智通港股解盤 | 外圍形勢混亂金融穩大局 多重利好航空持續走強

【解剖大盤】

在經過昨日明顯有增量資金穩定大局的背景下，今天兩地市場均展現了韌性。港股低開走高，收盤微漲 0.12%。

外圍形勢依舊比較混亂，美國正在進一步加大對委內瑞拉的施壓，委方已經要求召開聯合國安理會會議。外交部：中方支持委內瑞拉要求召開聯合國安理會緊急會議。這種情況對石油供應會造成緊張，中石化(00386)漲超 3%、上海石化(00338)漲超 2%；航運這塊也會有刺激，如中遠海能(01138)、太平洋航運(02343)等走勢堅挺。

記者提問稱，美國已經宣佈了向中國臺灣出售價值 110 億美元的軍品，為歷史上金額最高。外交部：中方堅決反對，強烈譴責。還有泰柬持續發生交火等等。黃金、白銀這些都可持續關注。上海市市場監督管理局公示了山東招金集團收購山東金都國投股權案。若收購完成，招金礦業(01818)有望在營收規模上超越中國黃金集團。另外公司公佈海外骨干礦山—科特迪瓦阿布賈金礦 33.28MWp/37.50MWh 光儲項目順利建成，實現併網發電。今天漲超 6%。

美股這邊也不樂觀，特朗普又在救場，稱新的美聯儲主席將很快被任命，他是一個認同低利率的人選。另外，特朗普計劃搞一個全民炒股計劃，「特朗普賬户 」計劃擬為新生兒提供 1000 美元，投資美股以積累財富。貝森特指出，目前仍有38%的美國人不持有任何股票，而該計劃的目標是將這一比例降至零。直接發錢入場股市，推高市場賺錢來刺激消費。

海南自由貿易港全島封關啟動活動 18 日在海口舉行。中共中央政治局委員、國務院副總理何立峰出席活動並講話。指出：把海南自由貿易港打造成為引領我國新時代對外開放的重要門户。受益品種有美蘭空港(00357)盤中拉高 4 個點；鈞達股份(02865)：儋州基地可借「零關税 」政策進口原材料及設備，大幅降低採購成本；其產品出口東南亞時，物流等成本也預計能降低 30%左右；公司在土耳其建電池基地切入歐洲市場，阿曼項目投產后還鎖定北美訂單，2025 年海外銷售佔比已超 50%。今天漲近 4%。

昨日談到中金公司(03908)的復牌，已公佈股票交換合併細節，換股比率隱含的 2025 年第三季市淨率為中金 A 股 1.8 倍、東興證券 1.8 倍(含 26%溢價)，信達證券則達 3.1 倍。原則上此合併將產生協同效應，對各方都各取所需，不過對中金公司(03908)表現差強人意，衝高回落只漲了2.53%。原因是大環境低迷，情緒溢價不高，另外合併之后還需要進一步看整合的效果到底如何。大金融今天整體沒有昨日那麼興奮，但整體穩定，調整到位的品種繼續漲，如中國人民保險(01339)、招商銀行(03968)均漲超 2%。

今天市場炒作熱度最高的航空業，這個板塊反覆提到。邏輯主要有昨日提到的人民幣堅挺，還有就是航空業反內卷之下票價變得相對友好。最新變化有客座率方面顯著提升，如 11 月東航客座率達87.37%，在三大航中表現最佳，同比還上升 3.04 個百分點，因此漲幅最大的就是東航(00670)大漲超 8%，其它南航(01055)、國航(00753)均漲幅 5%。

存儲巨頭金士頓數據中心 SSD 業務經理近日稱未來 30 天 NAND 閃存短缺將明顯加劇，預計 SSD 價格還會進一步上漲。而上海復旦(01385)的非揮發性存儲器業務能直接受益於這波存儲漲價行情。機構預測公司下一代 1xnm FinFET 的 FPGA 產品將在 2026 年開始貢獻收入，並展望 2025 財年該業務收入有望實現同比兩位數的高增長。今天漲超 7%。

其它走強的品種都是消息刺激，如越秀交通基建(01052)此前宣佈，收購山東秦濱高速公路建設 85%股權，交易總價款為 11.535 億元人民幣。秦濱高速是環渤海地區最快捷的沿海高速通道，目標公路是其在山東省的部分，是國家高速公路網京哈高速公路(G1)聯絡線的重要組成部分。機構預計該交易將於 2025 年底或 2026 年初完成，屆時山東秦濱高速的收入將全部併入越秀交通。有利於其 EBITDA 增長，今天漲近 5%。

微創醫療(00853)發佈公告，微創心通的獨立股東已於 2025 年 12 月 15 日舉行的微創心通股東特別大會上批准合併協議及其項下擬進行的交易，預期合併將於 2025 年 12 月 19 日或前后完成。據此，CRM Cayman的所有現有已發行股份(包括普通股及優先股)將予以註銷， 以換取微創心通的普通股，且 CRM Cayman 將成為微創心通的全資附屬公司。本次戰略合併旨在全面強化雙方在結構性心臟病及心律管理領域的協同效應。通過整合互補的產品線與全球渠道資源，公司將加速市場滲透並提升運營效率。依託成熟的海外團隊與基礎設施，進一步優化本地化服務能力與供應鏈韌性。今天漲超 7%。

昨日走強的鋰電池遭遇利空，福特汽車取消了與LG 新能源簽訂的 65 億美元(摺合人民幣約460 億元)電動汽車電池合同，金額相當於 LG 新能源去年總收入的 37.5%。規模如此巨大的長期供應合同被解除，這在業內實屬罕見。主要原因是美國取消補貼后需求疲弱，公司轉向了混動和增程式電動車，自然純電電池這塊業務要收縮，還有本身競爭力也不強，總之取消訂單對整個電池行業都會有些負面影響。

【板塊聚焦】

國家發展改革委等部門發佈《煤炭清潔高效利用重點領域標杆水平和基準水平(2025 年版)》。其中提到，鼓勵和引導行業企業結合實際和長遠發展，對項目實施改造升級。對新建煤炭開發利用項目和有條件的存量項目，推動清潔高效利用水平應提盡提，力爭達到標杆水平。對清潔高效利用水平低於現有基準水平的存量項目，引導企業有序開展煤炭清潔高效利用改造，加快推動企業減污降碳，堅決依法依規淘汰落后產能、落后工藝。

對舊工藝的改造一方面降低排放，另外也是提升效能，每次改造其實都是對落后產能做減法，利好煤炭龍頭企業。

主要品種：中國神華(01088)、中煤能源(01898)、兗礦能源(01171)。

【個股掘金】

三一國際(00631)：挖機內外銷保持向上態勢 海外業務持續性增長

11 月銷售各類挖掘機 20027 台，同比增長 13.9%。其中國內銷量 9842 台，同比增長 9.11%；出口量 10185 台，同比增長 18.8%。公司 2025 年第三季度營收 59.10 億元，同比增長 14.7%。同期淨利潤約 4.06 億元，同比增長 14.1%。

點評：挖機內外銷保持向上態勢。公司三季度盈利增長主要得益於大型港口機械、油氣設備、海外礦車和其他新興業務，反映出公司在多元化業務佈局和國際化戰略方面取得了顯著進展。出口量穩居高位。工程機械頭部企業海外市場繼續穩健增長，海外銷售佔比逼近或超越 50%。 

2024年7月22日，公司完成收購鋰能業務帶來新的收入來源；全面實施數智化運營，實施提質增效、降本控費舉措，使得掘進機、小港機、大港機、油氣裝備及硅能產品毛利率提升。公司受穩定掘進機需求、大型港口設備強勁增長，以及國內礦用卡車表現超預期推動。公司大港機、小港機、礦車、採煤機和掘進機等產品銷售至亞洲、歐洲、非洲、美洲等國家和地區。

展望來看，2025 年公司海外戰略規劃清晰，對應出海產品競爭力較強，鋼性礦卡、伸縮臂叉車等亮點產品有望繼續打開市場空間，實現海外業務的快速增長。公司海外業務增長具備可持續性，同時國內煤礦設備需求將逐步穩定。傳統銷售旺季到來，Q4 挖機內銷整體將保持穩健。