沒勁！油價收盤微漲只是表象，實際已回吐近半地緣溢價

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　　來源：能源研發中心

　　后市觀點

　　沒有5美元，也沒有10美元。

　　熱鬧的地緣擾動讓油價只反彈了2美元，

　　周四一早傳出北京時間上午10點特朗普將對委內瑞拉宣戰的消息吊足了市場胃口，大家花生瓜子都準備好了，坐馬紮子上興奮的等着10點特朗普講話，結果在一頓自我表揚過后，美國總統特朗普在整個國情諮文演講中一次也沒有提到委內瑞拉，隨着特朗普結束演講，油價迅速回吐這個宣戰消息帶來的1美元漲幅。

　　雖然特朗普沒有宣戰動作，但美國逐步收緊的施壓還是讓委內瑞拉的石油出口面臨了嚴峻考驗，有消息稱委內瑞拉國內主要原油儲存設施及碼頭待泊油輪的裝載量正快速上升，預計約10天后將達到最大儲存容量上限。這可能迫使日產量接近100萬桶的委內瑞拉國家石油公司不得不關閉部分油井，以應對無法外運的庫存壓力。有消息顯示委內瑞拉海軍的護送幾艘油輪從該國東海岸駛出，美國表示注意到了護航情況，正在考慮應對措施。美國明確將委內瑞拉馬杜羅政府定性為恐怖組織，不出意外委內瑞拉的地緣因素后期仍會繼續帶來擾動，不過在過去這一段時間的適應后，基本可以判斷該地緣因素仍會讓油價有一定反彈動作，但難以讓油價出現大幅飆升情況。

　　另外圍繞俄烏和平談判方面，未來幾天美國將繼續跟烏克蘭和俄羅斯進行分別接觸，其中跟俄羅斯方面的談判尤其關鍵，此前美國政府考慮如果俄羅斯不配合繼續加大對俄羅斯的制裁。近幾天地緣層面再次吸引了市場注意力，與供應過剩因素交織，讓油價波動再次在當前年內低點附近展開拉鋸。不過就像昨天報告中提到的地緣擾動可以給油價帶來釋放超跌反彈需求的機會，也可能增加反彈力度，但難以扭轉未來一段時間市場繼續看空后市預期，供應過剩壓力仍是主導油價運行的最核心驅動。短期內地緣因素擾動下油價易反覆，注意節奏把握。

　　 每日動態

　　【1】WTI主力原油期貨收漲0.19美元，漲幅0.34%，報56美元/桶；布倫特主力原油期貨收漲0.14美元，漲幅0.23%，報59.82美元/桶；INE原油期貨收漲0.07%，報428.6元。

　　【2】美元指數跌幅0%，報98.4；港交所美元兑人民幣跌幅0.06%，報6.9992；美國十年期國債跌幅0%，報112.48；道瓊斯工業指數漲幅0.14%，報47951.85。

　　  近期要聞

　　【1】【中東油價穩中有降，卡塔爾調低官價，現貨交易暗流湧動】

　　⑴ 周四，中東原油基準現貨升水在上一交易日上漲后持穩，交易員在評估美國可能對俄羅斯實施進一步制裁以及委內瑞拉油輪被封鎖事件對供應前景的影響。

　　⑵ 貿易消息人士稱，卡塔爾能源公司已將2月原油官方售價定為較迪拜報價升水53美分/桶，較1月裝船貨的84美分升水有所下調。

　　⑶ 消息人士指出，卡塔爾能源公司以平均約42美分/桶的升水向嘉能可、印度信實工業等煉油商出售了五船原油。

　　【2】【加拿大油砂巨頭逆勢擴張，計劃2026年增加產量】

　　儘管市場普遍預期原油供應過剩的局面即將到來，這有可能進一步加劇原油價格的下跌趨勢，但以Cenovus能源公司為首的加拿大油砂生產商，依舊計劃在明年擴大產能。從各大公司公佈的產量指引中值來看，加拿大四大石油公司均預計2026年的產量將實現增長，其中Cenovus能源公司預測的產量增幅約為18%。加拿大原油產量的擴張，可能會加劇國際能源署（IEA）所預測的全球原油供應過剩狀況。而此前，這種過剩預期已經導致美國基準原油價格在本年度下跌了22%。

　　【3】彭博社報道委內瑞拉可能很快將不得不關閉部分油井，因為該國儲油能力已接近飽和。此前，委內瑞拉油輪上周被扣押，美國還計劃阻止其他受制裁船隻進入其領海。

　　據知情人士稱，該國主要石油儲存設施和停泊在終端碼頭的油輪正迅速填滿，可能將在大約 10 天內達到滿負荷狀態。由於信息屬私人性質，這些人士要求不具名。一旦這種情況發生，國有的委內瑞拉石油公司——其日產量接近 100 萬桶——可能將被迫關閉油井。

　　雪佛龍公司周三表示，該公司正「照常」從其與委內瑞拉國家石油公司（PDVSA）的合資企業中繼續生產，並且遵守了所有適用的法律。儘管該公司使用未被制裁的油輪向美國墨西哥灣出口原油，但目前尚不清楚如果委內瑞拉國家石油公司被迫關閉油井，可能會產生何種次生影響。

　　目前特朗普政府正在詢問美國石油公司，若委內瑞拉領導人馬杜羅下臺，它們是否有意重返委內瑞拉，但截至目前得到的回答都是乾脆的「不」，因當下市場供應過剩且油價處於近五年低點，行業官員和分析師指出當下油價過低，不足以吸引公司冒險向已破敗不堪的委內瑞拉石油設施投入鉅額資金。

　　面對特朗普威脅對委實施「全面海上封鎖」並部署大批軍艦施壓，旨在切斷馬杜羅政權的石油收入。馬杜羅強硬迴應，誓言繼續石油交易，譴責美國行為是「國際海盜行徑」。美方採取「漸進式施壓」策略，通過制裁、扣押油輪及軍事威懾逼迫馬杜羅下臺。

責任編輯：趙思遠