賽力斯港股上市滿月，國際化戰略獲得資本聚焦

自11月5日在香港聯交所主板掛牌以來，賽力斯（601127.SH；9927.HK）登陸港股已一月有余，公司在國際資本市場的關注度呈現出持續升溫的態勢。

據同花順iFinD數據顯示，自上市當日至12月15日收盤，賽力斯港股累計成交量達6494.53萬股，成交總金額高達77.81億港元，同時公司股價始終穩固在百元以上。活躍的成交與穩定的股價表現，反映了國際投資者對公司作為「A+H」兩地上市豪華新能源車企獨特價值的認可。

有機構分析指出，港股上市為賽力斯帶來的遠不止於融資渠道的拓寬。它更是一次深刻的品牌國際化賦能，結合公司自身戰略，這一資本里程碑正與其三條清晰的發展主線形成共振：在國內市場，公司產品高端化已成功驗證盈利模型；在技術層面，智能化體系構為公司建起面向未來的核心壁壘；而此次港股上市，則為第三條主線——全球化佈局——按下了系統性的「加速鍵」。未來在「國際化」與「智能化」的雙輪驅動下，公司正在開啟一個更具想象力的中長期成長空間。

產品力獲廣泛驗證，長期增長具備堅實基礎

作為一家聚焦新能源汽車賽道的技術科技型企業，賽力斯的核心業務涵蓋整車及「三電」等關鍵系統的研發、製造與銷售服務。長期以來，公司秉持用户定義汽車的市場導向和軟件定義汽車的技術路線，目前已成功構建了包括M5、M7、M8、M9在內的產品矩陣。該系列車型精準覆蓋不同價位與客羣，均在各自細分市場取得了顯著的成功，獲得了消費者的廣泛青睞。

據研究顯示，目前賽力斯旗下的問界品牌在2024年下半年以高達82%的NPS（淨推薦值）位列新能源汽車口碑第一；其中，問界M7成為中國市場30萬元價位段最暢銷的自主品牌車型，而問界M9則成功奪得50萬元級別市場的銷量冠軍。產品的市場認可已直接轉化為強勁的銷售表現。

機構數據顯示，2025年第三季度，問界系列車型總銷量達12.4萬輛，同比增長12.2%，環比增長16.0%。高端車型表現尤為強勁，M8與M9累計銷量分別突破6萬輛和3萬輛，在各細分新能源SUV市場中持續領跑，有力驅動了公司營收增長。

與此同時，產品結構的持續優化與高端車型銷量佔比的提升，直接改善了公司的盈利水平。據披露，今年第三季度，賽力斯的毛利率攀升至29.95%，同比及環比均有顯著提升，這一數值不僅高於2024年全年的26.15%，更是大幅超越2023年10.39%的水平。盈利能力的不斷提升體現出賽力斯產品市場認可度的提升，與其堅決推進的產品升級和高端化戰略形成了強效協同。

華創證券在研究報告中指出，問界品牌憑藉華為的深度賦能，在智能化、品牌與服務等高端用户核心關切維度上構築了突出優勢，產品力均衡且領先，已成功打造出多款爆款車型，穩固佔據了高端SUV市場的頭部位置。能夠看出，現階段公司旗下車型已跨越了單純獲取市場份額的階段，進入了憑藉強大產品力贏得品牌溢價、改善財務結構的良性發展周期。而這種由市場廣泛認可所支撐的確定性，也構成了賽力斯未來長期向好的核心基石。

卡位智能化決賽圈，構築高端智能產品護城河

在產品憑藉高端化路線獲得市場認可並驅動盈利增長的同時，賽力斯所選擇的智能化發展路徑，與汽車產業變革的核心方向及市場需求升級的趨勢高度契合。

當前，汽車產業的競爭焦點正從電動化加速轉向智能化。有研究指出，智能駕駛與智能座艙等已逐漸成為定義下一代汽車的核心要素，消費者需求也從基礎的電動化體驗，升級為對更安全、更便捷、更個性化等智能功能的追求。特別是在高階智能駕駛領域，技術的成熟與用户接受度的提高，正推動其從市場「亮點」向主流「標配」演進，這為在此方向有深厚積累的企業打開了全新的增長空間。

作為行業的領先者，賽力斯一直高度重視技術研發與智能化的深度發展。一方面，公司自主研發的「魔方技術平臺」兼容了多種動力的機械平臺，其作為先進的電子電氣架構平臺，為智能駕駛、智能座艙等軟件功能提供了可持續迭代的硬件基礎。以此為核心，公司與戰略伙伴深度融合，共同打造了行業領先的智能駕駛與鴻蒙智能座艙系統，構成了產品的核心智能化優勢。此外，在製造端，公司的「超級工廠」及數字化供應鏈體系，確保了這些前沿智能化技術能夠實現高質量、高效率的規模化交付，例如問界M9「上市即上量」的表現，便得益於這種「軟硬結合」的體系能力。

業內人士分析表示，從行業發展來看，未來智能化將是決定車企長期競爭力的關鍵賽點。而賽力斯通過與行業頂尖夥伴的深度綁定和自研平臺的持續投入，確保了其當前產品在智能體驗上處於第一梯隊，並構建了面向未來技術持續演進的底層能力，為公司在下一階段的行業競爭中佔據有利地位奠定了決定性基礎。

借力國際資本平臺，全球化佈局進入快車道

值得一提的是，隨着在香港聯交所主板成功掛牌，賽力斯正式成為國內首家「A+H」兩地上市的豪華新能源車企，這也使其全球化戰略獲得了一個強有力的國際資本支點，進一步推動了公司國際化業務的開拓。

據瞭解，目前賽力斯的全球化版圖已初步展開，形成了「市場開拓」與「本地化生產」雙線並進的格局。在市場端，公司產品已進入歐洲、中東、美洲及非洲的多個國家。其中，歐洲作為主要市場，業務已拓展至挪威、德國、英國、瑞士等關鍵區域。

筆者認為，對於已在國內高端市場完成品牌塑造和盈利驗證的賽力斯而言，開拓海外是突破增長天花板、打造世界級品牌的必然選擇。正如公司董事長張興海所言，港股上市是「資本國際化道路上至關重要的一步」，旨在「開啟全球化新程」。預計未來隨着海外渠道建設、品牌推廣和服務體系的完善，公司將有望進一步獲得國際資本市場認可和品牌背書的提升，為其在海外市場與國際豪華品牌同台競技增添關鍵籌碼。