AI熱潮難再雨露均沾 摩根大通警示美股極端擁擠 並點名六隻高風險個股

　　美國股市近期波動加劇，凸顯了摩根大通策略師們所提醒的風險：今年大幅上漲的股票存在「過度擁擠」的現象。

　　該行列出了六隻被視為投機性成長股的股票，並警告稱若出現重大宏觀事件，這些股票「易出現逆轉」。該名單包括博通、AMD公司、Expedia Group Inc．、雅詩蘭黛、景順和Nucor Corp。

　　標普500指數周三下跌1.2%，在上周創下歷史新高后連續第四日下跌。科技股領跌，投資者從早前的贏家向外輪動，而這正是摩根大通量化團隊此前所警告的。他們指出，投資者對高波動、高風險股的「擁擠」程度已達第99百分位，這種「極端」水平可能引發急劇回調，投資者應採取對衝措施。

　　摩根大通美洲股票衍生品策略主管Bram Kaplan指出：「這些公司對衝擊更為敏感，面臨突然重估的風險。」他補充道，相較於波動性更強的股票（其中許多屬於「第二梯隊投機性AI概念股」），「低波動性股票的風險回報更具吸引力」。

　　自12月10日以來，博通股價下跌逾21%，AMD下跌11%。雅詩蘭黛、景順和Nucor同樣處於下跌狀態，僅Expedia上漲了約3%。

　　今年尋求人工智能概念股投資機會的投資者，已從英偉達和微軟等巨頭轉向預期將受益於AI浪潮的股票。摩根大通將其名單中的這些股票稱為「第二梯隊投機性AI受益股」，指出這些公司需依賴資本或債務市場融資而非內部增長，因此易出現劇烈波動。

　　Kaplan為尋求把握時機進行交易的客户提供了一條簡單的策略：買入投機性股票的看跌期權，同時做多波動性較低的股票。投資者可考慮做空部分高動量股票，同時做多Cigna Group、輝瑞和Verizon Communications Inc．等表現相對平淡的「低波動性」常青股。

　　當然，這些動量股連續四日下跌，也可能只是市場暫時從少數熱門股輪動撤出，而非格局的重大轉變。美光科技周三的強勁財報再度推升人工智能股，進一步佐證了這種觀點。

　　瑞士對衝基金Adapt Investment Managers首席投資官Alexis Maubourguet在接受採訪時表示：「真正的資產持有者 —— 散户投資者和大型機構 —— 是唯一能推動市場擺脫短期、淺層和技術性回調的參與者。需要出現重大的基本面變化，比如人工智能敍事發生實質性轉變，纔會讓他們清倉。」

　　然而人們越來越意識到，人工智能板塊已無法再帶動整個市場集體上漲，投資者正試圖甄別贏家與輸家。

責任編輯：李桐