浦銀國際：短期港股市場情緒或將進入震盪修復期 「科技+紅利」槓鈴策略依然有效

智通財經APP獲悉，浦銀國際發佈研報稱，11月至今，情緒指數較為波動，因美聯儲降息預期反覆及美股AI板塊回調，情緒指數曾快速轉弱，其后雖AI泡沫擔憂尚未消除，但因美聯儲如期降息，情緒指數有所修復。目前，港股恆生指數的前瞻市盈率為12.7倍，較年內最高點已回調5%。在缺乏新催化劑的情況下，短期港股市場情緒或將進入震盪修復期，但無需盲目悲觀，或未到全面抄底的時機。短期投資交易策略上，「科技+紅利」槓鈴策略依然有效。

浦銀國際主要觀點如下：

流動性因素及美國AI板塊回調令港股市場情緒承壓

截至12月10日，浦銀國際構建的港股市場情緒指數的讀數為59.1，較11月的高位83明顯回落，位於其過去一年移動平均值負0.5倍標準差附近，但並未觸及極端弱勢(負1倍標準差)，亦未進入悲觀區間(40以下)。

浦銀國際表示，11月至今，情緒指數較為波動，因美聯儲降息預期反覆及美股AI板塊回調，情緒指數曾快速轉弱，其后雖AI泡沫擔憂尚未消除，但因美聯儲如期降息，情緒指數有所修復。目前，港股恆生指數的前瞻市盈率為12.7倍，較年內最高點已回調5%。在缺乏新催化劑的情況下，短期港股市場情緒或將進入震盪修復期，投資者無需盲目悲觀，但或未到全面抄底的時機。

近期，大部分指標動能較弱

總體來看，構成情緒指數的13個指標中，僅有2個指標改善動能較強(權重：15.4%)，即港股回購金額加大、恆指期權認沽/認購比率下行。有9個指標有所轉弱(權重：69.2%)，分別是主板成交額下降、IPO募資金額下降、RSI指數下行、港股通成交總額下降、AH折價/溢價水平小幅擴大、香港市場風險溢價上行、外資淨流入收窄、賣空比率上行以及1個月合約恆指期貨與恆指價差的正差距收窄。有2個指標基本維持不變，為恆指波幅指數、股債收益差(權重：15.4%)。接下來，若有更多的因子轉為改善，有望驅動市場情緒指數上行。

短期投資交易策略：槓鈴策略，攻守兼備

短期來看，預計市場將維持震盪態勢，風格和投資主線或將出現輪動。短期缺乏新的催化劑，加上明年美聯儲降息的不確定性將影響外部流動性，增量資金配置或更集中於稀缺性資產，而估值擴張空間有限，這些因素都會加劇市場波動，因此盈利端的表現將更可能決定市場的走勢。短期投資交易策略上建議攻守兼備，「科技+紅利」的槓鈴策略依然有效。

紅利端：除了防禦性較強的銀行、保險、電信運營商、公用事業、能源等傳統紅利板塊外，消費板塊亦值得關注。

科技端：重點關注估值合理、AI屬性較強並具備護城河的AI龍頭港股公司，同時，A股算力產業鏈、AI應用層的機會也值得關注。

投資風險

統計分析數據基於第三方數據庫，可能存在偏差。模型結論基於歷史數據，對未來預測能力有限，存在失效的可能。市場情緒可能受不可預估的事件影響。