VOO的400億美元周看起來並不像是公牛踩踏事件

總計497億美元流入美國-根據ETF.com匯總的數據，上周上市的ETF使今年迄今總額達到創紀錄的1.33萬億美元。從表面上看，這似乎再次是股票領域的一次大型建立信心的行動。但在表面之下，大部分活動反映的是季度末機制，而不是新的冒險行為--最明顯的表現是兩隻最大的標準普爾500指數ETF之間的拉鋸戰。

截至12月12日當周，先鋒標準普爾500 ETF（紐約證券交易所代碼：VOO）的淨流入量達到令人難以置信的405億美元，使今年迄今的流入量增至創紀錄的1，637億美元。正如Etf.com指出的那樣，資金外流是心跳交易的特徵，這種交易通常是由於税收而發生的，此后通常會恢復到原來的軌跡。與此同時，iShares Core S & P 500 ETF（紐約證券交易所代碼：IVV）本季度損失了518億美元，這是一種熟悉的季度末模式，往往反映了VOO的資金流入。

總而言之，VOO-IVV的拆分說明了ETF數據分析中的一個挑戰，這種挑戰正變得越來越普遍且難以解釋。大量的數字，而且越來越少，表明有很大的信念。

雖然機械流入提振了核心股票ETF，但投資者正在積極削減市場上一些最擁擠交易的風險敞口。Invesco QQQ信託基金（NASDAQ：QQQ）虧損22億美元，而Technology Select Sector SPDR基金（NYSE：XLK）虧損6.58億美元。槓桿產品的回調加劇，Direxion Daily Sem導體牛市3x Shares（NYSE：SOXL）出現10億美元資金外流。

此前，科技股經歷了動盪的一周，標準普爾500指數未能突破新高，而博通公司（納斯達克股票代碼：AVGO）的財報后下跌也拖累了更廣泛的人工智能情緒。資金外流表明，投資者對科技投資變得更加選擇，而不是加倍加大動力。

但在所有的噪音之下，似乎也有一定程度的定位。Invesco S & P 500 Equal Weight ETF（紐約證券交易所代碼：RSP）吸引了15億美元的智力資本，這表明投資者正在悄悄對衝市場領導地位縮小。幾個月來，大型股一直在掌權。

國際股市也受到了一些關注。嘉信理財國際股票ETF（紐約證券交易所代碼：SCHF）帶來了15億美元的資金，這是為數不多的不受機械流動動力影響的大量資金流入之一。儘管這絕不是一個普遍的離開美國的轉變-然而，即使是這種對估值和政策不確定性相關考慮的日益崇敬的跡象，也可能有助於近期和長期市場適應美國政策引發的對傳統價值投資者的挑戰。

上周的資金流動傳達的信息是微妙的。投資者並沒有離開股市，但他們似乎正在四捨五入更尖鋭的邊緣。核心Beta仍然受到青睞，而槓桿率、集中的技術押注和久期風險正在被削弱。多元化正在重新獲得吸引力。

ETF市場繼續以歷史性速度增長。明智的做法是不要將創紀錄的資金流入與一致的熱情混為一談。

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照片：Shutterstock