摩根大通警告：人工智能炒作已達到頂峰-2026年關乎利潤

生成性人工智能主導了2025年的敍事，但財務回報並沒有跟上炒作的步伐。摩根大通的2026年展望得到了新首席執行官調查數據的支持，表明市場現在正在重新調整預期--將焦點從人工智能的採用轉向它是否真正實現利潤。

普華永道最新的全球首席執行官調查涵蓋了109個國家/地區的4，700多名高管，顯示出明顯的預期差距。儘管超過40%的首席執行官在進入2025年時預計GenAI將增加收入，近一半的首席執行官預計盈利能力將提高，但只有約三分之一的首席執行官報告到年底時這兩項指標都有顯着增長。效率改進更加明顯，但即使這些改進也低於最初的預期。

摩根大通的解讀並不是人工智能支出錯了地方，而是貨幣化的速度比預期要慢。採用速度很快，但事實證明，將其轉化為收入和利潤率擴張比預測所暗示的要困難。

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這種差距現在正在改變行為。摩根大通指出，董事會和首席財務官們正在加大對投資回報率的要求，他們更喜歡財務結果更明確的項目，而不是開放式實驗。僅靠增長已經不夠;它需要有利潤紀律。

因此，估值框架正在收緊。像40規則和摩根大通更嚴格的X規則這樣的規則正在重申自己是過濾器而不是事后的想法。

2026年的影響很簡單。人工智能敍事仍然很重要，但它們不再賺取自動保費。投資者正在轉向能夠將創新與持久盈利能力結合起來的公司。

在周期的下一階段，光有信念是不夠的。數字將決定。

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照片：Shutterstock