通脹數據面臨可信度質疑：「這完全不可原諒」

市場對11月消費者價格指數的失望並不在於通脹有多低。關鍵是這個數字是否可信。

報告顯示，11月份CPI同比漲幅從9月份的3%放緩至2.7%。事實上，這強化了特朗普總統的説法，即通貨膨脹「基本上已經消失」。

然而，經濟學家和通脹觀察人士認為，聯邦政府關門導致10月份停止數據收集，這一數字被機械扭曲了。因此，此次發佈給潛在趨勢留下了微弱且可能具有誤導性的信號。

儘管如此，股市仍上漲，以科技股為主的Invesco QQQ Trust（納斯達克股票代碼：QQQ）上漲近2%，交易員提振了美聯儲明年至少兩次降息的預期。

但爭議的中心是住房通脹，它涵蓋了租金和業主等效租金（OER）。它約佔CPI籃子的三分之一，並推動了明顯的降温。

由於勞工統計局缺乏基於10月份調查的價格，因此它延續了9月份的水平，實際上假設缺失的月份通脹為零，並壓縮了11月份住房價格的漲幅。

這一決定引入了失真，使數據與晚上戴太陽鏡一樣可靠。

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高盛首席經濟學家Jan Hatzius表示，這一選擇可能會對11月CPI產生重大拖累，特別是租金和OER。

「租金和OER是根據六個月的輪流小組計算的，」Hatzius解釋道。

因此，11月份的月度漲幅反映了自5月份以來價格變化的平均值，適用於10月份的指數水平，勞工統計局認為該水平與9月份持平。

哈茨尤斯説：「9月至11月期間，避難所的組成部分僅增加了一個月的租金通脹。」他指出，這種方法可能低估了真實的避難所通脹。

哈祖斯表示，抑制11月通脹的方法選擇可能會在以后造成人為反彈。

哈祖斯表示：「今天的讀數可能會被10月份六個月后4月份CPI中住房成分的反彈部分抵消。」

Inflation Insights的創始人兼總裁奧馬爾·謝里夫（Omair Sharif）稱BLS的做法「完全不可原諒」。只有當10月份通脹為零時，庇護所的數量纔有意義。

謝里夫説：「我確信他們對此有一個很好的技術解釋，但世界上沒有一個好主意。"

前奧巴馬政府經濟學家、哈佛大學教授傑森·弗曼也批評了避難所的計算，稱其為「重大判斷錯誤」，可能低估了通脹。

然而，弗曼否認了政治發揮作用的觀點。

「如果有的話，相反，「他説。「他們堅持算法，而不是使用判斷。"

除了住房，一些經濟學家認為，11月CPI反映了更廣泛的數據收集問題。

實時通脹數據提供商Truflation表示，有跡象表明樣本不完整和數據缺失，特別是因為價格收集直到11月14日纔開始。

一些地區數據似乎完全缺失，而其他地區則出現異常急劇的下降。

家庭食品通脹率從9月份的2.7%下降至11月份的1.9%，Truflation稱此舉難以與觀察到的定價趨勢相一致。

服務業通脹也大幅下降，從3.5%降至3%，部分原因是酒店住宿價格同比下降4.1%--Truflation表示，這一結果與私營部門數據和行業指標相沖突。

該公司表示：「抽樣和數據收集問題提高了本月數據的有效性。」並補充説，食物和住所是最大的異常值。

儘管總體情況降温且市場反應積極，但大多數經濟學家警告不要從這份CPI數據中得出強有力的結論。

對於投資者和政策制定者來説，信息很明確：11月份的通脹數據更多地說明了統計機制，而不是價格壓力的真實狀態，讓12月份和2026年初的通脹數據來確定通貨緊縮是否完好無損。現在閲讀：

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