美銀全球基金經理抽樣大調查：現金持有量低至3.3%，AI與黃金交易最擁擠

每當基金經理集體樂觀的時候，究竟意味着機遇，還是風險？

近日，美銀以研究報告的形式，發佈了一份全球基金經理信心大調查，238位手握5690億美元資產的投資者接受了這份調查。

調查結果顯示，受調查的基金經理們宏觀樂觀度飆升至2021年8月以來的最高，現金持有量創紀錄低至3.3%，AI泡沫、私人信貸風險已悄然成為懸在市場上空的"達摩克利斯之劍"。

Part.01明年宏觀預測：軟着陸成共識

美銀的這份調查顯示，基金經理們對2026年全球經濟的信心徹底回暖。

57%的基金經理看好全球經濟"軟着陸"——温和增長+通脹可控；另有37%的基金經理認為經濟繼續"起飛"——持續強勁增長；僅3%的基金經理擔憂經濟"硬着陸"。

全球增長預期升至4年高點，企業盈利預期同步飆至2021年8月以來峰值，41%的受訪者認為亞太企業盈利將走強。

流動性環境被評為2021年9月以來最佳，69%的投資者押注凱文·哈西特將出任下任美聯儲主席。

Part.02AI與黃金：風險與擁擠交易

儘管基金經理對宏觀經濟大面積樂觀，但大家並沒有失去風險意識，37%的受訪者認為風險可能來自於"AI泡沫"。

40%的受訪者認為存在信貸危機隱患：私人信貸是系統性信貸事件的最大來源。

最擁擠交易——

1、做多華爾街七姐妹 佔比54%

2、做多黃金 佔比29%

這也是全球投資者最扎堆的兩大投資方向

Part.03資產配置：股票+大宗商品大量超配

基金經理們正在進行最激進的資產重配，動作堪稱"史詩級"：

現金持有量暴跌至3.3%的歷史新低！美銀的"現金規則"顯示，當現金水平低於3.6%時，美股下月平均回報為-2%，目前已接近"賣出信號"。

超配方向：

股票——淨超配42%，2024年12月以來最高

大宗商品——淨超配18%，2022年9月以來最高

低配方向：

債券——淨低配29%，2022年10月以來最低

現金、必需消費品、能源股，能源股——低配幅度較長期均值低2個標準差。

行業偏好：科技+材料

具體到板塊和區域，基金經理們的選擇明顯分化

行業超配TOP3

醫療保健——淨超配35%

銀行——淨超配32%

科技——淨超配21%

科技股配置升至2024年7月以來最高

行業低配TOP3

能源——淨低配26%

必需消費品——淨低配20%

非必需消費品——淨低配16%

區域偏好

日本仍是全球最熱門市場——淨超配41%

印度升至温和超配——淨超配10%

值得注意的是，半導體周期預期已回升至2024年7月以來最高，55%的受訪者認為未來12個月半導體行業將走強，這也帶動了科技硬件、半導體板塊的配置熱情。

Part.04給普通投資者的3個提示

美銀在報告中提示警惕樂觀陷阱：當前美銀牛熊指標已升至7.9，逼近8.0的"賣出線"，過度樂觀往往是市場轉向的前兆。

避開擁擠賽道：七姐妹、黃金等熱門交易波動風險加大，可關注被低估的能源、必需消費品等逆向機會。

關注政策信號：83%的投資者預期中國將維持寬松貨幣政策，若后續出現具體刺激措施，可能成為市場催化劑。

風險提示: 投資涉及風險，證券價格可升亦可跌，更可變得毫無價值。投資未必一定能夠賺取利潤，反而可能會招致損失。過往業績並不代表將來的表現。在作出任何投資決定之前，投資者須評估本身的財政狀況、投資目標、經驗、承受風險的能力及瞭解有關產品之性質及風險。個別投資產品的性質及風險詳情，請細閲相關銷售文件，以瞭解更多資料。倘有任何疑問，應徵詢獨立的專業意見。