司 2025-2027 年歸母淨利潤分別為27.53 億元、32.57 億元、38.78 億元，EPS 分別為 2.34 元、2.76 元、3.29元，市盈率分別為 11.91 倍、10.07 倍、8.46 倍。公司作為全球領先的汽車外飾件/結構件供應商，電池盒業務充分受益於歐洲乘用車加速電動化；此外，公司還在延伸佈局人形機器人、低空和服務器液冷領域，有望打開新的成長空間。首次覆蓋，給予「買入」評級。