智通港股解盤 | 中金公司(03908)復牌大金融搶先手 巨頭上市AI再度活躍

【解剖大盤】

連續下跌之后兩地市場終於反彈了，尤其是A股滬指接近3800點，必然是要保住的，另外昨日談到的幾個因素都趨於好轉，港股今天也反彈積極，收盤漲0.92%。

首先來看非農數據，11月美國非農新增就業6.4萬人，高於市場預期，但10月就業數據被大幅下修，疊加失業率升至4.6%，為2021年以來最高水平。這就是典型的好壞參半的情況，符合昨日説的「要不好不壞」。原因也不復雜，因為這是華爾街的需求，勞工部的數據就必須要配合。

造成的結果是10年期美債收益率下挫超3基點。美元日內一度跌0.43%。而離岸人民幣延續昨日強勢，一度升至14個月高點7.03附近。因此，匯率上來，昨日提到的航空股就繼續漲，中國南方航空股份(01055)、中國國航(00753)、中國東方航空股份(00670)均漲幅超4%。造紙業也相對堅挺，如玖龍紙業(02689)、理文造紙(02314)。

今天拉動市場的還是大金融，近期反覆提到這個板塊，今天A股多隻寬基ETF午后放量拉昇，其中華泰柏瑞滬深300ETF、嘉實滬深300ETF、易方達滬深300ETF全日分別成交50.79億元、12.83億元、11.66億元，成交額均有所放大。這些ETF很明顯買入的品種就是保險類如中國太保(02601)、中國人壽(02628)均在3%以上。

最新消息，中金公司：正在籌劃吸收合併東興證券、信達證券股票明日開市起復牌。方案也給出：每1股東興證券A股股票可以換得0.4373股中金公司A股股票，每1股信達證券A股股票可以換得0.5188股中金公司A股股票。看明天相關品種高開多少。今天證券類集體異動搶先手，如中信證券(06030)、招商證券(06099)、國泰海通(02611)、九方智投(09636)等品種漲超2%。

今日科技線迎來沐曦股份正式登陸科創板，成為繼摩爾線程后又一家上市的國產GPU龍頭。首日上市，公司股價一路狂奔，收盤時漲幅高達692.95%，按單籤500股計算，打新投資者首日盈利規模近36.26萬元。這些巨頭的上市直接刺激資本開支需求的提升。

各地也在推進，重慶：推動本地高性能智能算力基礎設施建設，持續提質擴容重慶(新疆)算力基地。主要發酵有光纜，12月16日，長飛光纖光纜(06869)股東將股票由法國巴黎銀行轉入花旗銀行，轉倉市值4.47億港元，佔比3.01%。長飛光纖(06869)大漲超21%；其次光模塊，Light Counting預測2029年全球光模塊市場規模有望突破370億美元。其中，800G光模塊2025年迎來需求高峰，全球出貨量預計達1800-1990萬隻，同比翻倍；1.6T光模塊2025年進入商用元年，全球需求預計達250-350萬隻。光模塊龍頭劍橋科技(06166)漲超4%。

還有液冷，第五屆國際AIDC液冷供應鏈千人峰會暨國際數據中心液冷市場趨勢分析會將於12月18日-19日召開。鴻特精密(06088)漲超7%。三花智控(02050)漲近4%。

漲價概念也比較給力，「亞洲鋰都」宜春市自然資源局網站於近日發佈了《關於擬公告註銷27個採礦權的公示》，擬對高安市伍橋瓷石礦等27宗採礦許可證予以註銷。市場擔心供給端出現緊張，12月17日碳酸鋰期貨價格上午大漲，主力合約上漲8.5%，再次站上10萬元關口。主要品種天齊鋰業(09696)、贛鋒鋰業(01772)均漲超5%。

12月17日，中鎢在線數據顯示，今日鎢粉價格上漲1萬元/噸，最新價格達到100萬元/噸，較年初漲216.5%。此外，65%黑鎢精礦最新報價42萬元/標噸，較年初漲193.7%；仲鎢酸銨(APT)最新報價62萬元/噸，較年初漲193.8%。佳鑫國際資源(03858)：公司開發運營的哈薩克斯坦巴庫塔鎢礦已於2025年4月正式進入商業化生產，公司計劃於2H25、2026、2027年分別生產3638、10900、13665噸鎢精礦(65%WO3口徑)，今天漲超9%。

除了資源類漲價，實驗猴也在漲價，作為臨牀前安評的剛性資源，隨着臨牀前CRO訂單穩步回暖，需求提升；且供給側短期擴產難度較大，部分猴場表示產能已預定至2026年一季度，預計供需偏緊狀態或將維持，短期價格有望進一步上行。收購猴場的昭衍新葯(06127)顯著受益，機構預測假設按照2024年實驗猴均價計入公允價值8.49萬/只，2025Q4價格提升至14萬/只，假設猴場出欄率為17%，按照已知23200只猴測算，毛估計(不考慮新補進猴子及未成年&老齡猴的影響)2025年新增公允價值約2.2億。今天漲超10%。

消費這塊走強的主要有遊戲潮玩類的貪玩(09890)、AI眼鏡題材的康耐特光學(02276)、還有紡織服飾的李寧(02331)。

【板塊聚焦】

近期多晶硅期貨異常強勁，12月17日高開高走一度上衝至61235元/噸，主力2605合約上漲3.35%，截至10時期價暫時報收於60925元/噸。

多晶硅價格上漲是多重驅動因素共同作用的結果，首先是供應收縮，11月國內多晶硅產量約11.5萬噸，環比驟降約14%(減量主要來自通威、協鑫等頭部企業在西南枯水期的主動減產)。其次是成本抬升，由於四川、雲南進入枯水期后電價上調，當地硅廠開工率隨之下降，雙重因素共同為價格提供支撐。

整體看，本輪上漲不是下游需求的驅動，不過作為左側可納入觀察範疇，主要品種：協鑫科技(03800)、新特能源(01799)、福萊特玻璃(06865)、信義玻璃(00868)。

【個股掘金】

同程旅行(00780)：核心OTA業務持續增長 酒店管理業務強勁

截至12月15日上午9點，與「哈爾濱冰雪大世界」相關的搜索熱度相較前日同期暴漲5倍。同程旅行2025年三季報營收和淨利潤均實現同比增長，其中核心OTA平臺營收增長14.9%，歸母淨利潤增長23.0%。

點評：隨着中國對外免籤的不斷放開，整體旅遊的景氣度在提升，冰雪遊是后續一個看點。公司三季報收入和經調整淨利潤均實現增長，分別同比增長10.4%和17%。核心在線旅遊平臺營收增長15%，其中交通票務和住宿預訂業務表現突出，國際機票業務快速增長，高品質酒店間夜量佔比提升。酒店管理業務強勁，運營酒店近3000家，另有1500家在籌備中。儘管度假業務受東南亞安全問題影響收入下降8%，但公司付費用户規模穩步提升，尤其在非一線城市。

公司是國內領先的一站式旅遊服務平臺，目前已成功躋身OTA行業前三，與兩大股東騰訊、攜程展開深度合作。公司積極拓展酒管、度假等業務，還逐步開拓國際市場，有望帶來業績增量。

分業務來説：核心OTA平臺營收增長14.9%；1)住宿預定業務：實現營收15.8億元，同比增長14.7%，增速領先行業。2)交通票務服務：實現營收22.1億元，同比增長9.0%，國際機票和輔營產品收入快速增長。3)其他業務：實現營收8.2億元，同比增長34.9%，主要受益於酒管業務快速擴張，萬達酒管並表預計為4Q帶來增量空間。4)自有APP推廣：日活躍用户創下歷史新高，用户運營重點轉向提升ARPU值。同程旅行背靠騰訊和攜程的流量及庫存資源競爭優勢突出，國內業務競爭力持續提升；受益於核心OTA降本增效，OTA業務增長空間可觀，並逐步開拓國際市場，有望進一步貢獻業績增量。