特朗普旗下企業擬併購+甲骨文、OpenAI項目獲電力支持，核聚變再掀漲停潮，能源革命賽道迎來估值重構

12月19日，核聚變板塊開盤大漲。王子新材一字板，百利電氣、四創電子、雪人集團漲停，常輔股份、國機重裝、哈焊華通、融發核電等集體大漲。

消息面，當地時間12月18日，特朗普媒體科技集團宣佈與核聚變能源公司TAE Technologies簽署合併協議，交易總價值超60億美元，計劃2026年開建全球首座50兆瓦公用事業規模聚變發電廠，以滿足AI數據中心能源需求；同時，美國密歇根州監管機構批准DTE Energy Co.的供電計劃，為甲骨文和OpenAI合作建設的1.4吉瓦級數據中心項目提供電力支持，雙方全美計劃容量超8吉瓦，未來三年投資規模將達4500億美元。

能源革命賽道迎來估值重構

1）核聚變作為AI高能耗場景的「終極能源」解決方案，正迎來技術落地與資本投入的雙重加速。美國持續發力核聚變，核心在於AI數據中心用電需求的爆發式增長，2024年美國數據中心用電量已達180太瓦時，佔全球45%，預計2030年將增至420太瓦時，複合增長率15%，傳統能源體系難以支撐該增速。

核聚變具備燃料近無限、零碳排放、能量密度高的核心優勢，1千克氘的能量相當於7000噸汽油，完美契合數據中心高穩定性、低碳化的供電需求。從市場空間看，預計2025-2035年全球可控核聚變市場空間約2035億美元，其中磁體結構、真空室、電源系統等核心環節佔比超50%（申萬宏源）。

2）技術突破與政策支持形成共振，推動行業從實驗室走向工程化。當前全球68種SMR（小型模塊化反應堆）設計處於開發部署階段，美國通過《加速部署多功能先進核清潔能源法案》等政策，提供9億美元資助支持SMR部署，2025年更是簽署行政令要求2028年前在軍事基地部署核反應堆。

AI巨頭加速佈局，微軟、谷歌、亞馬遜等均已通過投資或協議形式切入核聚變領域，OpenAI首座商業微型反應堆預計2027年投產。產業鏈方面，上游聚焦超導磁體材料、稀有金屬等核心原材料，中游涵蓋磁體系統、真空室、偏濾器等設備製造，下游直接對接數據中心、工業等高能耗場景，全產業鏈正進入訂單釋放期（國盛證券）。

3）國內企業在覈心環節具備技術突破潛力，受益於全球能源轉型浪潮。國內核聚變研發形成科研院所與民企協同格局，BEST項目等關鍵裝置建設加速，2025年Q4招投標密集釋放。

產業鏈相關標的覆蓋磁體、電源、配套設備等環節，隨着海外項目落地與國內技術驗證推進，相關企業有望通過配套供應或技術輸出分享市場紅利。長期來看，可控核聚變商業化有望在2030年后逐步實現，當前板塊估值仍處於低位，后續隨着技術成熟度提升與訂單落地，估值重構空間可期（中泰證券）。