大摩：2026年美股硬件板塊面臨嚴峻考驗 但仍有結構性機會 看好蘋果、西部數據等五大核心標的

摩根士丹利在強調北美IT硬件行業2026年前景時，上調了包括蘋果(AAPL.US)在內的多家公司的目標價。該行指出，高估值、宏觀經濟波動以及內存芯片成本上漲，或將導致2026年硬件板塊的超額收益範圍收窄。

以埃里克·伍德林(Erik Woodring)為首的大摩分析師團隊表示，2025年硬件股呈現「上下半場分化」的格局：上半年因關税政策遭遇拋售，下半年則在AI應用熱潮與傳統硬件穩健增長的推動下反彈——截至目前，硬件板塊估值較4月低點反彈近6倍創歷史新高，板塊未來12個月淨利潤增長17%。

分析師補充稱，2025年硬件板塊跑贏大盤的幅度為52%，雖然低於周期早期的平均水平83，但仍高於50%這一水平。分析師預計，受內存芯片「超級周期」侵蝕多數企業盈利空間的影響，2026年硬件板塊將面臨更嚴峻考驗，超額收益收窄趨勢通常出現在周期中后段。

不過，分析師認為，2026年仍存結構性機會，他們將西部數據(WDC.US)、希捷科技(STX.US)、蘋果、TD Synnex(SNX.US)和Teradata(TDC.US)列為五大核心超配標的。但他們同時警示，高估值、盈利修正觸頂與內存芯片帶來的逆風三重合擊，可能壓縮2026年IT硬件行業的領漲空間。

分析師對戴爾科技(DELL.US)和惠普(HPQ.US)等硬件原始設備製造商最為謹慎，原因是對內存芯片的風險敞口較大。分析師指出，2026年內存芯片成本上升可能導致企業級與消費級市場產品價格大幅上漲，需求彈性風險加劇，硬件採購預算面臨下調壓力。

具體來看，大摩將其對蘋果的目標價由305美元上調至315美元，希捷科技目標價由270美元上調至337美元，西部數據目標價由188美元上調至228美元，Teradata目標價由30美元上調至35美元。部分個股目標價遭下調，CDW(CDW.US)目標價由191美元下調至177美元，TD Synnex目標價由181美元下調至177美元，羅技(LOGI.US)目標價由108美元下調至107美元，英邁科技(INGM.US)目標價由23美元下調至21美元。