美國失業率意外上行 點燃債券市場收益率曲線陡峭化交易

　　在11月失業率意外上升，進一步增添美國經濟前景的不確定性后，債券交易員大量押注一種更偏好短期美債而非長期美債的熱門策略。

　　周二，2年期和30年期美債收益率之差的走闊幅度為四年多來之最，反映出在通脹堅挺和經濟增長穩健的背景下，市場仍然預測美聯儲明年將至少降息兩次。

　　這一切都在助推所謂的收益率曲線陡峭化交易，押注長短期美債收益率差將繼續擴大。美聯儲9月不顧通脹仍相對較高而恢復降息以來，該策略就開始博得市場青睞。周四延迟的11月消費者價格指數（CPI）將出爐，屆時該策略將面臨進一步考驗。

　　美債期貨走勢也凸顯出市場對收益率曲線陡峭化的佈局正在加速。期貨未平倉合約數據的變化顯示，收益率曲線短端出現新的多頭頭寸。與此同時，周二一筆1500萬美元的溢價頭寸押注長期美債將進一步下跌。

　　「美聯儲的政策和降息預期錨定了兩年期美債收益率，收益率曲線長端則受到更廣泛因素的影響——經濟並未瀕臨衰退、通脹具有粘性，」 WisdomTree固定收益策略主管Kevin Flanagan稱。

　　他表示，這意味着10年期美債收益率將被鎖定在4%-4.5%區間內。周二，在數據最初引發市場劇烈波動后，各期限美債收益率普遍走低，10年期收益率在4.15%左右徘徊。

　　觀看：貝萊德的Jeff Rosenberg討論11月美國就業報告對通脹和固收市場的影響。

　　在期貨市場，周一交易時段一筆大宗價差交易與2年期和30年期美債收益率之差走闊的情況相符。該交易以每基點60萬美元的風險權重進行，在價差約為132個基點時達成。周二價差一度擴大至約137個基點，意味着單日獲利達300萬美元。