電話會總結 ｜ Accenture(ACN)2026財年Q1業績電話會核心要點

業績回顧

• 根據Accenture業績會實錄，以下是財務業績回顧摘要： ## 1. 財務業績 **營收表現：** - Q1總營收187億美元，美元計價同比增長6%，本幣計價同比增長5% - 諮詢業務營收94億美元，美元計價同比增長4%，本幣計價同比增長3% - 託管服務營收93億美元，美元計價同比增長8%，本幣計價同比增長7% **利潤率表現：** - 毛利率33.1%，較去年同期32.9%提升20個基點 - 調整后營業利潤率17%，較去年同期提升30個基點 - 調整后營業利潤32億美元 **盈利能力：** - 調整后每股收益3.94美元，同比增長10% - 調整后有效税率23.9%，高於去年同期的21.6% **現金流表現：** - 自由現金流15億美元 - 經營活動現金流17億美元 - 資本支出1.57億美元 - 現金余額96億美元，較8月31日的115億美元下降 ## 2. 財務指標變化 **同比變化：** - 營收增長：美元計價+6%，本幣計價+5% - 毛利率：+20個基點（33.1% vs 32.9%） - 調整后營業利潤率：+30個基點 - 調整后每股收益：+10%（3.94美元 vs 3.59美元） - 有效税率：+230個基點（23.9% vs 21.6%） **環比變化：** - 應收賬款天數：51天，較上季度47天增加4天 - 現金余額：從115億美元降至96億美元 **股東回報：** - 本季度向股東返還33億美元 - 股票回購23億美元（950萬股，平均價格245.32美元/股） - 派發股息10億美元（每股1.63美元，同比增長10%） **業務優化成本：** - Q1業務優化成本3.08億美元，主要為員工遣散費 - 六個月累計業務優化成本9.23億美元

業績指引與展望

• **第二季度營收指引**：預計Q2營收175.3億至180億美元，外匯影響約為正3.5%，本幣增長率預期1%-5%，其中聯邦業務影響約1%

• **全年營收預期**：維持2026財年本幣營收增長2%-5%的指引，外匯影響預計約為正2%；剔除聯邦業務影響后，營收增長預期為3%-6%

• **調整后營業利潤率**：2026財年預期為15.7%-15.9%，較2025財年調整后結果擴張10-30個基點

• **調整后每股收益**：全年預期13.52-13.90美元，同比增長5%-8%；由於業務優化成本略高於預期，GAAP每股收益預期為13.12-13.50美元

• **税率預期**：年度調整后有效税率預期為23.5%-25.5%，相比2025財年的23.6%；Q2税率預計因股權薪酬税務影響而高於全年指引區間

• **現金流指引**：全年經營現金流預期108-115億美元，自由現金流預期98-105億美元，自由現金流與淨收入比率為1.2

• **資本支出計劃**：預計全年物業設備投資約10億美元

• **股東回報承諾**：計劃通過股息和回購向股東返還至少93億美元，較2025財年增加10億美元或12%

• **併購投資**：預計全年併購投資約30億美元，無機增長貢獻約1.5%，並有潛力進行更多投資

分業務和產品線業績表現

• 諮詢業務收入94億美元，同比增長4%（美元計價）和3%（本幣計價），主要受益於銀行資本市場、工業和軟件平臺領域的增長，但公共服務業務有所下滑；

• 託管服務業務收入93億美元，同比增長8%（美元計價）和7%（本幣計價），其中技術託管服務（包括應用託管服務和基礎設施託管服務）實現高個位數增長，運營服務實現中個位數增長；

• 先進AI業務預訂量達22億美元，同比幾乎翻倍且環比增長，收入約11億美元，已有超過1300個客户參與先進AI項目，佔總客户關係的14%以上；

• Accenture Song業務實現中個位數增長，專注於營銷、客户體驗和數字商務轉型，幫助B2B和B2C客户通過設計、創意、數據和技術重塑客户體驗；

• Industry X業務實現中個位數增長，為製造業和工程領域提供端到端數字化轉型服務，包括數字孿生、預測分析、機器人技術等AI驅動的解決方案；

• 網絡安全業務成為增長最快的業務之一，本季度實現"非常強勁的雙位數"增長，隨着雲、數據和AI連接更多企業環節，威脅防護需求持續擴大；

• 固定價格工作佔比約60%，較三年前提升10個百分點，反映了專有平臺作用的增強和客户對成本交付確定性的需求；

• 與前十大生態系統合作伙伴相關的收入佔第一季度總收入的60%，增長速度超過公司整體增長水平，顯示合作伙伴戰略的重要性。

市場/行業競爭格局

• 根據Accenture業績會實錄，以下是市場/行業競爭格局摘要：

• Accenture在全球諮詢服務市場持續擴大市場份額，在滾動四個季度基礎上相對最接近的全球公開上市競爭對手取得顯著市場份額增長，體現出強勁的競爭優勢和市場地位提升。

• 在先進AI領域，Accenture建立了明顯的早期領先優勢，擁有超過3000個可重複使用的AI代理庫，並在真實客户環境中得到驗證，這為公司在快速發展的AI諮詢市場中構建了獨特的競爭壁壘。

• 公司通過與生態系統前十大合作伙伴的深度合作獲得競爭優勢，第一季度60%的收入來自與這些頂級合作伙伴的合作項目，且增長速度超過公司整體增長率，顯示出強大的生態系統整合能力。

• 在商業模式創新方面，Accenture的固定價格合同佔比達到60%，較三年前提升10個百分點，這種模式在當前市場環境下為公司提供了顯著的競爭差異化，客户更傾向於選擇能夠保證結果交付的服務商。

• 公司在網絡安全業務領域實現"非常強勁的雙位數增長"，成為增長最快的業務之一，在企業數字化轉型加速的背景下，安全服務需求激增為公司創造了重要的競爭機會。

• 通過戰略收購擴大競爭優勢，特別是收購DLB Associates 65%股權進入快速增長的數據中心專業服務市場，該市場規模預計到2030年將翻倍至120億美元，為公司開闢了新的競爭領域。

公司面臨的風險和挑戰

• 根據Accenture業績會實錄，公司面臨的主要風險和挑戰如下：

• 聯邦業務持續拖累整體增長，Q1對收入增長造成約1%的負面影響，預計全年仍將面臨類似壓力，影響美洲地區業務表現。

• 市場整體可自由支配支出水平持續低迷，過去一年來一直處於相同水平，缺乏明顯的催化劑推動客户增加投資，CEO明確表示未看到改善跡象。

• 人才輪換和業務優化成本高昂，Q1錄得3.08億美元的業務優化費用，過去六個月累計達9.23億美元，主要為員工遣散費，對利潤率造成壓力。

• 匯率波動風險持續存在，Q1外匯影響達1.4%，預計Q2將有約3.5%的正面影響，全年約2%，匯率變化對業績預測和實際結果存在不確定性。

• 應收賬款回收周期延長，日銷售額未收現金從上季度的47天增至51天，雖與去年同期持平，但顯示現金流管理面臨挑戰。

• 高級AI業務雖然增長迅速，但客户滲透率仍然較低，僅有1300多個客户參與高級AI項目，佔總客户數的約14%，大部分客户仍處於早期階段，規模化應用面臨挑戰。

• 固定價格合同佔比高達60%，雖然體現了競爭優勢，但也意味着承擔更多項目執行風險，需要依靠規模、經驗和財務實力來確保盈利能力。

• 各行業數字化轉型進度不一，製造業和工程領域的數字化轉型仍處於早期階段，核心價值鏈的AI應用推進相對緩慢，影響某些業務板塊的增長潛力。

公司高管評論

• 根據Accenture業績會實錄，以下是公司高管發言、情緒判斷及口吻的摘要：

• **Julie Sweet（董事長兼首席執行官）**：發言積極自信，多次使用"very pleased"、"strong"、"excited"等正面詞匯。對公司業績表現滿意，強調在AI領域的領導地位和市場份額增長。在迴應分析師關於離散支出回升的問題時，語氣堅定且略帶反駁意味，明確表示"我們沒有在等待它回升"，展現出管理層的主動性和韌性。整體口吻專業、樂觀，對公司戰略執行充滿信心。

• **Angie Park（首席財務官）**：發言專業務實，情緒穩定積極。多次表達對財務表現的滿意，如"very pleased with our Q1 results"。在討論具體財務指標時語氣客觀準確，對業務優化成本等敏感話題處理得當。在迴應分析師關於利潤率和税率問題時，提供了詳細的前瞻性指導，體現出財務管理的透明度和專業性。

• **Alexia Quadrani（投資者關係執行董事）**：發言簡潔專業，主要負責會議流程管理和過渡性發言。語氣中性，專注於會議的有序進行，體現了良好的投資者關係管理素養。

分析師提問&高管回答

• 根據Accenture業績會實錄，以下是分析師與管理層問答的Analyst Sentiment摘要： ## 分析師問答摘要 **1. 分析師提問（摩根大通Tien-Tsin Huang）：**關於AI諮詢行業角色轉變的看法，以及這種轉變對業務活動的影響？ **管理層回答（CEO Julie Sweet）：**確實看到了轉變。企業級AI與消費級AI根本不同，企業採用AI需要正確的安全性、流程優化、數據質量和現代化數字核心。客户現在希望真正實現AI價值，這推動了基礎性工作需求。大型交易中AI佔比增加，客户既關注成長也關注成本效益。 **2. 分析師提問（摩根大通Tien-Tsin Huang）：**新AI合作伙伴關係與傳統技術生態系統合作有何不同？這些AI合作伙伴多快能進入前10大合作伙伴？ **管理層回答（CEO Julie Sweet）：**這些合作關係展現了我們的人才優勢。我們有數十年學習新技術和培訓人員的經驗，能夠投入數十萬人支持最大的合作伙伴關係。我們擴展這些合作是基於客户需求，幫助客户整合新技術與現有生態系統。 **3. 分析師提問（富國銀行Jason Kupferberg）：**大型AI合作伙伴關係何時開始對收入產生影響？ **管理層回答（CEO Julie Sweet）：**這些合作關係是客户生態系統的一部分，更應關注市場本身和企業採用情況，而非具體合作伙伴，因為我們可以根據需要快速擴展。 **4. 分析師提問（富國銀行Jason Kupferberg）：**固定價格工作增加的趨勢是否可持續？收入增長超過員工數量增長的原因？ **管理層回答（CFO Angie Park）：**本季度人均收入增長7%，主要由人才輪換推動。預計全年人均收入增長會有所緩解。這種收入與員工數量的分離從RPA引入時就開始了，預計會持續。 **5. 分析師提問（摩根士丹利James Faucette）：**AI項目中概念驗證與全面生產的比例如何？哪些行業或項目類型在推進？ **管理層回答（CEO Julie Sweet）：**客户已從單純考慮模型轉向嵌入解決方案的模型。在客户服務、金融和採購等領域看到規模化生產，這些領域技術準備度較好。銀行業是燈塔行業之一，每個行業都有數字核心強大的領導者在實現跨越式發展。 **6. 分析師提問（花旗Bryan Keane）：**對可自由支配支出回升的看法？ **管理層回答（CEO Julie Sweet）：**我們沒有在等待可自由支配支出回升，而是在這種環境下交付結果。市場沒有看到變化，也沒有看到會改變信心的催化劑。CEO們決心在市場環境下仍要交付結果，這就是為什麼我們專注於大型轉型交易。 **7. 分析師提問（花旗Bryan Keane）：**固定價格工作佔60%是否能提升到70-80%？AI如何影響定價？ **管理層回答（CEO Julie Sweet）：**固定價格交易體現了客户對我們交付成果能力的信心，這需要我們的規模、經驗和強大財務實力。商業模式將繼續演進，我們看到更多關注基於結果的定價。 **8. 分析師提問（TD Cowen Bryan Bergin）：**2026財年增長前景的考量因素？為什麼沒有上調下限？ **管理層回答（CFO Angie Park）：**Q1表現強勁，連續兩個季度強勁預訂，大型交易積壓和穩固管道。2%-5%反映了對剩余財年的最佳判斷，聯邦業務表現好於預期。 **9. 分析師提問（TD Cowen Bryan Bergin）：**Song業務面對新AI模型如Sora的影響？ **管理層回答（CEO Julie Sweet）：**Sora等工具我們積極擁抱並幫助客户使用，因為它們能加速生產。但這些只是工具，我們的價值在於幫助客户使用這些工具實現不同的生產力並創造正確的新產品和體驗。 **10. 分析師提問（Wolfe Research Darrin Peller）：**完成數字核心工作的客户的收入機會如何？ **管理層回答（CEO Julie Sweet）：**這確實在擴展我們的工作。即使有了現代化數字核心，仍有大量工作要做。真正的工作是改變流程、提升人才技能。客户現在要求跨企業實施，這需要重新思考如何整合不同功能。 **11. 分析師提問（UBS Kevin McVeigh）：**1300個AI客户佔9000個客户的14%，這是否是收入和預訂規模的領先指標？ **管理層回答（CEO Julie Sweet）：**這不是新的衡量指標，只是顯示發展速度（每季度100個客户啟動）和仍處於早期階段。現在建立這種關聯性還為時過早。 **12. 分析師提問（UBS Kevin McVeigh）：**17.3%的利潤率是Q1歷史最高，這是效率和固定定價的結果嗎？ **管理層回答（CFO Angie Park）：**對30個基點的營業利潤率擴張很滿意，符合預期。營業利潤率受全年投資水平影響，重申全年10-30個基點的指導。 **13. 分析師提問（Baird Dave Koning）：**健康與公共服務增長強勁的原因？ **管理層回答（CFO Angie Park）：**聯邦業務表現好於預期，同時在EMEA和亞太地區看到強勁表現。這些地區是我們過去幾年投資重點，包括收購，現在看到投資回報。

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