7.1萬億美元！高盛警告：今日市場恐迎「火山爆發」，史上最大「四巫日」來襲

本周五，華爾街可能迎來一個波動劇烈的交易日。交易員正準備應對高盛所説的、即將到來的史上最大規模期權到期日。

期權到期日是華爾街每月都會發生的事件，屆時短期衍生品合約將到期。本周五恰逢一年僅四次的罕見時刻——指數期權、個股期權、指數期貨與指數期貨期權這四類證券的期權在同一天到期，這一天被稱為「四巫日」。

據高盛數據，本周五將有超過7.1萬億美元名義期權風險敞口到期，其中約5萬億美元與標普500指數掛鉤，8800億美元與個股掛鉤。該行表示，12月的期權到期通常是一年中規模最大的，但此次規模將超過以往所有紀錄。

高盛指出，為説明其規模之巨，周五到期的期權名義風險敞口，約相當於羅素3000指數總市值的10.2%。

KKM Financial創始人兼首席執行官傑夫·基爾伯格（Jeff Kilburg）表示，這種市場動態可能導致震盪交易，尤其是在標普500指數備受關注的關鍵點位附近。

「我預計成交量將遠高於正常水平，因為期權交易員正在鎖定2025年的盈虧，」基爾伯格説。「但大量的頭寸調整似乎已經發生。6800點是標普指數的一個重大行權價，我們將觀察多頭在將市場推回該水平上方后，能否守住這一關口。」

標普500指數今年迄今上漲約15%，周四交投於6770點附近。

儘管整體市場可能出現成交量放大和波動加劇，但一些未平倉合約規模較大的個股可能面臨不同的情景。如果進行對衝的期權交易員持有大量平值期權（at-the-money options），與這些合約到期相關的交易活動實際上可能平抑價格波動，而非加劇震盪。「平值」期權的行權價與標的資產的當前價格相等。

高盛指出，隨着交易員調整對衝頭寸，價格可能被拉向交易活躍的行權價水平，這種現象被稱為「釘住效應」，導致股票在收盤前徘徊在關鍵價位附近。

「這種情況通常被稱為‘釘住’，對於試圖建立或退出股票頭寸的大型投資者而言，可能是理想的局面，」高盛表示。

該行研究發現，期權於周五到期、且到期量佔其日均交易量較大比例的股票可能容易出現「釘住」現象，包括GeneDx Holdings（基因診斷控股公司）、BILL Holdings（比爾控股公司）、Avis Budget Group（安飛士預算集團）和GameStop（遊戲驛站）。