液化石油氣運輸基本面日益受到全球能源、石化流動與短期運費波動的推動

在Capital Link航運行業網絡研討會系列的本期節目中，我們邀請了BW液化石油氣有限公司（NYSE：BWLP）（OLLO：BW液化石油氣）首席執行官Kristian Sorensen、Dorian液化石油氣有限公司（NYSE：LNG）首席財務官兼財務主管Theodore（Ted）Young和Gas Navigator（NYSE：NVGS）首席執行官Mads Peter Zacho。該網絡研討會由德意志銀行證券公司液化天然氣基礎設施和海運副總裁Chris Robertson主持，專注於液化石油氣船市場。

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https://www.youtube.com/watch? v= jfAFFsX4 EFE

該小組強調，液化石油氣運輸基本面越來越受到全球能源和石化流動而不是短期貨運波動的推動。BW液化石油氣是VLGC領域最大的業主兼運營商，專門生產84，000立方米以上的船舶。正如Young指出的那樣，Dorian液化石油氣僅活躍在VLGC領域，擁有27艘船舶。兩家公司主要服務於從美國海灣和中東到亞洲的長途丙烷和丙烷貿易。

Navigator Gas在便利型和中型領域運營，是全球最大的便利型液化氣船船隊的所有者兼運營商。該公司運輸液化石油氣、氨以及乙烯和乙烷等石化氣體，船隊由57艘半冷藏或全冷藏船舶組成，其中27艘可運輸乙烯。Navigator Gas還擁有德克薩斯州摩根角乙烯出口海運碼頭50%的所有權。

小組成員指出，液化石油氣受益於二疊紀等成熟頁岩盆地的持續產氣性質。即使原油產量持平，到2030年，NGL產量預計將增長25-32%。除此之外，液化石油氣作為船舶燃料本身也越來越受歡迎，BW液化石油氣等公司為其新船舶採用了雙燃料推進。正如楊所説，歐洲正在進行的以汽油為基礎的石化產能整合是一個積極的因素，因為亞洲的替代產能往往更加密集，從而增加了噸英里需求。

索倫森和楊都強調股息是他們回報價值的主要工具，楊將焦點轉向多里安的企業融資經驗，這揭示了市場對股息與回購的反應更強烈。「我們成功地在債務削減、機隊投資和股東回報之間取得了相當好的平衡。當我們進行有意義的回購時，我們確實沒有看到對股東總回報的可衡量影響，但當我們真正開始支付股息時，我們看到股東總回報的大幅增加。"

Zacho強調了Navigator Gas最近改進的資本回報政策，其中季度現金股息增加至0.07美元/股（從0.05美元/股），淨利潤支付比例增加至30%（從25%）。扎喬還指出，該公司已連續三年額外回購了5000萬美元的股票，並表示這種額外臨時股票回購的趨勢可能會在2026年持續下去。

對於VLGCs，Young承認訂單與機隊之比為25%，但強調強勁的需求增長和全球機隊老化提供了平衡。對於Navigator Gas的部門，Zacho的訂單量約為10%，由於超過20%的船舶年齡超過20年，因此船隊可能會出現負增長。此外，即將實施的洗滌器排放禁令正在加速已經發生的轉變。

索倫森表示，BW液化石油氣「正在越來越向液化石油氣雙燃料傾斜。對此，扎喬表示同意：「我們正在建造雙燃料船。我們已經很久沒有考慮過洗滌器了。如果煉油廠在那里去除硫，而不是我們在每艘船上都這樣做，可能會更好。反過來，Young補充説，現有的洗滌器投資遠遠超過了內部計算，但看到了替代燃料的未來，使洗滌器成為一個逐漸消失的解決方案。

披露：Capital Link是Navigator Gas（NVGS）的投資者關係顧問，並與Dorian LPG（LPG）合作。此內容僅供參考，無意作為投資建議。本文包括公司管理層在行業網絡研討會上發表的聲明。

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